臺(tái)灣的半導(dǎo)體公司里，聯(lián)發(fā)科還是很令人尊敬的公司，特別是它不服輸?shù)木瘛?/span>

下圖是聯(lián)發(fā)科歷年來的營業(yè)收入圖：

換算成人民幣，年收入600億。

那它的研發(fā)投入有多少，2019年是150億人民幣，接近營收的四分之一。

這個(gè)研發(fā)投入占比真的很恐怖，反過來也說明半導(dǎo)體行業(yè)的壁壘嚇人。

這兩天，看別人整理了一份國內(nèi)半導(dǎo)體行業(yè)的研發(fā)支出情況：

總體來看，北方華創(chuàng)，匯頂科技，韋爾股份是研發(fā)投入比較高的，都超過了10億。

發(fā)明“田忌賽馬”的孫臏確實(shí)是天才。

在商業(yè)領(lǐng)域，聰明老板才懂得利用“田忌賽馬”的原理，不會(huì)盲目挑戰(zhàn)自己。

不知道天高地厚，雞蛋碰石頭，往往都會(huì)頭破血流。

就像那些諷刺聯(lián)想“貿(mào)工技”路線，贊揚(yáng)華為”技工貿(mào)“路線的，你讓華為和聯(lián)想當(dāng)初互換一下主營業(yè)務(wù)，看看那個(gè)時(shí)候華為能夠啃得動(dòng)CPU芯片這個(gè)硬骨頭嗎？

不要說當(dāng)時(shí)，就是現(xiàn)在的華為，也啃不動(dòng)x86的CPU芯片，最多只能做ARM的CPU芯片。

匯頂科技的一年研發(fā)投入10多億人民幣，要去挑戰(zhàn)聯(lián)發(fā)科的一年150億研發(fā)投入，去做5G芯片，那肯定是找死。

所以，匯頂科技的戰(zhàn)略規(guī)劃，很聰明的選擇了生物識(shí)別和物聯(lián)網(wǎng)這兩個(gè)門檻更低的領(lǐng)域。

只要在這兩個(gè)領(lǐng)域，我比所有對(duì)手都強(qiáng)，成為世界第一，照樣可以吃大肉。

那我們看看匯頂科技在生物識(shí)別領(lǐng)域最強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手臺(tái)灣神盾的研發(fā)投入有多少？

只有4億人民幣。

臺(tái)灣神盾的主營是指紋識(shí)別和TOF 3D人臉識(shí)別，和匯頂科技的方向完全一致。

理論上來說，匯頂科技的研發(fā)投入對(duì)比臺(tái)灣神盾的研發(fā)投入，是有優(yōu)勢(shì)的。

環(huán)顧A股的半導(dǎo)體股票，現(xiàn)在的泡沫真的很嚴(yán)重。但是這么嚴(yán)重的泡沫，難道一點(diǎn)投資機(jī)會(huì)也沒有嗎？

絕對(duì)不是，中國在半導(dǎo)體領(lǐng)域，肯定也會(huì)出現(xiàn)巨頭。

當(dāng)然，最有希望的選手是華為。只不過，華為面臨美國的限制以后，未來之路就變數(shù)很大了。

除了華為之外，其他國內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)計(jì)公司的水平，確實(shí)離國際頂尖差別太大。

而匯頂科技，至少已經(jīng)在某個(gè)細(xì)分市場(chǎng)實(shí)打?qū)嵉淖龅搅藝H領(lǐng)先。

研究公司越多，越發(fā)現(xiàn)，好公司的管理層和差公司的管理層，這個(gè)思維能力差了十萬八千里。

好公司的管理層，對(duì)于市場(chǎng)需求都很敏銳，他們不會(huì)抓一些細(xì)枝末節(jié)的需求，而能抓住客戶需求的主線。

好公司的管理層，他們不會(huì)為了技術(shù)創(chuàng)新而創(chuàng)新，那是書呆子。

好公司的管理層，對(duì)于自己的能力也有清晰的認(rèn)知，他們不會(huì)“雞蛋碰石頭”那種盲目的賭博，而是理性的賭博，譬如匯頂做光學(xué)指紋，雖然有技術(shù)難度，但并不是可望而不可及的。

匯頂科技目前在做藍(lán)牙的芯片，定位就很清楚，低功耗，比誰都低。

匯頂?shù)倪@個(gè)使用40nm工藝打造的平臺(tái)擁有業(yè)界最優(yōu)的射頻功耗，這主要得益于他們?cè)陔娫垂芾砗拖到y(tǒng)設(shè)計(jì)上所做的優(yōu)化。

據(jù)測(cè)試數(shù)據(jù)顯示，在同等測(cè)試條件下，匯頂GR551X的峰值射頻功耗僅為目前業(yè)界已量產(chǎn)的、功耗最低的低功耗藍(lán)牙芯片的一半左右。

同時(shí)匯頂還在這個(gè)SoC中配備了ARM M4內(nèi)核，256KB內(nèi)存以及8Mbit Flash，可以滿足不同場(chǎng)景下的物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用需求。

另外，匯頂還加密了這個(gè)SoC的藍(lán)牙芯片代碼，需要有專門的解密引擎才能解碼，這又進(jìn)一步保證了代碼安全。

從下述文章可以看出，匯頂科技的藍(lán)牙芯片與國際同行巨頭Nordic和Dialog的同類產(chǎn)品對(duì)比，功耗都是最低的。

Nordic Semiconductor also offers many Bluetooth SoCs, including its Bluetooth 5.1 SoC, the nRF52811, which is also based on the Arm Cortex M4. It comes with one more package offering of 2.5 mm x 2.5 mm wafer-level CSP32 with 15 GPIOs. This gives those who need a smaller footprint an alternative.

Goodix is more efficient than Nordic Semiconductor in power consumption: 3.06 mA vs. 4.6 mA ( transmission) and 3.9 mA vs. 4.6 mA (receive), which translates to longer battery life. Goodix’s GR551x also has slightly better reception (-97 dBm vs. -96 dBm).

Dialog Semiconductor's Bluetooth 5.1 SoC, the "SmartBond TINY" DA14531, is based on the 16 MHz, 32-bit, Arm Cortex M0+, which supports less memory and I/O. It comes in a much smaller package of WLCSP 17 (1.7 mm x 2 mm).

Even with a slower processor (16 MHz vs. 64 MHz), the DA14531 still consumes more power than Goodix’s GR551x in the transmission mode (3.5 mA vs. 3.05 mA). Goodix’s GR551x also has better reception (-97 dBm vs. -94dBm).

Overall, Goodix’s GR551x is comparable with the Nordic’s nRF52811 in many ways and has better performance than Dialog Semiconductor's DA14531, which uses a slower processor. The GR551x has slightly better reception but wins in low-power consumption—an important feature in wearable technology and many consumer devices.

聯(lián)發(fā)科近幾年有很重要的一次并購標(biāo)的是臺(tái)灣立锜科技。這是一間國際級(jí)的模擬IC設(shè)計(jì)公司。 

這次并購對(duì)于聯(lián)發(fā)科是很有價(jià)值的。因?yàn)槁?lián)發(fā)科原來主要是數(shù)字芯片，并購一個(gè)優(yōu)質(zhì)的模擬芯片公司，可以實(shí)現(xiàn)數(shù)字和模擬混合，對(duì)于打造完整的芯片解決方案非常有幫助。

中國的模擬芯片也是很落后的，潛在的市場(chǎng)機(jī)會(huì)也很大。

所以，圣邦股份的營收規(guī)模這么小，市值已經(jīng)達(dá)到500億。

匯頂科技也早就認(rèn)識(shí)到了模擬的價(jià)值，所以已經(jīng)開始布局模擬芯片，當(dāng)然，它的定位很清楚，為自己基于低功耗的芯片整體解決方案服務(wù)。

從匯頂科技的招聘要求可以看出來，模擬芯片的主要領(lǐng)域是低功耗的ADC，極低功耗的PMU（電源管理），還有就是藍(lán)牙和NB IOT的射頻前端。

看一下匯頂科技的專利申請(qǐng)，也有不少ADC方面的專利，都是逐次逼近寄存器型(SAR)模數(shù)轉(zhuǎn)換器(ADC)。

SAR架構(gòu)允許高性能、低功耗ADC采用小尺寸封裝，適合對(duì)尺寸要求嚴(yán)格的系統(tǒng)。

這些特點(diǎn)使該類型ADC具有很寬的應(yīng)用范圍，例如便攜/電池供電儀表、筆輸入量化器、工業(yè)控制和數(shù)據(jù)/信號(hào)采集等。

SAR ADC的主要優(yōu)點(diǎn)是低功耗、高分辨率、高精度、以及小尺寸。

可以看到，匯頂科技并不是要與美國巨頭德州儀器TI，亞德諾ADI等競(jìng)爭(zhēng)高端的ADC產(chǎn)品，而是和自己的整體解決方案配套，通過自產(chǎn)ADC降低成本，提高集成度和性能。

也就是說，匯頂科技把田忌賽馬和壓強(qiáng)原則用到了極致。

我選擇一個(gè)對(duì)手不是很強(qiáng)的領(lǐng)域，把對(duì)手做不到的我都能做到，軟件算法我可以搞定（神盾之前的指紋識(shí)別算法是外購的），模擬芯片我自己可以搞定（ADC，電源管理，RF），甚至其他一些電子元器件也可能自己搞定（參見下面的專利等）。

目標(biāo)就是做到世界最低的功耗，最高的集成度，最低的成本（對(duì)手如果要達(dá)到同樣性能，成本更高，因?yàn)槟承┝悴考枰赓彛?/span>

另外，匯頂科技并購的NXP的音頻技術(shù)也是世界一流水準(zhǔn)。

那么，如果和它的其他技術(shù)（譬如藍(lán)牙）結(jié)合起來，也可以形成一個(gè)技術(shù)壁壘。

神盾今年雖然獲得了華為的三款機(jī)型的指紋識(shí)別訂單，但是從目前來看，營收還沒有得到很大的增長(zhǎng)。

總體而言，匯頂科技缺乏5G技術(shù)，決定了它無法成為手機(jī)芯片領(lǐng)域的聯(lián)發(fā)科，但它可以成為物聯(lián)網(wǎng)芯片領(lǐng)域的聯(lián)發(fā)科。

比起北京君正，圣邦股份這些同行都400，500億市值，匯頂科技的1000億市值長(zhǎng)線來看應(yīng)該是沒什么太大風(fēng)險(xiǎn)的。

中期走勢(shì)那我就不好說了，畢竟今年業(yè)績(jī)不一定好看。