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本月21號(hào)，“財(cái)稅星空”的線上微課將和大家要探討關(guān)于“紅籌企業(yè)境內(nèi)CDR上市中的稅務(wù)問(wèn)題探秘”。其中，我覺(jué)得有一個(gè)問(wèn)題，不管是拆紅籌回歸境內(nèi)上市，還是不拆紅籌，直接在境內(nèi)上市或CDR上市，都涉及到一個(gè)問(wèn)題，就是紅籌構(gòu)架下，境外股東股權(quán)轉(zhuǎn)讓涉及到按照國(guó)家稅務(wù)總局2015年7號(hào)公告的間接股權(quán)轉(zhuǎn)讓稅收問(wèn)題。

針對(duì)間接股權(quán)轉(zhuǎn)讓的稅收問(wèn)題，我們最早從國(guó)稅函[2009]698號(hào)文到國(guó)家稅務(wù)總局2015年7號(hào)公告，我們對(duì)于間接股權(quán)轉(zhuǎn)讓的征稅原則、安全港規(guī)則、征管規(guī)定都比較詳細(xì)了。但一直到今天，我們實(shí)際上最缺的一個(gè)就是，針對(duì)間接股權(quán)轉(zhuǎn)讓，如何正確計(jì)算應(yīng)納稅所得額并管理好對(duì)應(yīng)的計(jì)稅基礎(chǔ)。對(duì)于這個(gè)問(wèn)題，我雖然在《國(guó)際稅收》雜志2015年第8期發(fā)表了一篇文章《關(guān)注"轉(zhuǎn)讓收入"還是調(diào)整"計(jì)稅基礎(chǔ)"——7號(hào)公告間接財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓?xiě)?yīng)稅所得計(jì)算方法探討》,但這篇文章提出的解決思路還還是有很大的局限性，不能完全解決很多實(shí)際問(wèn)題。因此，正如OECD最近討論出臺(tái)的關(guān)于數(shù)字經(jīng)濟(jì)征稅的方案一下，我們后面對(duì)于間接股權(quán)轉(zhuǎn)讓的征稅規(guī)則可能也要采取類似的方法，即出臺(tái)方案一、方案二、方案三等不同的計(jì)算規(guī)則去應(yīng)對(duì)不同的實(shí)際情況。

但是，我們今天要討論的涉及紅籌構(gòu)架中的一個(gè)間接股權(quán)轉(zhuǎn)讓問(wèn)題則是另外一個(gè)情況，就是境外不同類型股權(quán)轉(zhuǎn)讓涉及到的“間接股權(quán)轉(zhuǎn)讓”征稅的方法。正如大家看“九號(hào)公司”的招股書(shū)一樣，很多存在境外紅籌的公司，海外發(fā)行的股份有普通股，有優(yōu)先股，在普通股和優(yōu)先股中也對(duì)應(yīng)了不同的類別，比如A類股、B類股，這些股份有不同的投票權(quán)，不同的轉(zhuǎn)讓條件等。當(dāng)涉及這些不同類別的股權(quán)轉(zhuǎn)讓時(shí)，有些轉(zhuǎn)讓價(jià)格和中國(guó)境內(nèi)資產(chǎn)的增值無(wú)關(guān)，有些轉(zhuǎn)讓價(jià)格是既包含了境內(nèi)資產(chǎn)的增值，也包含了境外其他合同權(quán)利的增值。此時(shí)，在計(jì)算間接股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得時(shí)，如何正確的從總體轉(zhuǎn)讓所得中分離出對(duì)應(yīng)中國(guó)資產(chǎn)增值的部分，從而對(duì)這部分征稅往往是一個(gè)難點(diǎn)。

比如，我們今天在這篇文章中就討論一個(gè)案例：

比如這家存在紅籌構(gòu)架的公司在開(kāi)曼發(fā)行了4類股份：A類普通股、B類普通股、A類優(yōu)先股和B類優(yōu)先股，分別對(duì)應(yīng)了不同的投票權(quán)和其他投資、退出條件。

這里，針對(duì)B類優(yōu)先股的投資協(xié)議是這樣約定的，某PE投資人以貨幣資金投資作為開(kāi)曼公司的股東，在投資協(xié)議里面明確規(guī)定，開(kāi)曼公司的實(shí)際控制人要保證B類優(yōu)先股的投資人按年化8%的收益取得回報(bào)。B類優(yōu)先股投資人在8年內(nèi)可以要求實(shí)際控制人回購(gòu)，在滿8年后也可以在實(shí)際控制人支付年化8%的回報(bào)后轉(zhuǎn)為A類普通股。假設(shè)有如下三種情況：

1、由于境內(nèi)企業(yè)連年虧損，投資效益不佳，該P(yáng)E投資人第三年要求實(shí)際控制人履行回購(gòu)權(quán)，按照投資額和年化8%的收益回購(gòu)PE基金持有的開(kāi)曼股權(quán)；

2、假設(shè)該公司準(zhǔn)備在不拆紅籌構(gòu)架的情況下直接在境內(nèi)上市。此時(shí)，該P(yáng)E基金希望直接持有境內(nèi)上市公司A股股票。因此，大家安排的方案是，實(shí)際控制人按照該P(yáng)E投資人投資金額和年化8%的收益收購(gòu)其持有的開(kāi)曼公司股份，收購(gòu)?fù)瓿珊笤揚(yáng)E基金再直接對(duì)境內(nèi)公司增資。

3、假設(shè)該公司準(zhǔn)備境內(nèi)上市，T公司希望直接持有境內(nèi)上市公司股票。因此，T公司和實(shí)際控制人協(xié)商，實(shí)際控制人按照T公司原始投資成本回購(gòu)T公司持有的開(kāi)曼公司A類普通股，同時(shí)，全體股東一致同意，T公司按照原先的出資價(jià)格直接對(duì)境內(nèi)公司增資取得對(duì)應(yīng)股份。

那對(duì)于這三種情況涉及的間接股權(quán)轉(zhuǎn)讓是否需要在境內(nèi)交稅呢？我們知道，間接股權(quán)轉(zhuǎn)讓征稅的背后原理是對(duì)納稅人通過(guò)避稅構(gòu)架安排，規(guī)避直接轉(zhuǎn)讓中國(guó)境內(nèi)股權(quán)（資產(chǎn)）的繳稅義務(wù)。因此，你要對(duì)其征稅，嚴(yán)格來(lái)看，只能是對(duì)間接轉(zhuǎn)讓環(huán)節(jié)涉及境內(nèi)資產(chǎn)增值的部分征稅。

情況1：PE基金投資開(kāi)曼公司后，境內(nèi)企業(yè)一直虧損，境內(nèi)資產(chǎn)實(shí)際沒(méi)有任何增值。而PE基金轉(zhuǎn)讓開(kāi)曼股份給實(shí)際控制人的收益，本質(zhì)上是PE基金對(duì)實(shí)際控制人的借貸，按年8%計(jì)算出來(lái)的收益本質(zhì)屬于利息，和境內(nèi)資產(chǎn)增值無(wú)關(guān)。而借貸行為產(chǎn)生在境外，中國(guó)應(yīng)該是沒(méi)有征稅權(quán)的。此時(shí)，這種間接股權(quán)轉(zhuǎn)讓你是否應(yīng)該對(duì)其征稅呢？

情況2：由于境內(nèi)企業(yè)準(zhǔn)備上市了，境內(nèi)投資肯定有很大增值。但是，由于PE基金要直接持有境內(nèi)公司A股股票，現(xiàn)在安排實(shí)際控制人按照年化8%的回報(bào)先收購(gòu)PE基金持有的開(kāi)曼公司股權(quán)，再由該P(yáng)E基金用這些錢(qián)直接對(duì)境內(nèi)公司增資。如果PE基金此時(shí)直接退出，收購(gòu)價(jià)格肯定遠(yuǎn)高于8%計(jì)算出來(lái)的轉(zhuǎn)讓對(duì)價(jià)。正是因?yàn)槲以试SPE基金仍然按被收購(gòu)B類優(yōu)先股得到的金額直接對(duì)境內(nèi)企業(yè)增資（低于市場(chǎng)價(jià)增資），因此收購(gòu)價(jià)格才是按8%計(jì)算，這個(gè)價(jià)格就肯定包含境內(nèi)資產(chǎn)增值的部分，但肯定低于公允價(jià)格，因?yàn)榈偷哪遣糠滞ㄟ^(guò)不公允增資方式在PE基金直接對(duì)境內(nèi)企業(yè)增資部分實(shí)現(xiàn)了。此時(shí)，對(duì)于這個(gè)間接股權(quán)轉(zhuǎn)讓我們應(yīng)該如何征稅，是就按8%計(jì)算出來(lái)的收益征稅，還是要按公允價(jià)值重新算呢？

情況3：第三種情況在很多紅籌回歸上市中也是非常普遍的。就是部分境外股東發(fā)現(xiàn)紅籌構(gòu)架公司不在境外上市，而是不拆紅籌境內(nèi)上市時(shí)，都希望直接持有境內(nèi)上市公司股票以方便直接減持變現(xiàn)。此時(shí)，實(shí)際控制人就按照T公司原始出資價(jià)格回購(gòu)（這個(gè)價(jià)格肯定遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于境內(nèi)公司實(shí)際公允價(jià)值），同時(shí)安排T公司原價(jià)增資到境內(nèi)企業(yè)取得原先對(duì)應(yīng)比例的股權(quán)。這種是否可以進(jìn)行按照合理商業(yè)理由進(jìn)行間接股權(quán)轉(zhuǎn)讓備案不交稅呢，還是要按照公允價(jià)值調(diào)整要求T公司補(bǔ)稅。這也是很有意思的問(wèn)題。

既然對(duì)于7號(hào)公告的定位是反避稅，就是防范境外投資人通過(guò)間接轉(zhuǎn)讓規(guī)避直接轉(zhuǎn)讓的稅收，那我現(xiàn)在改邪歸正，我把間接結(jié)構(gòu)拆掉，改為直接，不避你稅了，你有什么理由在被人改邪歸正的時(shí)候去征別人稅呢？別人改邪歸正的過(guò)程肯定不是以避稅為目的啊。所以，這些問(wèn)題都有待我們進(jìn)一步有研究，通過(guò)案例指導(dǎo)方式進(jìn)行明確。

上述情況實(shí)際就是我們?cè)诟鞣N紅籌構(gòu)架回歸境內(nèi)上市過(guò)程中，境外各種類型股份轉(zhuǎn)讓涉及到的“間接股權(quán)轉(zhuǎn)讓”的征稅問(wèn)題。我們?cè)诒敬尉€上微課中會(huì)提到這些有意思的問(wèn)題，目前我們并沒(méi)有現(xiàn)成的答案去解決，需要個(gè)案去探討。因此，在開(kāi)課前，我們將這些復(fù)雜而有趣的問(wèn)題先寫(xiě)出來(lái)，大家可以帶著這些問(wèn)題去聽(tīng)課。對(duì)于紅籌回歸涉及到的間接股權(quán)轉(zhuǎn)讓各種復(fù)雜而有趣的稅收問(wèn)題，我們看課程后大家的意見(jiàn)反饋，再擇機(jī)通過(guò)騰訊會(huì)議方式安排一個(gè)在線交流。