價(jià)值投資的內(nèi)核就是長(zhǎng)期投資者以低于內(nèi)在價(jià)值的價(jià)格來(lái)購(gòu)買(mǎi)公司股票。而價(jià)值投資者的目標(biāo)，不外乎是通過(guò)投資一些相對(duì)廉價(jià)的資產(chǎn)獲得收益，同時(shí)避免買(mǎi)入過(guò)于昂貴的資產(chǎn)。隨著2020年接近尾聲，很多市場(chǎng)參與者可能都開(kāi)始在想，此前我們常常討論起的價(jià)值投資，是否會(huì)重新獲得投資者的青睞。

價(jià)值投資之父Benjamin Graham和David Dodd相信，市場(chǎng)最終會(huì)意識(shí)到公司的真正價(jià)值，而公司股價(jià)會(huì)隨之上漲。

2020年，隨著疫情在全球范圍內(nèi)的蔓延，美國(guó)大型科技公司們站上了世界舞臺(tái)的中心，可謂獲益匪淺，因?yàn)閿?shù)以百萬(wàn)在家工作的人群，越來(lái)越離不開(kāi)這些科技公司提供的服務(wù)了。不過(guò)，在這樣的背景下，很多其他的行業(yè)個(gè)股則受到了打壓，它們的業(yè)務(wù)模式似乎并不適應(yīng)充斥著新冠病毒的世界，這也為一些投資者提供了對(duì)這些個(gè)股逢低買(mǎi)入的機(jī)會(huì)。

巴菲特也是眾所眾知的、有史以來(lái)最重要的價(jià)值投資者。他領(lǐng)導(dǎo)了50多年的伯克希爾哈撒韋公司之所以如此成功，就是因?yàn)樗麅r(jià)值投資原則力量的證明。

但是，需要注意的是，Schroders的基金經(jīng)理Nick Kirrage卻指出，美國(guó)市場(chǎng)指數(shù)逐漸被債券和科技股主導(dǎo)，2020年是價(jià)值投資者極其艱難的一年，價(jià)值型投資組合的表現(xiàn)一直不如人意。

而到了11月，當(dāng)積極的疫苗消息傳來(lái)之際，市場(chǎng)人士開(kāi)始?xì)g喜鼓舞，認(rèn)為價(jià)值投資最終將會(huì)回歸。市場(chǎng)甚至出現(xiàn)了，科技股投資者轉(zhuǎn)投價(jià)值股的情況。

《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》在此前的文章里指出，新冠疫苗發(fā)放的前景，加快了后疫情時(shí)代經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的進(jìn)程。這可能是長(zhǎng)期以來(lái)，人們所期盼的從估值過(guò)高的科技股轉(zhuǎn)向相對(duì)便宜的周期性?xún)r(jià)值股的開(kāi)始，即在經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁時(shí)表現(xiàn)良好的股票?；蛟S，價(jià)值股終于回歸了。

本文，我們將會(huì)來(lái)分析兩只包含美國(guó)和全球價(jià)值型股票的ETF，對(duì)于那些希望在長(zhǎng)期組合中獲益的投資者，或許頗有吸引力：

1、Invesco S&P 500? Pure Value ETF

當(dāng)前價(jià)格：60.33美元
52周范圍：33.62-70.00美元
股息收益率：2.36%
費(fèi)用比率：0.35%

The Invesco S&P 500 Pure Value ETF (NYSE:RPV) (RPV) 提供的是對(duì)標(biāo)普500指數(shù)的一系列股票的投資敞口，而基于帳面價(jià)值-價(jià)格比、收益-價(jià)格比和銷(xiāo)售-價(jià)格比三個(gè)指標(biāo)，這些個(gè)股顯示出了強(qiáng)烈的價(jià)值股特征。

（RPV周線(xiàn)圖來(lái)自英為財(cái)情Investing.com）

目前，The Invesco S&P 500 Pure Value ETF (RPV) 擁有102只個(gè)股，追蹤的是標(biāo)普500價(jià)值指數(shù)（S&P 500 Pure Value Index），該基金于2006年開(kāi)始交易，目前管理的資產(chǎn)規(guī)模約為11億美元。

從資金在各大行業(yè)的分布來(lái)看，其中金融類(lèi)股所占比重最高(33.93%)，其次是非必需消費(fèi)品(15.43%)、能源(11.49%)、材料(10.50%)、醫(yī)療保健(9.85%)和必需消費(fèi)品(7.30%)。

此外，該基金的前十大持股公司約占到總資金的20%左右，也就是說(shuō)，沒(méi)有哪一家公司的持股規(guī)模大到可以單獨(dú)對(duì)該基金產(chǎn)生重大影響。其中，伯克希爾哈撒韋、通用汽車(chē)、貝克休斯、Gap、農(nóng)業(yè)大宗商品巨頭Archer-Daniels-Midland (NYSE:ADM) (ADM)、造紙和包裝企業(yè)WestRock Co. (NYSE:WRK) (WRK)和生產(chǎn)碳酸鉀和磷酸鹽的美盛公司(Mosaic) (NYSE:MOS)(MOS)在該基金中都是領(lǐng)軍個(gè)股。

今年迄今為止，RPV累計(jì)下跌約11%，不過(guò)，10月底以來(lái)，其上漲超過(guò)了20%，當(dāng)前的遠(yuǎn)期市盈率和市盈率分別為12.4和0.96。我們認(rèn)為，該基金在長(zhǎng)期多元化投資組合中，值得占有一席之地。

2、iShares Edge MSCI International Value Factor ETF

當(dāng)前價(jià)格：22.53美元
52周范圍：15.28 - 24.79美元
股息收益率：3.79%
費(fèi)用比率：0.30%

The iShares Edge MSCI Intl Value Factor ETF (NYSE:IVLU) (IVLU) 為投資者提供的是一個(gè)對(duì)國(guó)際大中型市值公司的投資敞口。

（IVLU周線(xiàn)圖來(lái)自英為財(cái)情Investing.com）

IVLU追蹤的是MSCI全球及美國(guó)價(jià)值股指數(shù)（MSCI World ex USA Enhanced Value Index），目前持有353只個(gè)股，該基金于2015年開(kāi)始交易。從行業(yè)資金分布來(lái)看，金融類(lèi)股所占權(quán)重最高，為18.02%，其次是工業(yè)類(lèi)股(14.77%)、醫(yī)療保健類(lèi)股(11.79%)、非必需消費(fèi)品類(lèi)股(11.29%)和必需消費(fèi)品類(lèi)股(10.48%)。

其中，總部位于英國(guó)的英美煙草公司 (NYSE:BTI)（BTI）、歐洲制藥巨頭諾華制藥 (NYSE:NVS)（NVS）、賽諾菲-安萬(wàn)特公司 (NASDAQ:SNY) (SNY)、拜耳集團(tuán) (OTC:BAYRY)（BAYRY）、日本汽車(chē)制造商豐田汽車(chē)公司 (NYSE:TM)（TM）、法國(guó)巴黎銀行、力拓集團(tuán) (LON:RIO)（RIO）等占該基金的前十名，占到大約20%左右的資金，約為5.51億美元。

今年迄今為止，該基金損失了約6%，然而，和RPV一樣，它在過(guò)去六周的回報(bào)率遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了20%。該基金的市盈率和市凈率分別為11.35和0.87。那些希望進(jìn)行國(guó)際多元化投資的投資者可能希望保持對(duì)該基金的關(guān)注。