【原】六大歐洲銀行財(cái)報(bào)來(lái)襲：遭“三座大山”壓制，各大投行艱難度日！

英為財(cái)情 2020-12-29

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對(duì)于歐洲各銀行三季度的財(cái)報(bào)，市場(chǎng)分析師預(yù)計(jì)，這一季度銀行業(yè)的總體營(yíng)收降幅將高達(dá)25%，這加大了歐洲銀行業(yè)后市大幅裁員的擔(dān)憂。摩根士丹利的分析師預(yù)測(cè)，歐洲銀行本季度總收入將下降24%，同時(shí)，花旗和摩根大通則預(yù)計(jì)歐洲銀行股的收入降幅在22%和20%左右。

摩根士丹利的分析師Magdalena Stoklosa指出，我們擔(dān)心的不僅是歐洲銀行的利潤(rùn)下跌了幾個(gè)百分點(diǎn)，而是這一行業(yè)的商業(yè)模式正在受到威脅。銀行業(yè)將被迫放棄他們目前的業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)而考慮流動(dòng)交易業(yè)務(wù)，這些業(yè)務(wù)很難維持，而且正在虧損。

Autonomous Research的分析師也指出，整個(gè)歐洲銀行業(yè)的困境拉低了他們?nèi)ツ旯蓛r(jià)總值的25%，抹去了3800億美元的市值。而且他們的問(wèn)題正在加重。

其中，瑞銀此前宣布其第一季度營(yíng)收或下降30%以上，同時(shí)，德意志銀行、法國(guó)巴黎銀行、法國(guó)發(fā)興銀行等都在縮減其部門(mén)業(yè)務(wù)；同時(shí)，巴克萊2019年稅前利潤(rùn)也遭到分析師下調(diào)逾10%。

今年以來(lái)，關(guān)于歐洲銀行股的討論甚囂塵上，投資者主要關(guān)注在歐洲經(jīng)濟(jì)放緩、歐央行負(fù)利率以及銀行業(yè)本身洗錢(qián)丑聞的“三座大山”壓力下，歐洲銀行股恐怕前景堪憂。

投資機(jī)構(gòu)Amundi的歐洲大型股主管Fabio di Giansante直言，歐洲銀行股目前是一個(gè)價(jià)值陷阱。雖然這個(gè)行業(yè)目前的估值處于“前所未有”的水平，但是，他仍然擔(dān)憂經(jīng)濟(jì)困境和低利率將進(jìn)一步給銀行股更大的壓力。

首先，就利率方面來(lái)說(shuō)，一般而言，只要經(jīng)濟(jì)還在增長(zhǎng)，不斷下降的利率往往會(huì)幫助企業(yè)降低利息成本，從而提高利潤(rùn)率，不過(guò)，對(duì)于銀行來(lái)說(shuō)卻截然不同，低利率甚至負(fù)利率會(huì)擠壓銀行的凈息差，從而限制了銀行的利潤(rùn)。

目前歐洲的長(zhǎng)期債權(quán)收益已經(jīng)回到了超低水平，就10年期德國(guó)政府債券而言，甚至是負(fù)值。穆迪的分析師指出，德國(guó)銀行業(yè)的前景將尤其黯淡，因?yàn)閮粝⒉钍杖霂缀跽嫉剿鼈兛偸杖氲?0%以上，而且，它們大部分的生息資產(chǎn)都是長(zhǎng)期資產(chǎn)，這意味著，這些銀行在未來(lái)的加息政策中，會(huì)有一定的滯后性。這也是推動(dòng)德國(guó)兩大銀行德意志銀行和德國(guó)商業(yè)銀行合并的部分原因之一。

其次，另一個(gè)對(duì)歐洲銀行業(yè)形成打擊的因素是該行業(yè)自身曝出的丑聞。最近引起投資者關(guān)注的是，瑞典銀行(Swedbank AB)涉嫌洗錢(qián)的丑聞，該股今年以來(lái)已經(jīng)累計(jì)大跌逾26%。

而去年，丹麥丹克斯銀行(Danske Bank a /S)被曝和俄羅斯存在2300多億美元的關(guān)聯(lián)交易，去年該股下跌近50%，今年一季度又累計(jì)下跌10%，四月份跌幅有所緩解。

而歐洲的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景黯淡，也是壓制銀行股增長(zhǎng)的主要因素之一。對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的擔(dān)憂仍然籠罩著歐洲股市，上周公布的調(diào)查顯示，歐元區(qū)企業(yè)活動(dòng)第二季開(kāi)局表現(xiàn)乏力，增速意外大幅放緩，因?yàn)楸M管物價(jià)漲幅更加溫和，但需求仍然疲弱。

值得注意的是，根據(jù)英為財(cái)情Investing.com的行情數(shù)據(jù)顯示，歐洲STOXX 600銀行指數(shù)今年一季度僅上漲不到5%，大幅低于STOXX 600大盤(pán)累計(jì)12%的漲幅，不過(guò)，二季度的第一個(gè)月，歐洲STOXX 600銀行指數(shù)迎頭趕上，僅4月的上半個(gè)月，已經(jīng)累計(jì)上漲9.70%，而STOXX 600同期僅上漲3.00%。

來(lái)源：英為財(cái)情Investing.com, 技術(shù)支持：Tradingview

專(zhuān)注于投資歐洲銀行的Hermes Investment Management高級(jí)信貸分析師Filippo Alloatti認(rèn)為，雖然銀行在提高利潤(rùn)方面可能會(huì)遇到困難，這對(duì)其股價(jià)是一個(gè)較大的打擊，不過(guò)，它們目前的資本狀況良好。

對(duì)于歐洲銀行股此次密集公布的財(cái)報(bào)公布，投資者需要密切關(guān)注，以尋求更多關(guān)于這個(gè)行業(yè)的最新線索。以下是本周將公布財(cái)報(bào)的部分歐洲銀行。

瑞銀

瑞士聯(lián)合銀行集團(tuán) (SIX:UBSG)將于4月25日周四公布第一季度業(yè)績(jī)，根據(jù)英為財(cái)情Investing.com財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)，該行第一季度凈利潤(rùn)為8.56億瑞士法郎，而去年同期該行凈利潤(rùn)為15億瑞士法郎。

瑞銀行情圖，來(lái)源：英為財(cái)情Investing.com

瑞銀首席執(zhí)行官Sergio Ermotti此前表示，2019年第一季度的收入是今年來(lái)最差的，預(yù)計(jì)收入將下滑三分之一以上。

該股股價(jià)在過(guò)去12個(gè)月中累計(jì)下跌了23%以上。

巴克萊 (LON:BARC)

英國(guó)巴克萊銀行 (NYSE:BCS)將于4月25日周四公布第一季度的業(yè)績(jī)，根據(jù)英為財(cái)情Investing.com財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)，該行第一季度凈利潤(rùn)為8.756億英鎊，去年同期為虧損7.46億英鎊。

巴克萊行情圖，來(lái)源：英為財(cái)情Investing.com

巴克萊目前仍面臨扭虧為盈的壓力，今年2月美國(guó)對(duì)沖基金Tiger Global Management拋售了其所持巴克萊的全部股份。此前，該對(duì)沖基金曾是巴克萊的十大投資者之一，持有2.5%股份。

巴克萊股價(jià)在過(guò)去12個(gè)月下跌了21%以上。

德意志銀行 (DE:DBKGn)

德國(guó)德意志銀行 (DE:DBKGn)將于4月26日周五公布一季度業(yè)績(jī)，根據(jù)英為財(cái)情Investing.com財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)，該行第一季度凈利潤(rùn)為1.305億歐元，去年同期為1.2億歐元。

德意志銀行行情圖，來(lái)源：英為財(cái)情Investing.com

德意志銀行和德國(guó)商業(yè)銀行計(jì)劃合并的新聞，在過(guò)去一段時(shí)間里引起了較大的關(guān)注。兩家聯(lián)合資產(chǎn)負(fù)債表可能高達(dá)2萬(wàn)億歐元。

在過(guò)去幾年的時(shí)間里，德意志銀行一直因?yàn)楹兔绹?guó)司法部的和解、管理層重組、持續(xù)重組、股價(jià)暴跌等問(wèn)題登上新聞?lì)^條。

去年，該銀行公布了自2014年以來(lái)首次全年盈利，但其股價(jià)讓在過(guò)去12個(gè)月中累計(jì)下跌了35%以上。

蘇格蘭皇家銀行

英國(guó)蘇格蘭皇家銀行 (NYSE:RBS)將于4月26日周五公布第一季度的收益，根據(jù)英為財(cái)情Investing.com財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)，該行第一季度營(yíng)收料為32.2億英鎊，每股收益料為0.08英鎊。

蘇格蘭皇家銀行行情圖，來(lái)源：英為財(cái)情Investing.com

該行此前警告稱(chēng)，經(jīng)濟(jì)和政治不確定性仍在持續(xù)，抵押貸款市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，同時(shí)英國(guó)脫歐的不確定性等，都會(huì)影響該行的盈利前景。

該行去年提出派息，是十年來(lái)首次。過(guò)去12個(gè)月，該股股價(jià)下跌1%左右。

法國(guó)巴黎銀行

法國(guó)巴黎銀行 (PA:BNPP)將于5月2日周四公布財(cái)報(bào)。根據(jù)英為財(cái)情Investing.com財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)，該行第一季度凈利潤(rùn)料為18億歐元，而2018年一季度凈利潤(rùn)為15億歐元。在2018年四季度的財(cái)報(bào)中，該行下調(diào)了2020年的盈利目標(biāo)。

法國(guó)巴黎銀行行情圖，來(lái)源：英為財(cái)情Investing.com

該行表示，盡管利率較低，但是歐洲的經(jīng)濟(jì)環(huán)境目前仍支持未償還貸款。不過(guò)，在2016-2020年間，該行每年實(shí)現(xiàn)1.5%左右的增長(zhǎng)，遠(yuǎn)低于此前2.5%的目標(biāo)。

過(guò)去12個(gè)月中，法國(guó)巴黎銀行的股價(jià)下跌了23%以上。

法國(guó)興業(yè)銀行

法國(guó)興業(yè)銀行 (PA:SOGN)將于5月3日周五公布一季度業(yè)績(jī)，根據(jù)英為財(cái)情Investing.com財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)，該行第一季度營(yíng)收料為62億歐元，去年同期為62.9億歐元，凈利潤(rùn)為8.5億歐元。