2018年剛至，在財(cái)經(jīng)領(lǐng)域尤其是創(chuàng)投圈，就有一本書迅速走紅——《原則》。

羅振宇在其跨年演講上推薦了它，潘石屹在社交媒體上分享了它，此后，該書也頻繁位列創(chuàng)投圈的各式推薦榜單上。甚至國(guó)內(nèi)不少企業(yè)家，已經(jīng)在按照書中介紹的“原則”，去構(gòu)建和管理自己公司的框架與文化。

這本書究竟有何魅力？全因書中近500條原則，皆由全球最大的對(duì)沖基金——橋水基金創(chuàng)始人瑞·達(dá)利歐（Ray Dalio）現(xiàn)身說法，基于其自身豐富的投資管理經(jīng)驗(yàn)總結(jié)而得的。

橋水基金創(chuàng)始人 瑞·達(dá)利歐

2月28日，被稱為“投資教父”的瑞·達(dá)利歐首次在中國(guó)舉辦了《原則》脫口秀，大談投資原理與人生哲學(xué)。

秀前，他還接受了《中國(guó)房地產(chǎn)金融》的特約采訪，除了分享其在業(yè)務(wù)上秉承的良好原則以外，還分享了他作為父親、富豪、或僅僅只是瑞·達(dá)利歐這個(gè)人的生活原則。

▼

“在過去二十年中，無論我做什么重要的決定，我總是能寫下一些理由。我還會(huì)設(shè)定一些標(biāo)準(zhǔn)與原則，當(dāng)事情發(fā)生后，這些經(jīng)驗(yàn)隨著時(shí)間的推移得到累積，也將逐漸驗(yàn)證這些原則?！?/span>

1975年，瑞·達(dá)利歐在美國(guó)一所閑置公寓中創(chuàng)立了橋水聯(lián)合基金。從上世紀(jì)80年代起，他就會(huì)把每一筆投資的交易邏輯記錄下來并總結(jié)規(guī)律，隨后還把這些規(guī)律編寫成電腦語言，代入數(shù)據(jù)進(jìn)行處理，以提高投資決策的效率。雖然在1982年曾因決策失誤曾瀕臨破產(chǎn)，但憑借其力挽狂瀾，橋水一步步成長(zhǎng)為全世界最賺錢的對(duì)沖基金，目前管理規(guī)模已達(dá)1600億美元。

昨日，當(dāng)記者首次見到剛從機(jī)場(chǎng)奔波而來，現(xiàn)年69歲的達(dá)利歐時(shí)，絲毫不見其倦容，反倒充滿了年歲賦予的從容與智慧。也許正是這些“原則”起的作用。

“這些原則中，您認(rèn)為哪條最重要？”達(dá)利歐表示，擁有原則就是最重要的原則。

為何原則對(duì)一個(gè)人而言如此重要？因?yàn)楫?dāng)人擁有了原則，TA面對(duì)的將不再是無盡的未知，而是一個(gè)可預(yù)測(cè)的重復(fù)能改進(jìn)的未來。“除此之外，原則還是一套清晰有效的指導(dǎo)方法，能讓我們更好地與他人打交道。我的人生有兩個(gè)維度，一個(gè)是企業(yè)家，一個(gè)是投資者，都需要此能力?！边_(dá)利歐補(bǔ)充道。

顯然，達(dá)利歐已經(jīng)擁有了這個(gè)能力。作為一名成功的投資人兼創(chuàng)業(yè)者，去年已經(jīng)辭去橋水CEO一職的達(dá)利歐，當(dāng)下的目標(biāo)是什么？

采訪過程中，達(dá)利歐還一再?gòu)?qiáng)調(diào)一個(gè)詞“轉(zhuǎn)變（Transition）”。

達(dá)利歐相信人生分三個(gè)階段，而如今他最大的任務(wù)就是從第二個(gè)階段轉(zhuǎn)型過渡到第三個(gè)階段?！霸诘谝粋€(gè)階段，你是學(xué)生，你需要學(xué)習(xí)，同時(shí)依賴他人。第二個(gè)階段，你在工作，其他人是依賴于你，你希望能夠盡可能地獲得成功。第三個(gè)階段是，自己不需要更成功了，我已經(jīng)超越這個(gè)階段了，我的快樂來源于，幫助他人獲得成功?！比稹み_(dá)利歐如此定位此刻的自己。

▼

瑞·達(dá)利歐想幫助大家取得成功，而眾人最想從他身上學(xué)習(xí)的，也許就是“投資教父”的投資寶典。

《原則》這本書看似給每個(gè)人當(dāng)成了算法，列出了系統(tǒng)的“反人性”的操作指南。但實(shí)際上，好的投資行為又何不是“反人性”的呢？巴菲特說：“在別人貪婪時(shí)恐懼，在別人恐懼時(shí)貪婪”。達(dá)利歐說：“投資要逆千萬人而為。”

在此次《原則》脫口秀的現(xiàn)場(chǎng)，瑞·達(dá)利歐首次分享了其五大投資原則，以及一個(gè)他在1990年就發(fā)現(xiàn)的投資“圣杯”。

“成功的投資關(guān)鍵是要打造良好的投資組合，投資的圣杯就是能夠找到15個(gè)良好的、互不相關(guān)的回報(bào)流。”這也是其五大原則的其中一條，堅(jiān)持分散化投資。

在熊市中不虧，也許要比在牛市中賺錢，還考驗(yàn)投資人的能力。如何保障穿越牛熊的穩(wěn)健回報(bào)，達(dá)利歐強(qiáng)調(diào)，分散的投資組合是王道。15個(gè)回報(bào)流只是個(gè)虛指，但建立多個(gè)不同的、關(guān)聯(lián)性少的回報(bào)流，不僅降低了風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)際上還增強(qiáng)大了收益的有效性。

這也與橋水著名的“全天候交易策略”（一種以經(jīng)濟(jì)活動(dòng)水平和價(jià)格水平為指標(biāo)、可適應(yīng)所有經(jīng)濟(jì)環(huán)境的資產(chǎn)配置策略）相契合。這也解釋了，為什么當(dāng)年在2008年那場(chǎng)全球金融危機(jī)中，當(dāng)所有人忙著止損，對(duì)沖基金平均虧損19%的環(huán)境下，達(dá)利歐的產(chǎn)品還保持了正收益14%的水平。

瑞·達(dá)利歐還解釋了投資的理論價(jià)值與實(shí)際價(jià)值，這是另兩條原則?！?span style="font-size: 14px;font-family: 宋體;">理論價(jià)值是預(yù)期價(jià)值，即未來現(xiàn)金流的現(xiàn)值。因此投資過程中，要把預(yù)測(cè)的現(xiàn)金流進(jìn)行折算，并且將每個(gè)可能影響其折算的因素都構(gòu)建出關(guān)系。當(dāng)你做任何決策時(shí)，都要考慮這些變量。”

至于實(shí)際價(jià)值，其計(jì)算公式則是支出/銷售量。這條公式強(qiáng)調(diào)了投資者需要了解最大的買方與賣方，并且清楚知道交易的動(dòng)機(jī)，如此才能了解實(shí)際的價(jià)值有多少。

再談到資產(chǎn)類別，達(dá)利歐表示：“雖然股票、債券的表現(xiàn)一般都會(huì)超出現(xiàn)金，但是這種超出不會(huì)太夸張也不會(huì)太久遠(yuǎn)，因?yàn)檎我蛩貢?huì)不斷影響。因此最好的資產(chǎn)類別，并沒有固定的說法，是隨著市場(chǎng)局勢(shì)不斷變化的?！闭我蛩刂?，實(shí)際上多個(gè)因素需要被考慮：通脹率、實(shí)際經(jīng)濟(jì)增速、實(shí)際利率，這些也都是主要的驅(qū)動(dòng)力。比如說我們要看增長(zhǎng)超過預(yù)期，現(xiàn)金流更值錢，股票就會(huì)是很好的投資目標(biāo)。任何一種投資都會(huì)反應(yīng)出我們環(huán)境當(dāng)時(shí)的實(shí)際情況，也會(huì)影響到其他資產(chǎn)類別的選擇。

最后一個(gè)原則是，“要把自己的決策系統(tǒng)化”。在做投資決定的時(shí)候，達(dá)利歐建議，要先設(shè)定好自己的投資方法與思路，遵循原則，最后通過投資博弈進(jìn)行驗(yàn)證。當(dāng)眾多案例形成系統(tǒng)后，能助于日后更理智與科學(xué)地識(shí)別分析，通過算法提高資產(chǎn)配置的能力。

而在此次中國(guó)行的過程中，瑞·達(dá)利歐還公開表示，未來橋水愿意更多地在華為中國(guó)人進(jìn)行資產(chǎn)管理。

▼

中國(guó)人向來是更自制的。人們固然知道“原則”之重要性，但難就難在執(zhí)行上。

在采訪前，記者一度認(rèn)為瑞·達(dá)利歐是一個(gè)極度客觀、極度理智的人，試問人如何能如同機(jī)器一般遵循各類條條框框？

在這次采訪中，我們也一窺了達(dá)利歐的生活。實(shí)際上，他的原則都很接地氣，適應(yīng)世俗而為，不管是面對(duì)工作或建立人際關(guān)系，積極而入世。

“在國(guó)內(nèi)，朋友圈流傳的關(guān)于美國(guó)富豪CEO們的日常作息總是特別嚴(yán)苛，三四點(diǎn)起，六七點(diǎn)到辦公室工作，或像巴菲特一樣一早到公司看報(bào)？您是否是這樣的？”

達(dá)利歐表示：“事實(shí)上，我和我的朋友們都是工作效率極高的人，因此也能很好地平衡工作與生活。我見到的更多的CEO，其才能在于懂得'用人’。知道什么人適合做什么事，給他們派什么樣的活。這種極度透明，互相配合的企業(yè)文化同樣用在橋水上?！?o:p>

至于，如何能說服自己遵循原則。達(dá)利歐稱，有些習(xí)慣是需要可以培養(yǎng)的。但在培養(yǎng)這些更好的習(xí)慣時(shí)，你也會(huì)喜歡不斷進(jìn)步的自己。“我覺得，冥想是一個(gè)很好的辦法?！?o:p>

所謂自律即自由，隨心所欲卻不逾矩，才是達(dá)利歐的生活哲學(xué)。

為了進(jìn)一步了解這位大神級(jí)的人物，現(xiàn)實(shí)生活中是怎樣的？在昨晚的活動(dòng)中，高毅資產(chǎn)董事長(zhǎng)邱國(guó)鷺，作為達(dá)利歐的精英粉絲代表，問到了“大神”的推薦書籍，在此也分享給大家。

意料之外的是，瑞·達(dá)利歐推薦了三本書，首先沒有《原則》，其次也都與金融無關(guān)。

“第一本是杜蘭特夫婦撰寫的1968年版的《歷史的教訓(xùn)》，學(xué)習(xí)歷史助于提高我們建立原則的普適性。第二本是1995年出版的《基因之河》，由著名的英國(guó)生物學(xué)家和新無神論思想家理查德·道金斯所著，喜歡的理由是，進(jìn)化是宇宙中最強(qiáng)大的力量。最后一本是約瑟夫·坎貝爾1949年的經(jīng)典作品《千面英雄》，研究人類歷史上最偉大的神話，能激發(fā)我們很多潛力。”

也許你還感興趣：

  專訪| 綠庭投資總裁龍煉：讓不動(dòng)產(chǎn)流動(dòng)起來

  專訪| 歌斐資產(chǎn)王雪泉：商業(yè)地產(chǎn)，運(yùn)營(yíng)為王

  專訪| 中國(guó)REITs聯(lián)盟秘書長(zhǎng)王剛：REITs發(fā)展基于租賃

  專訪| 中信資本董偉海：好的商用物業(yè)需要養(yǎng)

  專訪| 乾立基金裁成斌：主動(dòng)管理型房地產(chǎn)基金大有所為

  專訪| 仟意資本馬林慶：明年基金市場(chǎng)將出現(xiàn)“洗牌”現(xiàn)象？

  專訪| 五牛基金全宇：不動(dòng)產(chǎn)領(lǐng)域的價(jià)值洼地很多

  專訪| 愷信亞洲戴偉強(qiáng)：長(zhǎng)租公寓市場(chǎng)或?qū)⒃诿髂昴┍l(fā)