回想投資這十幾年，股市總是漲漲跌跌的，就沒有平靜的時候。

就說最近2年吧，我們就經(jīng)歷了去年疫情初期的暴跌，以及隨后的反彈和疫情牛。

今年呢，春節(jié)前股市一路高歌，但隨后迎來了三國殺，先是銀地保、再是大消費(fèi)，之后是鋰光芯，中間還夾雜著苦哈哈的中概互聯(lián)。不少朋友都在關(guān)燈吃面。

為什么股市像一個暴躁的毛頭孩子，上躥下跳，而不能安靜的坐下來，享受穩(wěn)穩(wěn)的幸福？

不僅股市有波動，經(jīng)濟(jì)也有周期，金融領(lǐng)域中的波動如影隨形，波動難道不能消除嗎？

我也想過這個問題，我認(rèn)為很難消除（避免）波動。有一個客觀因素，和一個主觀因素。

一、波動的客觀因素

客觀因素是資本品的邊際定價機(jī)制。

資本品就是房子、股票這種生命周期很長的資產(chǎn)，比如房子能住70年，股票只要不退市，可以存活10年、20年。

與資本品對應(yīng)的是消費(fèi)品，比如穿的衣服、吃的包子、用的電腦等等。消費(fèi)品的生命周期很短，衣服能穿兩三年，包子只能頂一頓，需要不停的買新的。

資本品的使用壽命很長，導(dǎo)致它和消費(fèi)品的定價不一樣，資本品是邊際定價。

一個小區(qū)2000套房子，假設(shè)每套都是100平米，當(dāng)前單價3萬一平，那這個小區(qū)市值就是60億。有一天，一個瘋子掛了4萬一平的價格，出售房子；一個傻子居然買下了。然后整個小區(qū)的人都認(rèn)為，自己的房子值4萬一平。雖然只交易了這一套房子，但是卻讓這個小區(qū)的市值提升到了80億。

以北京為例，一個大的小區(qū)有2000套房子，交易活躍的話，年成交大概在40套，占比僅2%。但就是這2%、40個買家的交易，決定了整個小區(qū)2000套房子的價格。股票更是如此，我們經(jīng)常看到令人瞠目結(jié)舌的價格，其實就是少數(shù)幾個瘋子、傻子交易出來的。

我隨手查了一下，萬科A市值2500億，日成交金額20億，占比為0.8%；寧德時代市值1.15萬億，日成交金額60億，占比0.5%。你看，不到1%的交易金額，決定了這一天的公司市值。

但是包子的定價就不是。一個包子鋪做了1000個包子，定價10元，結(jié)果只賣出了300個包子，剩下的就變成庫存。為此，包子店只能把價格降到2元，才能把包子都賣出去。包子的定價必須得到所有吃包子的人的認(rèn)可，少數(shù)幾個瘋子、傻子無法決定。

常見的邊際定價還有藝術(shù)拍賣，出價最高的人得到藝術(shù)品，并決定了這個藝術(shù)品的價格。所以，一幅畫能拍賣到1個億，也不足為奇了。

資本品這種“邊際定價”機(jī)制，使得它的價格很容易受少數(shù)人影響而暴漲暴跌。最高價是由最樂觀的人（瘋子）買出來的，最低價是由最悲觀的人（傻子）賣出來的。如果我們按照瘋子、傻子交易的價格去預(yù)測市場，自己不就是瘋子、傻子嗎？

二、波動的主觀因素

主觀因素是人性。人總是樂觀過頭，也容易悲觀過頭。

股票的價格=每股盈利X估值。企業(yè)的盈利遵從商業(yè)世界的規(guī)律，一般不會突然變成胖子或瘦子，但人的情緒難以琢磨，對企業(yè)的估值可以天上地下。同樣一個企業(yè)，去年還是10倍PE，今年可能就是100倍PE。

比如茅臺，去年的茅臺公司和今年的茅臺公司有很大區(qū)別嗎，但股價卻從1000漲到2600。同樣的，這個月的茅臺公司和半年前的茅臺公司差別很大嗎，但股價卻從2600跌到1600。

其實茅臺的商業(yè)模式清晰，短期內(nèi)企業(yè)盈利的變化是不大的，變化的是人的情緒。

情緒就像一個鐘擺，總是在兩個極端之間搖擺，很少在中間位置停留。

三、如何看待波動

既然波動無法避免，我們應(yīng)該如何應(yīng)對？

首先，坦然面對波動，并做好心理預(yù)期。股市中的波動，恰如物理世界的重力，是常態(tài)，不要試圖去消滅波動。消滅波動的同時，也會消滅超額收益。余額寶就沒有波動，但收益也不足3%。

其次，保持穩(wěn)定的情緒，并利用波動。在市場低迷的時候，從傻子手里買入低廉優(yōu)質(zhì)的籌碼，然后在牛市中賣給那些瘋子，而不要被傻子和瘋子牽著鼻子走。

最后，投資大部分精力應(yīng)該致力于尋找優(yōu)質(zhì)的好資產(chǎn)，用合理（或低估）的價格，買入自己看的懂的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，是一條普世的投資之道。

近期市場有所調(diào)整，如果你是股市的常駐民，那么應(yīng)該對下跌持歡迎態(tài)度，因為它讓我們的成本更低了。這個過程，可能會出現(xiàn)浮虧，出現(xiàn)波動，這是非常正常的。

過去兩年的牛市，部分板塊積累了過多的漲幅和風(fēng)險，調(diào)整調(diào)整有助于市場健康的運(yùn)行。而且，如果市場后面繼續(xù)調(diào)整，估值越來越有吸引力，可能會迎來不錯的買點。

請大家降低收益預(yù)期，今年主要是做好布局，積攢籌碼（優(yōu)質(zhì)股權(quán)）。

風(fēng)險提示：文中提及的上市公司僅為舉例之用，不代表作者的任何推薦。