最近兩年新能源車板塊十分火熱，不僅特斯拉、比亞迪、蔚來(lái)這樣的造車新勢(shì)力的股價(jià)大漲，而且涉足電動(dòng)車的傳統(tǒng)燃油車公司也成為了炙手可熱的大牛股，比如長(zhǎng)安汽車、長(zhǎng)城汽車、江淮汽車、廣汽集團(tuán)等。天下大勢(shì)不可逆，識(shí)時(shí)務(wù)者為俊杰。新能源車替代燃油車是大勢(shì)所趨，“識(shí)時(shí)務(wù)”的傳統(tǒng)燃油車抓住了這個(gè)機(jī)會(huì)，不僅沒(méi)有被甩下歷史的車輪，反而獲得了新生。股市里，哪些板塊還存在類似的機(jī)會(huì)？傳統(tǒng)火電廠新增光伏、風(fēng)電業(yè)務(wù)也獲得了新生。

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對(duì)于光伏發(fā)電、風(fēng)力發(fā)電大家一定不陌生，因?yàn)槲覈?guó)很早就開始扶持新能源能源，這兩個(gè)領(lǐng)域也涌現(xiàn)出了一大批牛股，比如隆基股份、通威股份、陽(yáng)光電源、三安光電、特變電工、天順風(fēng)能、日月股份、明陽(yáng)智能等。但即便如此，我國(guó)的電源依然還是以火電為主，在2020年煤炭發(fā)電占比依然高達(dá)61%。

在碳中和戰(zhàn)略下的“能源減排”之路上，提高可再生的新能源發(fā)電的占比，降低火電的占比，是一條必由之路。我國(guó)二氧化碳排放量位居世界第一，以煤炭為燃料的火電企業(yè)排放最大，這一塊的減排任務(wù)非常重，所以，我國(guó)碳交易所最先把電力企業(yè)納入進(jìn)去，就是想先啃下最難啃的骨頭。

如何啃下這個(gè)硬骨頭？大力發(fā)展風(fēng)光（風(fēng)電、光伏）發(fā)電是一方面，推動(dòng)傳統(tǒng)火電企業(yè)轉(zhuǎn)型也是一個(gè)重要途徑。目前一些大型發(fā)電集團(tuán)已經(jīng)介入了風(fēng)光發(fā)電，但占比很小，如下圖所示：在五大發(fā)電集團(tuán)里，除了國(guó)電投外，其余集團(tuán)火電占比在70%左右，風(fēng)光占比僅在15%左右。

目前，各集團(tuán)已陸續(xù)公布了新能源十四五規(guī)劃目標(biāo)，十四五期間新能源裝機(jī)有望高增。數(shù)據(jù)顯示，國(guó)家能源集團(tuán)、大唐集團(tuán)、華能集團(tuán)、華電集團(tuán)2025年目標(biāo)是清潔能源占比50%以上，國(guó)家電投集團(tuán)目標(biāo)是60%。這意味著“十四五”期間，風(fēng)光發(fā)電的占比會(huì)大幅提升，這會(huì)讓傳統(tǒng)電力集團(tuán)脫胎換骨。

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從2018年開始，各大發(fā)電集團(tuán)旗下公司就開始在新能源業(yè)務(wù)上發(fā)力。截至2020年末，華能國(guó)際、國(guó)電電力、大唐發(fā)電、華電國(guó)際風(fēng)光裝機(jī)規(guī)模已分別達(dá)到10.6GW、6.5GW、6.2GW、4.9GW，占公司總裝機(jī)的9.4%、7.4%、9.1%、8.5%。如果對(duì)標(biāo)純新能源運(yùn)營(yíng)商三峽能源，兼具火電和新能源裝機(jī)的公司估值仍存在較大提升空間，資產(chǎn)價(jià)值有望重估。

在新能源裝機(jī)持續(xù)提升的背景下，傳統(tǒng)電力集團(tuán)在股市上的估值未能完全反應(yīng)它們的資產(chǎn)情況，市場(chǎng)依然給的是火電的估值，沒(méi)有加入光伏、風(fēng)電的估值。我們先來(lái)看一下純新能源發(fā)電公司的估值情況：

①專注于做風(fēng)能發(fā)電的節(jié)能風(fēng)電（601016），裝機(jī)容量是316萬(wàn)千瓦，股市市值是223億元，單位裝機(jī)市值是0.71元/瓦。

②專注于做光伏發(fā)電的太陽(yáng)能（000591），裝機(jī)容量是424萬(wàn)千瓦，股市市值是223億元，單位裝機(jī)市值是0.53元/瓦。

③兼具風(fēng)電與光伏的三峽能源（600905），風(fēng)光合計(jì)裝機(jī)容量是1539萬(wàn)千瓦，股市市值是1634億元，單位裝機(jī)市值是1.06元/瓦。

如果把這三家公司的單位裝機(jī)市值綜合一下，就是0.76元/瓦。按照這個(gè)數(shù)據(jù)測(cè)算，風(fēng)光合計(jì)裝機(jī)容量是583萬(wàn)千瓦的吉電股份，新能源業(yè)務(wù)的市值應(yīng)該是446億元，而該公司現(xiàn)在的市值才172億元，差值達(dá)到273億元，其市值還有158%的提升空間。按照這個(gè)方法測(cè)算，華潤(rùn)電力的市值還有38.2%的提升空間、華能國(guó)際的市值還有29%的提升空間、華電國(guó)際還有14.6%的提升空間。

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由上述測(cè)算可知，吉電股份市值提升空間是最大的。股市里的資金也很敏感，對(duì)該股進(jìn)行了追捧。吉電股份是國(guó)家電力投資集團(tuán)公司在東北區(qū)域唯一以電力、熱力投資和生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)為主業(yè)的上市公司，截至2020年末，新能源占比63.85%，公司已經(jīng)成功轉(zhuǎn)型為新能源運(yùn)營(yíng)商。

該股轉(zhuǎn)型后，基本面得到了很大的改善，這主要體現(xiàn)在各項(xiàng)業(yè)務(wù)的毛利率上。財(cái)報(bào)顯示，公司火電業(yè)務(wù)的毛利率最近四年維持在10%左右，但光伏業(yè)務(wù)與風(fēng)電業(yè)務(wù)的毛利率持續(xù)攀升。其中，風(fēng)電業(yè)務(wù)的毛利率由2016年的36.99%在2020年上升為53.59%，光伏業(yè)務(wù)的毛利率由2016年的46.08%在2020年上升為55.16%。從這里面可以看出，光伏與風(fēng)電的毛利率不僅遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于火電，而且增速也遠(yuǎn)高于火電，難怪市場(chǎng)給清潔能源這么高的估值！

未來(lái)會(huì)如何發(fā)展？這家公司大本營(yíng)雖然在東北，但它在全國(guó)進(jìn)行了布局，主要是在20多個(gè)省市建立了5個(gè)新能源平臺(tái)公司和3個(gè)新能源生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)中心。在剛剛過(guò)去的2020年，公司風(fēng)電和光伏共計(jì)新增裝機(jī)2.43GW，規(guī)模大約是2019年的7.5倍。2021年，公司計(jì)劃風(fēng)光新增裝機(jī)目標(biāo)3GW，2025年新能源累計(jì)裝機(jī)目標(biāo)17GW，“十四五”年均復(fù)合增速24%。這足以支撐公司未來(lái)的穩(wěn)定發(fā)展。

需要注意的是，吉電股份大力發(fā)展清潔能源，這所產(chǎn)生的碳積分，會(huì)為公司帶來(lái)新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)。大家可以看看特斯拉，2020年的凈利潤(rùn)是7.21億美元，賣碳積分就賺了15.8億美元。這意味著特斯拉的汽車業(yè)務(wù)依然是虧損的，但沒(méi)關(guān)系，它壓根就沒(méi)準(zhǔn)備在汽車業(yè)務(wù)上賺錢，它的汽車業(yè)務(wù)是用來(lái)賺碳積分。未來(lái)如果碳交易全球聯(lián)網(wǎng)，碳積分必然會(huì)大漲，特斯拉會(huì)賺的更多。吉電股份現(xiàn)在大力發(fā)展清潔能源，不僅對(duì)沖了自己的火電業(yè)務(wù)，達(dá)到了碳中和，而且未來(lái)還可以賣碳積分盈利。

回到盤面，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)三個(gè)問(wèn)題：①該股從底部爬起來(lái)，已經(jīng)累計(jì)上漲180%，漲幅已經(jīng)比較大了。②月線顯示，該股目前受阻于2016年的平臺(tái)。③日線顯示，該股周四漲停后，周五高開低走，報(bào)收放量大陰線。如何看待這些異象？它何時(shí)會(huì)出現(xiàn)安全上車機(jī)會(huì)？其目標(biāo)價(jià)大致在哪里？請(qǐng)點(diǎn)了右下角“在看”，然后再點(diǎn)擊下圖進(jìn)入公眾號(hào)首頁(yè)，點(diǎn)擊“發(fā)消息”按鈕，在最下方的對(duì)話框里發(fā)送關(guān)鍵字“吉電股份”，就會(huì)收到我們的分析。如果你有新的想法，歡迎留言評(píng)論！

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