車載動(dòng)力電池FPC（柔性電路板）進(jìn)入爆發(fā)期

概要

FPC即柔性電路板，是以聚酰亞胺或聚酯薄膜等繞行基材制成的高度可靠、絕佳可撓的印刷電路板。FPC具有密度高、體積小、輕薄、可折疊彎曲、散熱性好等其他類別PCB無法比擬的優(yōu)勢，符合下游電子行業(yè)智能化、便攜化、輕薄化的趨勢。市場空間方面：2009-2019年FPC產(chǎn)值復(fù)合增速為6%，高于4.1%的PCB行業(yè)增速。19年FPC全球產(chǎn)值122億美元，占比PCB產(chǎn)值20%。據(jù)貝哲斯咨詢介紹，2019年全球FPC產(chǎn)值規(guī)模達(dá)138億美元，同比增長8.7%。另據(jù)QYR調(diào)查結(jié)果顯示，2018年全球FPC市場總值達(dá)到了918.1億元，預(yù)計(jì)2025年可以增長到1588.8億元，年復(fù)合增長率(CAGR)為8.2%。

4、下游應(yīng)用方面：按2018年數(shù)據(jù)，智能手機(jī)、平板電腦、其他消費(fèi)類電子、汽車電子、網(wǎng)絡(luò)通信分別占比40%、18.8%、15.7%、5.5%、1.5%。

5、未來行業(yè)驅(qū)動(dòng)力：按最近的研報(bào)分析稱，動(dòng)力電池FPC需求在迅速起量有望成為未來新的需求增長點(diǎn)，最新數(shù)據(jù)顯示，汽車PCB中，F(xiàn)PC的占比已經(jīng)由12%提升至15%。與此同時(shí)未來VR等智能穿戴設(shè)備如果放量，也將成為FPC的增長點(diǎn)。

6、FPC在新能源車上的具體應(yīng)用：目前FPC應(yīng)用涵蓋車燈、顯示模組、BMS（電池管理系統(tǒng)）/VCU（整車控制器）/MCU（核心功率電子單元）三大動(dòng)力控制系統(tǒng)、傳感器、高級輔助系統(tǒng)等相關(guān)場景。

據(jù)戰(zhàn)新PCB產(chǎn)業(yè)研究所預(yù)計(jì)單車FPC用量將超過100片。尤其新能源汽車的大發(fā)展帶動(dòng)車載動(dòng)力電池用FPC需求大幅增長。

在鋰電池上的具體應(yīng)用：FPC在動(dòng)力電池上的應(yīng)用主要是替代傳統(tǒng)的銅線線束。采集線是新能源汽車BMS系統(tǒng)所需配備的重要部件，實(shí)現(xiàn)監(jiān)控新能源動(dòng)力電池電芯的電壓和溫度，保護(hù)汽車動(dòng)力電池電芯等等。

此前新能源汽車動(dòng)力電池采集線采用傳統(tǒng)銅線線束方案，常規(guī)線束由銅線外部包圍塑料而成，對空間的擠占大。

相較銅線線束，F(xiàn)PC由于其高度集成、超薄厚度、超柔軟度等特點(diǎn)，在安全性、輕量化、布局規(guī)整等方面具備突出優(yōu)勢。

公開信息顯示寧德時(shí)代、比亞迪、特斯拉、國軒高科、中航鋰電、塔菲爾、欣旺達(dá)、孚能等企業(yè)均已應(yīng)用FPC。

集成產(chǎn)品CCS：目前FPC廠商都在進(jìn)一步布局下游集成產(chǎn)品CCS，機(jī)構(gòu)測算CCS單車價(jià)值將達(dá)到FPC的2-3倍。CCS是CellsContactSystem的簡稱，中文叫集成母排或者線束板集成件，CCS產(chǎn)品由FPC、塑膠結(jié)構(gòu)件、銅鋁排等組成。

FPC和CCS的市場空間：浙商預(yù)計(jì)2030年全球、國內(nèi)新能源汽車FPC市場空間有望達(dá)到140-240億、72-120億元，2030年全球、國內(nèi)新能源汽車CCS市場空間有望達(dá)到350-600億元、180-300億元。儲能方面，2025年全球儲能電池FPC、CCS市場空間有望達(dá)到12-21億元、30-51億元；2030年全球儲能電池FPC、CCS市場空間有望達(dá)到46-79億元、116-198億元。

市場格局：目前全球FPC分布按照廠商所屬地劃分主要以日本、中國臺灣以及韓國為主，分別占比37%、28%及17%，中國大陸占比16%。按照廠商來看，2018年全球FPC市占率CR3=58%，前三分別為，臺灣臻鼎、日本旗勝、我國的蘇州維信（美國M-FLEX的全資子公司）。

國內(nèi)公司：上市企業(yè)有鵬鼎控股、弘信電子、景旺電子、崇達(dá)技術(shù)等，港股上市公司安捷利，非上市公司精誠達(dá)、上達(dá)電子、珠海紫翔電子、定穎電子、贛州市深聯(lián)電路等。

一、什么是FPC

FPC的英文全拼FleblePrintedCircuit，其中文意思是柔性印制線路板，簡稱軟板。與它對應(yīng)的是PCB，英文全拼PrintedCircuitBoard，其中文意思是鋼性印制線路板，簡稱硬板；

具體來看，F(xiàn)PC是以聚酰亞胺或聚酯薄膜等繞行基材制成的高度可靠、絕佳可撓的印刷電路板，F(xiàn)PC具有配線密度高、體積小、輕薄、裝連一致性、可折疊彎曲、三維布線、散熱性好等其他類別PCB無法比擬的優(yōu)勢，符合下游電子行業(yè)智能化、便攜化、輕薄化的趨勢。

分類來看，F(xiàn)PC一般可分為單層FPC、雙層FPC、多層FPC和軟硬結(jié)合版。

注：聚酰亞胺簡單來講是一種樹脂材料，英文簡寫為PI。

具體來講，聚酰亞胺指主鏈上含有酰亞胺環(huán)（-CO-N-CO-）的一類聚合物，是綜合性能最佳的有機(jī)高分子材料之一。其耐高溫達(dá)400°C以上，長期使用溫度范圍-200～300°C，部分無明顯熔點(diǎn)，高絕緣性能，103赫茲下介電常數(shù)4.0，介電損耗僅0.004～0.007，屬F至H級絕緣。

聚酯也是一種樹脂，英文簡稱為PET。

聚酯薄膜（PET）是以聚對苯二甲酸乙二醇酯為原料，采用擠出法制成厚片，再經(jīng)拉伸制成的薄膜材料。聚酯薄膜環(huán)保膠片PET膠片乳白膠片等印刷包裝耗材，廣泛用于玻璃鋼行業(yè)、建材行業(yè)、印刷行業(yè)、醫(yī)藥衛(wèi)生。聚酯膜又叫聚酯薄膜光片滌綸膜感光紙聚脂膜苯錫膜玻璃紙離型膜。

二、FPC的需求端

2009-2019年FPC產(chǎn)值復(fù)合增速為6%，高于4.1%的PCB行業(yè)增速。19年FPC全球產(chǎn)值122億美元，占比PCB產(chǎn)值20%。

具體應(yīng)用來看，F(xiàn)PC從最早的航天飛機(jī)等軍事領(lǐng)域逐漸滲透到民用領(lǐng)域，現(xiàn)在逐步覆蓋了消費(fèi)電子、汽車、工控、醫(yī)療、儀器儀表等多個(gè)領(lǐng)域。

按照下游來看，2018年智能手機(jī)、平板電腦、其他消費(fèi)類電子、汽車電子、網(wǎng)絡(luò)通信分別占比40%、18.8%、15.7%、5.5%、1.5%。

按最近的研報(bào)分析稱，動(dòng)力電池FPC需求在迅速起量有望成為未來新的需求增長點(diǎn)，最新數(shù)據(jù)顯示，汽車PCB中，F(xiàn)PC的占比已經(jīng)由12%提升至15%。與此同時(shí)未來VR等智能穿戴設(shè)備如果放量，也將成為FPC的增長點(diǎn)。

驅(qū)動(dòng)力一：5G+手機(jī)邏輯：5G毫米波技術(shù)是5G應(yīng)用中一項(xiàng)重要的基礎(chǔ)技術(shù)，其特點(diǎn)是高頻和高速，具有大帶寬、低空口時(shí)延和靈活彈性空口配置等獨(dú)特優(yōu)勢。

但其信號會隨著頻率增加而衰退，因此5G通信對低損耗的天線材料需求愈加迫切。

簡單來講傳統(tǒng)材料（如PI、MPI）已經(jīng)無法適應(yīng)新的挑戰(zhàn)，而具備介電穩(wěn)定性、高流動(dòng)性等性能的LCP將成為5G天線的首選材料。

LCP天線是采用LCP作為基材的FPC電路板。LCP即液晶高分子，簡單來講LCP就是一種新型高性能特種工程塑料

5G+手機(jī)創(chuàng)新有望拉動(dòng)手機(jī)內(nèi)FPC用量：

LCP天線、全面屏等，低損耗FPC有望代替同軸線，多模塊和主板的低損耗連接有望提升FPC用量，如AiP模組和主板采用低損耗FPC連接可帶來很大的設(shè)計(jì)自由度。

LCP天線（高頻軟板）持續(xù)滲透，打開FPC市場空間：

LCP天線是采用LCP作為基材的FPC電路板。LCP材質(zhì)具有低介電常數(shù)、低介電損耗的特質(zhì)，更適用于高頻信號傳輸，LCP天線由于上游材料、薄膜、FCCL供應(yīng)商較少、供應(yīng)緊缺導(dǎo)致價(jià)格較為昂貴，17年iPhoneX上采用兩根LCP天線，合計(jì)價(jià)值為8-10美元，相比于iPhone7獨(dú)立PI天線價(jià)值（0.4美元）大幅提升。

驅(qū)動(dòng)力二：VR/AR的輕量化等訴求2020年Facebook發(fā)布的Quest2憑借親民的價(jià)格、更優(yōu)的效能和更為豐富的應(yīng)用進(jìn)一步打開VR設(shè)備的市場空間，2020年10月13日開售，Q4銷量破百萬，占據(jù)主要的市場份額，帶動(dòng)了整體行業(yè)板塊景氣度提升，2020年全球VR頭顯設(shè)備出貨量大幅度增長，達(dá)到670萬臺，同比增長71.79%。

隨著技術(shù)進(jìn)步、蘋果MR等新產(chǎn)品推出、AR/VR成本下探、更多創(chuàng)新玩法出現(xiàn)，AR/VR頭顯設(shè)備有望步入快速放量的階段。

前瞻產(chǎn)業(yè)研究院預(yù)測到2026年全球VR頭顯設(shè)備的出貨量將達(dá)到4000萬臺，2020-2026年VR頭顯設(shè)備銷量復(fù)合增速將超過35%。

VR/AR頭顯設(shè)備長期存在輕量化和散熱性改善訴求，VR/AR設(shè)備中FPC用量提升。

VR/AR頭顯設(shè)備通常由屏幕、攝像頭、揚(yáng)聲器、麥克風(fēng)、SoC芯片、電池、存儲模塊、傳感器、風(fēng)扇、控制按鍵、USB接口排線、耳機(jī)接口排線等硬件設(shè)備構(gòu)成。參考智能手機(jī)相關(guān)功能配置和FPC用量，預(yù)計(jì)AR/VR設(shè)備中單機(jī)FPC用量在10條以上，部分高端機(jī)型由于傳感器多、電路復(fù)雜、對于產(chǎn)品重量和性能要求更嚴(yán)格等因素，F(xiàn)PC用量更多，可能在20條以上。

目前，中低端AR/VR設(shè)備通常需要配備風(fēng)扇進(jìn)行主動(dòng)散熱，但是風(fēng)扇和散熱銅管的引入會顯著增加設(shè)備重量，嚴(yán)重影響使用體驗(yàn)。

未來隨著產(chǎn)品迭代升級，功能更加豐富，引入的傳感器攝像頭數(shù)目更多，產(chǎn)品對于輕量化、散熱性能的要求提升，會進(jìn)一步增加FPC用量。

驅(qū)動(dòng)力三：IoT帶動(dòng)硬件需求5G、人工智能、大數(shù)據(jù)等技術(shù)賦能物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用，智能家居、工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)等下游應(yīng)用需求快速增長，物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)成長空間打開。

受物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)發(fā)展高增速催化，全球物聯(lián)網(wǎng)連接數(shù)迅速增加，催生大量硬件需求。IoTAnalytics預(yù)計(jì)在全球217億活躍連接設(shè)備中，到2020年底將有117億（54%）是通過物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備連接。到2025年，預(yù)計(jì)將有超過300億物聯(lián)網(wǎng)連接，平均每個(gè)人擁有近4個(gè)物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備。IDC預(yù)測，到2025年全球物聯(lián)網(wǎng)市場將達(dá)到1.1萬億美元，2020-2025年CAGR達(dá)11.4%，其中中國市場占比將提升到25.9%，物聯(lián)網(wǎng)市場規(guī)模全球第一。

IoT設(shè)備激增帶動(dòng)PCB需求增長，未來隨著物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備搭載電子元器件數(shù)量增加，F(xiàn)PC占比會進(jìn)一步提升。

物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備三大功能——感知、網(wǎng)聯(lián)、應(yīng)用，對應(yīng)的是三大硬件需求——傳感器、通信芯片、MCU/SoC。

傳感器用于收集周圍環(huán)境信息，MCU/SoC用來處理來自傳感器的數(shù)據(jù)并且根據(jù)不同的應(yīng)用場景作出正確的反應(yīng)。

通信芯片用來實(shí)現(xiàn)端到端、端到云的互聯(lián)互通。IoT設(shè)備搭載傳感器、通信芯片、SoC/MCU等電子元件，催生了大量的PCB需求。

未來物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備電子元件集成度增加，要求PCB布局更為靈活、體積更小，F(xiàn)PC應(yīng)用占比預(yù)計(jì)會進(jìn)一步提升。

驅(qū)動(dòng)力四：汽車電動(dòng)化隨著汽車電動(dòng)化、智能化發(fā)展，F(xiàn)PC在彎折性、減重、自動(dòng)化程度高等優(yōu)勢進(jìn)一步體現(xiàn)，F(xiàn)PC在車載領(lǐng)域的用量不斷提升，應(yīng)用涵蓋車燈、顯示模組、BMS/VCU/MCU三大動(dòng)力控制系統(tǒng)、傳感器、高級輔助系統(tǒng)等相關(guān)場景。

戰(zhàn)新PCB產(chǎn)業(yè)研究所預(yù)計(jì)單車FPC用量將超過100片。尤其新能源汽車的大發(fā)展帶動(dòng)車載動(dòng)力電池用FPC需求大幅增長。

注：BMS/VCU/MCU

新能源三大核心技術(shù)

在三級模塊體系和平臺架構(gòu)中，整車控制器(VCU)、電機(jī)控制器(MCU)和電池管理系統(tǒng)(BMS)是最重要的核心技術(shù)，對整車的動(dòng)力性、經(jīng)濟(jì)性、可靠性和安全性等有著重要影響。

VCU

VCU是實(shí)現(xiàn)整車控制決策的核心電子控制單元，一般僅新能源汽車配備、傳統(tǒng)燃油車無需該裝置。VCU通過采集油門踏板、擋位、剎車踏板等信號來判斷駕駛員的駕駛意圖；通過監(jiān)測車輛狀態(tài)(車速、溫度等)信息，由VCU判斷處理后，向動(dòng)力系統(tǒng)、動(dòng)力電池系統(tǒng)發(fā)送車輛的運(yùn)行狀態(tài)控制指令，同時(shí)控制車載附件電力系統(tǒng)的工作模式；VCU具有整車系統(tǒng)故障診斷保護(hù)與存儲功能。

VCU的結(jié)構(gòu)組成，共包括外殼、硬件電路、底層軟件和應(yīng)用層軟件，硬件電路、底層軟件和應(yīng)用層軟件是VCU的關(guān)鍵核心技術(shù)。

MCU

MCU是新能源汽車特有的核心功率電子單元，通過接收VCU的車輛行駛控制指令，控制電動(dòng)機(jī)輸出指定的扭矩和轉(zhuǎn)速，驅(qū)動(dòng)車輛行駛。

實(shí)現(xiàn)把動(dòng)力電池的直流電能轉(zhuǎn)換為所需的高壓交流電、并驅(qū)動(dòng)電機(jī)本體輸出機(jī)械能。同時(shí)，MCU具有電機(jī)系統(tǒng)故障診斷保護(hù)和存儲功能。

MCU由外殼及冷卻系統(tǒng)、功率電子單元、控制電路、底層軟件和控制算法軟件組成，具體結(jié)構(gòu)如圖所示。

BMS電池系統(tǒng)

BMS電池系統(tǒng)俗稱之為電池保姆或電池管家，主要就是為了智能化管理及維護(hù)各個(gè)電池單元，防止電池出現(xiàn)過充電和過放電，延長電池的使用壽命，監(jiān)控電池的狀態(tài)。BMS電池管理系統(tǒng)單元包括BMS電池管理系統(tǒng)、控制模組、顯示模組、無線通信模組、電氣設(shè)備、用于為電氣設(shè)備供電的電池組以及用于采集電池組的電池信息的采集模組

1）動(dòng)力電池FPC廣獲應(yīng)用

動(dòng)力電池FPC替代銅線線束趨勢明確。

采集線是新能源汽車BMS系統(tǒng)所需配備的重要部件，實(shí)現(xiàn)監(jiān)控新能源動(dòng)力電池電芯的電壓和溫度；連接數(shù)據(jù)采集和傳輸并自帶過流保護(hù)功能；保護(hù)汽車動(dòng)力電池電芯，異常短路自動(dòng)斷開等功能。

此前新能源汽車動(dòng)力電池采集線采用傳統(tǒng)銅線線束方案，常規(guī)線束由銅線外部包圍塑料而成，連接電池包時(shí)每一根線束到達(dá)一個(gè)電極，當(dāng)動(dòng)力電池包電流信號很多時(shí)，需要很多根線束配合，對空間的擠占大。Pack裝配環(huán)節(jié)，傳統(tǒng)線束依賴工人手工將端口固定在電池包上，自動(dòng)化程度低。

相較銅線線束，F(xiàn)PC由于其高度集成、超薄厚度、超柔軟度等特點(diǎn)，在安全性、輕量化、布局規(guī)整等方面具備突出優(yōu)勢，此外FPC厚度薄，電池包結(jié)構(gòu)定制，裝配時(shí)可通過機(jī)械手臂抓取直接放置電池包上，自動(dòng)化程度高，適合規(guī)?；笈可a(chǎn)，F(xiàn)PC替代銅線線束趨勢明確。

動(dòng)力電池用FPC已經(jīng)在新上市的新能源汽車車型中得到廣泛應(yīng)用。

2017年前后行業(yè)導(dǎo)入初期，由于產(chǎn)業(yè)小批量初期的高成本和汽車電子領(lǐng)域?qū)煽啃缘母咭螅瑒?dòng)力電池企業(yè)大多還處在觀望的態(tài)度。

隨著FPC展現(xiàn)出的優(yōu)異性能以及規(guī)?；a(chǎn)帶來的快速降本，F(xiàn)PC替代傳統(tǒng)線束的進(jìn)程明顯提速。

高工鋰電2018年調(diào)研顯示，國內(nèi)動(dòng)力電池第一梯隊(duì)的寧德時(shí)代和比亞迪已經(jīng)在pack環(huán)節(jié)批量化應(yīng)用FPC。

公開信息顯示特斯拉、國軒高科、中航鋰電、塔菲爾、欣旺達(dá)、孚能等企業(yè)也均開始應(yīng)用FPC。

目前FPC方案已經(jīng)成為絕大部分新能源汽車新車型的最主要選擇。

綜合考慮存量車型，動(dòng)力電池用FPC整體滲透率仍有提升空間。

由于當(dāng)前銷售中，仍有一定比例存量車型銷售，根據(jù)車主之家數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2020年新能源銷售中，2020年、2019年、2018年新上市車型占比分別約39%、27%、26%，部分存量車型還在使用線束等解決方案。而隨著這些車型的退市和更多新車型的出現(xiàn)，動(dòng)力電池用FPC整體滲透率將持續(xù)提升。

2）升級CCS單車價(jià)值提升

FPC廠商進(jìn)一步布局下游集成產(chǎn)品CCS，明顯提升單車價(jià)值。

FPC廠商進(jìn)一步向下游CCS（CellsContactSystem，集成母排，線束板集成件）產(chǎn)品布局，通過FPC向CCS的拓展提升單車價(jià)值和盈利空間。

CCS產(chǎn)品由FPC、塑膠結(jié)構(gòu)件、銅鋁排等組成，銅鋁排將多個(gè)電芯通過激光焊接進(jìn)行串并聯(lián)，F(xiàn)PC通過與銅鋁排、塑膠結(jié)構(gòu)件連接從而構(gòu)成電氣連接與信號檢測結(jié)構(gòu)部件。

汽車動(dòng)力電池FPC產(chǎn)品

汽車動(dòng)力電池CCS產(chǎn)品

FPC及CCS單車用量與電池模組設(shè)計(jì)相關(guān)。

新能源汽車動(dòng)力電池一般都多個(gè)電池模組組成，單車電池模組數(shù)量根據(jù)設(shè)計(jì)差異較大，以特斯拉為例，鋰電派數(shù)據(jù)顯示，大部分特斯拉ModelS車型的電池包分為16個(gè)小模組，而Model3長續(xù)航版的電池包只有4個(gè)模組。目前主流車型以7-12個(gè)模組的用量居多。

每一個(gè)電池模組配備一套CCS，每套CCS配備1-2條FPC，并且CCS還集合了塑膠結(jié)構(gòu)件、銅鋁排等結(jié)構(gòu)，相較FPC，CCS環(huán)節(jié)價(jià)值量更高。

機(jī)構(gòu)判斷CCS單車價(jià)值將達(dá)到FPC的2-3倍，測算依據(jù)如下：

參考奕東電子招股說明書，2020年其動(dòng)力電池管理系統(tǒng)FPC產(chǎn)品收入7772萬元，并且公司披露了每平方米排版數(shù)量（FPC/平方米）15個(gè)以下、15-50、50個(gè)以上各規(guī)格產(chǎn)品的收入和每平方米單位售價(jià)，以此框算，2020年奕東電子FPC產(chǎn)品單價(jià)約60元。

當(dāng)前主流車型以7-12個(gè)模組的用量居多，單個(gè)電池模組對應(yīng)1個(gè)CCS，1個(gè)CCS一般配置1-2個(gè)FPC，框算2020年FPC單車價(jià)值在500-800元。

2020年1-6月高瀾股份下屬子公司東莞硅翔對塔菲爾的產(chǎn)品銷售額為1357萬元，以CCS為主，占塔菲爾同類產(chǎn)品采購比例為85%。2

020年上半年我國新能源汽車產(chǎn)量39.7萬輛，塔菲爾動(dòng)力電池裝機(jī)份額1.30%，對應(yīng)2021年塔菲爾配套新能源汽車約0.52萬輛。

若按照2021年上半年的1357萬元全部為CCS收入，塔菲爾車型全部采用FPC方案，則對應(yīng)CCS單車價(jià)值1596元，考慮到部分車型沒有采用FPC方案，以及CCS外的其他收入，框算2020年上半年CCS單車價(jià)值在1500-2000元。

3）FPC/CCS的市場

基于對未來新能源汽車的銷售、FPC產(chǎn)品單價(jià)等假設(shè)，機(jī)構(gòu)對未來新能源汽車動(dòng)力電池FPC和CCS市場空間進(jìn)行框算。

銷量假設(shè)：

EVTank數(shù)據(jù)，2020年全球新能源汽車銷量331萬輛，預(yù)計(jì)2025年將達(dá)到1800萬輛。2020-2025年復(fù)合增速40%，2030年預(yù)計(jì)新能源汽車滲透率將達(dá)到50%左右，達(dá)到4000萬輛。

中汽協(xié)數(shù)據(jù)，2020年我國汽車總銷量2531萬輛，其中新能源汽車136.7萬量，預(yù)計(jì)2025年我國汽車總銷量有望達(dá)到3000萬輛。

《新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2021-2035年）》提出，到2025年我國新能源汽車新車銷售量達(dá)到汽車新車銷售總量的20%左右。

基于2020年下半年以來我國新能源汽車發(fā)展提速，GGII預(yù)計(jì)2021年我國新能源汽車銷量達(dá)到300萬輛，預(yù)計(jì)2025年滲透率將會超過20%，小鵬汽車則預(yù)測有望達(dá)到35%，并預(yù)測2030年我國新能源汽車銷量占比超過80%；理想汽車預(yù)測2030年我國新能源汽車銷量將達(dá)到2000萬輛。

基于新能源汽車銷售數(shù)據(jù)，機(jī)構(gòu)樂觀預(yù)測2025年、2030年全球采用FPC動(dòng)力電池方案的新能源汽車將達(dá)到1600-1800萬輛、3500-4000萬輛；2025年、2030年國內(nèi)采用FPC動(dòng)力電池方案的新能源汽車將達(dá)到800-900萬輛、1800-2000萬輛。

價(jià)格假設(shè)：

目前主流車型以7-12個(gè)模組的用量居多，單個(gè)電池模組對應(yīng)1個(gè)CCS，1個(gè)CCS一般配置1-2個(gè)FPC。CCS集合塑膠結(jié)構(gòu)件、銅鋁排等結(jié)構(gòu)件，CCS單車價(jià)值有望達(dá)到FPC的2-3倍。

基于奕東電子招股說明書信息，機(jī)構(gòu)判斷2020年FPC單車價(jià)值在500-800元?；诟邽懝煞莨嫘畔?，機(jī)構(gòu)判斷2020年上半年CCS單車價(jià)值在1500-2000元。

隨著新能源汽車銷量持續(xù)增加帶來的規(guī)模效應(yīng)，和車載動(dòng)力電池FPC產(chǎn)業(yè)鏈的逐步成熟，機(jī)構(gòu)假設(shè)后續(xù)FPC單車價(jià)值量約400-600元，CCS價(jià)值量約1000-1500元。

機(jī)構(gòu)樂觀預(yù)期：

2025年全球、國內(nèi)新能源車動(dòng)力電池FPC市場空間有望達(dá)到64-108億、32-54億元，2025年全球、國內(nèi)新能源汽車動(dòng)力電池CCS市場空間有望達(dá)到160-270億、80-135億元。

長期隨著新能源車滲透率的持續(xù)提升，新能源汽車動(dòng)力電池FPC、CCS空間更為廣闊，預(yù)計(jì)2030年全球、國內(nèi)新能源汽車FPC市場空間有望達(dá)到140-240億、72-120億元，2030年全球、國內(nèi)新能源汽車CCS市場空間有望達(dá)到350-600億元、180-300億元。

4）預(yù)計(jì)儲能有望再增厚33%空間

儲能產(chǎn)業(yè)的發(fā)展直接帶動(dòng)儲能鋰電池的銷售。

寧德時(shí)代募投公告顯示，根據(jù)GGII數(shù)據(jù)，2020年全球儲能鋰離子電池出貨量為27GWh，同比增長58.8%，其中中國儲能鋰離子電池出貨量為16.2GWh，同比增長70.5%。

根據(jù)GGII預(yù)計(jì)，2025年全球儲能電池出貨量將達(dá)到416GWh，未來5年年復(fù)合增長率約為72.8%。

安全穩(wěn)定運(yùn)行是儲能電站核心要求，對儲能電池運(yùn)行狀態(tài)的監(jiān)控和信息傳輸同樣是非常重要的環(huán)節(jié)，F(xiàn)PC應(yīng)用有望進(jìn)一步拓展到儲能領(lǐng)域，公開信息顯示業(yè)內(nèi)已經(jīng)有部分公司有相關(guān)方案。

起點(diǎn)研究預(yù)測，2025年、2030年全球動(dòng)力鋰電池出貨量預(yù)計(jì)出貨量為873.6GWh、4704.1GWh，2025年、2030年全球儲能鋰電池預(yù)計(jì)出貨量為167.5GWh、1566.7GWh。

由于當(dāng)前儲能產(chǎn)業(yè)整體處于發(fā)展初期，產(chǎn)業(yè)鏈成熟度不高，所采用的解決方案仍存在不確定性，機(jī)構(gòu)暫時(shí)按照電池規(guī)模進(jìn)行空間框算：

中國汽車動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟數(shù)據(jù)，2021年1月我國新能源汽車按車型劃分的平均裝車電量44.4kWh，其中純電動(dòng)乘用車平均帶電量分別為45.2kWh，假設(shè)新能源汽車單車電力容量40-60度，參考新能源汽車動(dòng)力電池FPC、CCS單車價(jià)值量400-600元、1000-1500元假設(shè)，按照電池規(guī)模進(jìn)行框算，則1GWh的儲能電池FPC、CCS投資有望達(dá)到800-1200萬元、2000-3000萬元。

2025年儲能電池FPC市場貢獻(xiàn)的規(guī)模有望達(dá)到新能源汽車市場的19%，2025年全球儲能電池FPC、CCS市場空間有望達(dá)到12-21億元、30-51億元。

2030年儲能電池FPC市場貢獻(xiàn)的規(guī)模有望達(dá)到新能源汽車市場的33%，2030年全球儲能電池FPC、CCS市場空間有望達(dá)到46-79億元、116-198億元。

三、FPC的上游

FPC產(chǎn)業(yè)鏈包括上游原材料供應(yīng)商：

銅箔基材CCL、覆蓋膜CVL、補(bǔ)強(qiáng)片、膠、電磁屏蔽膜，還有銅球、半固化片、金鹽、油墨、干膜等；

還有SMT工序提供商以及鐳射鉆孔機(jī)、電鍍機(jī)和曝光機(jī)等設(shè)備供應(yīng)商（SMT打件的能力對廠商盈利能力影響較大），中游FPC生產(chǎn)商，下游為電子產(chǎn)品模組零部件制造商和終端電子產(chǎn)品生產(chǎn)商。

SMT（表面貼裝技術(shù)）：它是一種將無引腳或短引線表面組裝元器件（簡稱SMC/SMD，中文稱片狀元器件）安裝在印制電路板的表面或其它基板的表面上，通過再流焊或浸焊等方法加以焊接組裝的電路裝連技術(shù)。

具體來看

FCCL（撓性覆銅板）：是生產(chǎn)FPC的關(guān)鍵基材，成本占比達(dá)到40%-50%。

是由撓性絕緣層和金屬箔（銅箔）壓制而成，根據(jù)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，撓性覆銅板可分為三層撓性覆銅板（3L-FCCL）有膠型與兩層撓性覆銅板（2L-FCCL）無膠型兩大類；

注：撓性覆銅板是指在聚酯薄膜或聚酰亞胺薄膜等撓性絕緣材料的單面或雙面，通過一定的工藝處理，與銅箔粘接在一起所形成的覆銅板。

從產(chǎn)能來看，日韓為主要生產(chǎn)地，2018年日本/韓國/中國大陸制造產(chǎn)能占比分別為36%/22%/21%，中國大陸產(chǎn)能位居第三。

目前國內(nèi)FCCL產(chǎn)品主要集中在低中端，高端產(chǎn)品如無膠撓性覆銅板國內(nèi)產(chǎn)品稀缺，如方邦股份。

銅箔：則分為電解銅箔和壓延銅箔，厚度上有1OZ、1/2OZ、1/3OZ、1/4OZ。

覆蓋膜：由離型紙、膠、和PI三部分組成，最終保留在產(chǎn)品上只有膠、和PI兩部分。

補(bǔ)強(qiáng)：為FPC特定使用材料，在產(chǎn)品某特定部位使用，以增加支撐強(qiáng)度

電磁屏蔽膜：是FPC抑制電磁干擾的核心材料，目前，電磁屏蔽膜主要有三種結(jié)構(gòu)，分別為導(dǎo)電膠型、金屬合金型和微針型。

FPC的市場格局1、FPC集中度較高，歷年中國廠商產(chǎn)值大幅提升

全球FPC集中度較高，歷年中國廠商(臺灣、大陸)產(chǎn)值增速較高。全球FPC分布按照廠商所屬地劃分主要以日本、中國臺灣以及韓國為主，分別占比37%、28%及17%，中國大陸和香港占比16%。按照廠商來看，2018年全球FPC市占率CR3=58%，集中度相對較高。

從產(chǎn)值變化來看，15-18年中國廠商由于自身積極擴(kuò)產(chǎn)+客戶市占率提高+外部PCB產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移等因素影響，產(chǎn)值呈現(xiàn)較高幅度的成長，日本、韓國廠商由于聚焦利潤率較高的應(yīng)用領(lǐng)域+擴(kuò)產(chǎn)意愿較弱等原因，整體產(chǎn)值均值降低。

2、國內(nèi)廠商主要通過收購切入FPC，呈現(xiàn)兩超強(qiáng)+眾小格局

大陸公司主要通過收購切入FPC。全球FPC行業(yè)可分為四個(gè)梯隊(duì)，第一梯隊(duì)為中國鵬鼎控股和日本旗勝；第二梯隊(duì)為日本住友、藤倉、住友電工、M-Flex和中國臺郡；第三梯隊(duì)為必艾奇、嘉聯(lián)益等；第四梯隊(duì)為其他中小企業(yè)。具體來看國內(nèi)廠商，上市企業(yè)有鵬鼎控股、

弘信電子、景旺電子、崇達(dá)技術(shù)等，港股上市公司安捷利，非上市公司精誠達(dá)、上達(dá)電子、珠海紫翔電子、定穎電子、贛州市深聯(lián)電路等。

3、車載動(dòng)力FPC具有一定門檻

新能源汽車動(dòng)力電池FPC產(chǎn)品需要一定的驗(yàn)證周期，并且在設(shè)備、工藝等環(huán)節(jié)具備壁壘，此外由于汽車FPC產(chǎn)品在長度、可靠性等方面要求高于消費(fèi)電子，整體來看具備一定難度與門檻。

由于每臺新能源汽車的電池模組形態(tài)和數(shù)量不一，因而動(dòng)力電池FPC的規(guī)格和用量也存在差異，前期需要定制化設(shè)計(jì)開發(fā)。

一般而言，電池模組容量越大，所需的FPC長度相應(yīng)越長，F(xiàn)PC產(chǎn)品在工藝難度和成本方面相應(yīng)也會越高。此外，當(dāng)前行業(yè)內(nèi)以單面板產(chǎn)品為主，未來隨著動(dòng)力電池密度的進(jìn)一步提升等，F(xiàn)PC產(chǎn)品材料工藝等也面臨進(jìn)一步升級。

4、國內(nèi)FPC供應(yīng)廠商積極布局

國內(nèi)供應(yīng)商已經(jīng)成為寧德、比亞迪、中航鋰電等核心電池廠商的主力供應(yīng)商。

由于車載動(dòng)力FPC領(lǐng)域的門檻，以及早些年各廠商的投入策略的差異，目前新能源汽車動(dòng)力電池FPC行業(yè)的競爭格局與消費(fèi)電子領(lǐng)域完全不同。

基于新能源汽車動(dòng)力電池FPC行業(yè)的廣闊成長空間，包括鵬鼎控股、東山精密、安捷利、高瀾股份（東莞硅翔）、景旺電子、弘信電子、奕東電子、合力泰、中京電子、恒美股份等廠商積極在動(dòng)力電池FPC領(lǐng)域進(jìn)行布局。

建議重點(diǎn)關(guān)注具有先發(fā)優(yōu)勢、目前在業(yè)務(wù)規(guī)模上處于領(lǐng)先的高瀾股份、安捷利實(shí)業(yè)，以及在消費(fèi)電子FPC領(lǐng)域積累深厚并且積極投入車載FPC領(lǐng)域的弘信電子、景旺電子等。