2020年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出做好碳達(dá)峰、碳中和工作，并將其作為2021年的重點(diǎn)任務(wù)之一，這為綠色金融帶來了新動(dòng)力。作為綠色金融與氣候投融資的一種重要方式，在助力實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)的過程中，碳中和基金如何有效發(fā)揮作用，值得深入探討。

2021年可以稱為“2030年前碳排放達(dá)峰行動(dòng)方案制訂年”，中央政府與各級(jí)地方政府紛紛發(fā)布了碳達(dá)峰、碳中和行動(dòng)計(jì)劃。《中共中央國(guó)務(wù)院關(guān)于完整準(zhǔn)確全面貫徹新發(fā)展理念做好碳達(dá)峰碳中和工作的意見》（以下簡(jiǎn)稱《意見》）提出，研究設(shè)立國(guó)家低碳轉(zhuǎn)型基金，鼓勵(lì)社會(huì)資本設(shè)立綠色低碳產(chǎn)業(yè)投資基金。隨后，各部門和地方政府紛紛出臺(tái)相關(guān)的落實(shí)意見。人民銀行表示將積極運(yùn)用結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具等，多措并舉助力經(jīng)濟(jì)綠色轉(zhuǎn)型和碳達(dá)峰、碳中和目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，同時(shí)將進(jìn)一步研究如何引入市場(chǎng)機(jī)制引導(dǎo)和激勵(lì)金融體系提供實(shí)現(xiàn)碳中和目標(biāo)所需的巨量資金。2021年12月，生態(tài)環(huán)境部、人民銀行等九部門聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于開展氣候投融資試點(diǎn)工作的通知》，印發(fā)《氣候投融資試點(diǎn)工作方案》，提出培育一批氣候友好型市場(chǎng)主體，探索一批氣候投融資發(fā)展模式，有序發(fā)展碳金融。

目前，資金問題是實(shí)現(xiàn)碳中和目標(biāo)的關(guān)鍵問題。積極開展氣候投融資工作，通過碳中和基金等綠色基金引導(dǎo)資金更加廣泛、高效地投入應(yīng)對(duì)氣候變化領(lǐng)域，有利于降低未來氣候變化所帶來的影響和風(fēng)險(xiǎn)，從而有效推動(dòng)綠色低碳轉(zhuǎn)型和經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展。碳中和基金是圍繞綠色金融而發(fā)展起來的創(chuàng)新投融資方式，它或將帶來綠色金融市場(chǎng)上新的投資熱潮。

一、碳中和基金設(shè)立的可行性

一是相關(guān)政策體系的建立完善為設(shè)立碳中和基金提供了政策指引和支持。近年來，得益于各方的推進(jìn)，我國(guó)綠色金融體系已相對(duì)完善且系統(tǒng)化，為綠色投資提供了有價(jià)值的戰(zhàn)略框架和政策指引。2016年，人民銀行等七部門聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見》提出設(shè)立綠色發(fā)展基金。2020年10月，生態(tài)環(huán)境部等五部門聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于促進(jìn)應(yīng)對(duì)氣候變化投融資的指導(dǎo)意見》提出，探索設(shè)立以碳減排量為項(xiàng)目效益量化標(biāo)準(zhǔn)的市場(chǎng)化碳金融投資基金。2021年12月，生態(tài)環(huán)境部等九部門聯(lián)合發(fā)布的《氣候投融資試點(diǎn)工作方案》提出，穩(wěn)妥有序探索開展包括碳基金、碳資產(chǎn)質(zhì)押貸款、碳保險(xiǎn)等碳金融服務(wù)。

二是綠色基金市場(chǎng)的蓬勃發(fā)展為設(shè)立碳中和基金提供了借鑒和參考。隨著生態(tài)文明建設(shè)和綠色發(fā)展戰(zhàn)略的推進(jìn)，我國(guó)綠色金融市場(chǎng)發(fā)展迅速，一大批綠色基金應(yīng)運(yùn)而生。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前，我國(guó)已在云南、河北、湖北、廣東、浙江、貴州、山東、陜西、重慶、江蘇、安徽、寧夏等地建立了50多個(gè)由地方政府支持的綠色發(fā)展基金，很多民間資本、國(guó)際組織等也紛紛參與設(shè)立綠色發(fā)展基金。2020年7月，財(cái)政部、生態(tài)環(huán)境部和上海市政府共同發(fā)起設(shè)立國(guó)家綠色發(fā)展基金，旨在充分發(fā)揮政府對(duì)綠色低碳產(chǎn)業(yè)投資的引導(dǎo)作用，帶動(dòng)更多社會(huì)資本支持綠色可持續(xù)發(fā)展。大型能源型央企與金融機(jī)構(gòu)也積極踐行綠色發(fā)展理念，加快發(fā)展綠色基金。2020年4月，光大集團(tuán)牽頭的“一帶一路”綠色投資基金正式落地?；疬\(yùn)作方式為“境內(nèi)人民幣母基金+地方直投基金”，主要投資領(lǐng)域是綠色環(huán)境、綠色能源、綠色制造和綠色生活。此外，基金整體踐行綠色投資和責(zé)任投資理念，建立了ESG投資策略和信息評(píng)價(jià)指標(biāo)體系。國(guó)家能源集團(tuán)等機(jī)構(gòu)聯(lián)合發(fā)起了規(guī)模超過100億元的國(guó)能新能源產(chǎn)業(yè)投資基金，該基金的主要投資方向?yàn)轱L(fēng)電、光伏產(chǎn)業(yè)，以及氫能、儲(chǔ)能、綜合智慧能源等新興產(chǎn)業(yè)的新技術(shù)項(xiàng)目。

三是目前市場(chǎng)上已有的碳中和主題基金為碳中和基金的設(shè)立和發(fā)展提供了更有針對(duì)性和借鑒作用的實(shí)踐基礎(chǔ)。，例如，協(xié)鑫能科與中金資本聯(lián)合設(shè)立中金協(xié)鑫碳中和產(chǎn)業(yè)投資基金，中國(guó)寶武鋼鐵集團(tuán)與國(guó)家綠色發(fā)展基金、太平洋保險(xiǎn)、建信金融資產(chǎn)投資共同設(shè)立總規(guī)模500億元的寶武碳中和股權(quán)投資基金，嘉澤新能與中國(guó)中車旗下的天津中車風(fēng)能科技有限公司合作，在雞西市注冊(cè)成立碳中和新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金，遠(yuǎn)景科技與紅杉資本聯(lián)合設(shè)立總規(guī)模100億元的碳中和技術(shù)基金。2021年11月，深圳柏納碳中和基金成立，其是全球智能制造頭部企業(yè)金風(fēng)科技和福田政府引導(dǎo)基金的產(chǎn)融、產(chǎn)政合作示范項(xiàng)目，助力建設(shè)智慧、綠色、協(xié)同、賦能的雙碳示范區(qū)。碳中和基金將成為企業(yè)踐行社會(huì)責(zé)任，助力實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)的重要抓手。

二、碳中和基金的基本方案設(shè)計(jì)

首先，建議引入民間資本、養(yǎng)老金、社?；?、金融機(jī)構(gòu)、國(guó)外資本、政府資金、社會(huì)公益基金、各類氣候基金等多元化投資主體，促進(jìn)各類資金參與綠色項(xiàng)目和產(chǎn)業(yè)發(fā)展；同時(shí)，基金應(yīng)充分踐行ESG原則，建立健全環(huán)境信息披露制度。其次，建議采用“母基金+直投+碳基金”的投資方式。再次，所投資領(lǐng)域應(yīng)包括有利于綠色低碳轉(zhuǎn)型的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、與綠色發(fā)展相關(guān)的初創(chuàng)期和成長(zhǎng)期企業(yè)、處于綠色低碳轉(zhuǎn)型中的成熟期企業(yè)，以及綠色低碳技術(shù)（如低碳零碳負(fù)碳和儲(chǔ)能技術(shù)、規(guī)模化碳捕集利用與封存技術(shù)等）和相關(guān)綠色項(xiàng)目及產(chǎn)業(yè)（包括清潔能源供應(yīng)、環(huán)境保護(hù)及生態(tài)修復(fù)、綠色制造、綠色交通、綠色農(nóng)業(yè)、綠色建筑等）。最后，建議通過IPO、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、并購、回購、減持等方式實(shí)現(xiàn)退出。

三、發(fā)展碳中和基金的政策建議

發(fā)展碳中和基金是順應(yīng)綠色金融發(fā)展趨勢(shì)、緩解中國(guó)在減排方面壓力的一個(gè)必要之舉。雖然我國(guó)的綠色基金起步較晚，但發(fā)展前景廣闊。碳中和基金作為綠色基金的一種和氣候投融資的重要方式之一，將在助力實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)的過程中發(fā)揮重要作用。當(dāng)前，中國(guó)的碳中和基金還處于發(fā)展初期，面臨諸多挑戰(zhàn)。為此，筆者提出以下建議。

第一，盡快建立綠色基金支持綠色低碳轉(zhuǎn)型和發(fā)展的相關(guān)政策框架，應(yīng)加強(qiáng)綠色金融與綠色財(cái)政等協(xié)調(diào)機(jī)制，完善綠色基金投資績(jī)效評(píng)價(jià)體系和篩選指標(biāo)體系，并建立相應(yīng)的投資激勵(lì)機(jī)制。推動(dòng)氣候投融資試點(diǎn)、綠色金融改革試驗(yàn)地區(qū)與國(guó)家可持續(xù)發(fā)展議程創(chuàng)新示范區(qū)、綠色低碳城市、生態(tài)文明示范區(qū)、近零碳排放示范區(qū)、碳排放權(quán)交易試點(diǎn)等在綠色發(fā)展創(chuàng)新方面的激勵(lì)機(jī)制和合作，為碳中和基金的發(fā)展提供規(guī)范可行的政策指導(dǎo)。

第二，把綠色低碳重大科技攻關(guān)和推廣應(yīng)用作為碳中和基金的重要支持領(lǐng)域，促進(jìn)相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展和成果轉(zhuǎn)化利用?！兑庖姟诽岢?/span>“加強(qiáng)綠色低碳重大科技攻關(guān)和推廣應(yīng)用”，綠色低碳技術(shù)成為推動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)綠色復(fù)蘇和可持續(xù)發(fā)展的重要引擎，而目前我國(guó)綠色低碳技術(shù)研發(fā)基礎(chǔ)薄弱，綠色低碳技術(shù)研發(fā)、推廣應(yīng)用等面臨融資挑戰(zhàn)。相對(duì)于綠色信貸而言，基金等股權(quán)投資方式在促進(jìn)綠色低碳技術(shù)創(chuàng)新、科技成果轉(zhuǎn)化方面更有優(yōu)勢(shì)，有效推進(jìn)綠色低碳技術(shù)環(huán)境效益評(píng)估體系和認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，為雙碳目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)奠定技術(shù)創(chuàng)新的動(dòng)力。

第三，進(jìn)一步推動(dòng)碳中和基金的市場(chǎng)化運(yùn)作。擴(kuò)大投資者范圍，引入民間資本、養(yǎng)老金和社?；稹⒔鹑跈C(jī)構(gòu)、政府資金、社會(huì)公益基金、各類氣候基金等多元化投資主體，拓寬基金的融資渠道，發(fā)揮政府投資的引導(dǎo)帶動(dòng)作用，帶動(dòng)更廣泛的投資者群體參與碳中和和應(yīng)對(duì)氣候變化行動(dòng)。同時(shí)，建立健全碳中和基金風(fēng)險(xiǎn)管理體系，構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償和擔(dān)保增信機(jī)制。

第四，加強(qiáng)國(guó)際合作，積極爭(zhēng)取國(guó)際金融機(jī)構(gòu)等在資金和技術(shù)上的支持，在借鑒國(guó)際最佳實(shí)踐的同時(shí)，結(jié)合我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的實(shí)際情況，探索碳中和基金支持我國(guó)綠色低碳轉(zhuǎn)型的路徑。

第五，為碳中和基金發(fā)展提供政策、技術(shù)和智力支持。出臺(tái)支持碳中和基金發(fā)展的激勵(lì)優(yōu)惠政策，為基金的長(zhǎng)期發(fā)展提供政策支持；充分利用大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等新興技術(shù)，為投資決策和投后管理、信息披露等提供技術(shù)支持；建立與科研院所的合作機(jī)制，為基金的可持續(xù)發(fā)展提供智力支持。

第六，建立健全碳中和基金管理體系，切實(shí)解決基金綠色和ESG投資存在的落地實(shí)踐少、投后管理弱、信息披露差等問題。一是建立行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。對(duì)標(biāo)黑石、KKR等國(guó)際頭部投資機(jī)構(gòu)，聯(lián)合一流咨詢機(jī)構(gòu)，建立整套ESG評(píng)價(jià)體系。同時(shí)，進(jìn)行多策略投資，引導(dǎo)合作伙伴開展ESG投資，放大ESG資金量和影響效果，推動(dòng)更多實(shí)踐落地。二是重視投后管理。在通過“綠色正面清單”+“負(fù)面剔除清單”創(chuàng)新組合模式做好項(xiàng)目篩選的基礎(chǔ)上，關(guān)注如何通過投后管理與服務(wù)，幫助被投企業(yè)改善ESG表現(xiàn)，實(shí)現(xiàn)節(jié)能增效，降低排放。三是完善信息披露制度。氣候投融資與環(huán)境信息披露是ESG投資與碳中和實(shí)現(xiàn)的重要基礎(chǔ)，建議與第三方咨詢機(jī)構(gòu)合作開展相關(guān)信息的披露工作，提升對(duì)被投企業(yè)相關(guān)信息的披露能力，量化投資的碳中和表現(xiàn)和相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，建立綠色項(xiàng)目和氣候投融資項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償制度，包括擔(dān)保、保險(xiǎn)等增信機(jī)制分散金融風(fēng)險(xiǎn)。在體現(xiàn)自身負(fù)責(zé)任投資的同時(shí)，提升碳市場(chǎng)資產(chǎn)的影響力，完善碳定價(jià)機(jī)制，提前做好資產(chǎn)配置與布局，以綠色金融++轉(zhuǎn)型金融創(chuàng)新為綠色低碳發(fā)展提供有力的支撐。

（本文為“碳中和目標(biāo)下綠色金融創(chuàng)新路徑”課題的部分研究成果，感謝相關(guān)專家的支持）

安國(guó)?。褐袊?guó)社科院金融研究所副研究員中國(guó)金融學(xué)會(huì)綠色金融專業(yè)委員會(huì)副秘書長(zhǎng)、宇澤慈心發(fā)起人；

梅德文：北京綠色交易所總經(jīng)理，北京綠色金融協(xié)會(huì)秘書長(zhǎng)；

李皓：綠色金融與可持續(xù)發(fā)展研究中心研究助理

本文來源：《中國(guó)金融》2022年第2期

作者：安國(guó)俊、梅德文、李皓