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　　文/知勇

　　來(lái)源/錦緞（ID:jinduan006）

　　2011年8月16日，在北京798藝術(shù)中心，小米創(chuàng)始人雷軍帶來(lái)了首款智能手機(jī)——小米1。小米1集合了當(dāng)時(shí)手機(jī)上的頂級(jí)硬件：高通雙核1.5GHz主頻CPU、夏普4英寸觸屏、1+4GB內(nèi)存組合、800萬(wàn)后置攝像頭。雷軍稱(chēng)之為全球主頻最快的智能手機(jī)，是為發(fā)燒而生。

　　最后屏幕上打出1999元的時(shí)候，全場(chǎng)沸騰了。在當(dāng)時(shí)，配備這些硬件的智能手機(jī)動(dòng)輒三四千元，而小米1的價(jià)格幾乎是打了對(duì)折，其性?xún)r(jià)比大大超出了消費(fèi)者的預(yù)期。

　　一個(gè)月后，小米1正式開(kāi)放網(wǎng)絡(luò)預(yù)售，34小時(shí)內(nèi)預(yù)訂出30萬(wàn)臺(tái)；到第二年3月初，雷軍就賣(mài)出了100萬(wàn)臺(tái)手機(jī)，創(chuàng)造了當(dāng)時(shí)國(guó)產(chǎn)手機(jī)的銷(xiāo)售記錄。憑借性?xún)r(jià)比這張王牌，小米手機(jī)一炮打響，至此開(kāi)啟了極速狂奔之路。

　　小米采用高性能、低價(jià)格的“另類(lèi)”路線(xiàn)，打破了原有的市場(chǎng)格局。從小米1到小米5，其首發(fā)售價(jià)一直保持1999元，并且每一代手機(jī)都追求極致的性?xún)r(jià)比?！绊斉洹薄ⅰ暗蛢r(jià)”一度成為小米手機(jī)的代名詞。甚至夸張點(diǎn)說(shuō)，小米開(kāi)創(chuàng)了國(guó)產(chǎn)智能手機(jī)的性?xún)r(jià)比時(shí)代。

　　十年之后，相似的一幕再度重演。不過(guò)這次的主角變成了智能電動(dòng)汽車(chē)品牌——零跑。

　　2021年9月28日，零跑汽車(chē)上市純電動(dòng)SUV車(chē)型C11：零百加速4秒級(jí)、軸距2930毫米、510—610公里NEDC續(xù)航，并且全系標(biāo)配28個(gè)高精度感知硬件、22項(xiàng)智能輔助系統(tǒng)、高清三聯(lián)屏、高通驍龍8155數(shù)字座艙平臺(tái)、無(wú)框車(chē)門(mén)等。公司宣稱(chēng)打破了電動(dòng)車(chē)價(jià)格與品質(zhì)的矛盾，補(bǔ)貼后售價(jià)15.98-19.98萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)了入門(mén)即豪華。

　　從配置單可以看到，零跑幾乎不惜成本把很多燃油車(chē)上30-40萬(wàn)豪華車(chē)型才有的配置放到了15-20萬(wàn)的C11上。零跑的1萬(wàn)元選裝包涵蓋Nappa真皮座椅、座椅通風(fēng)、電動(dòng)尾門(mén)、20寸輪轂等12項(xiàng)實(shí)用配置。無(wú)論是售價(jià)還是配置，零跑C11都讓消費(fèi)者驚喜。

　　用零跑汽車(chē)創(chuàng)始人朱江明的話(huà)說(shuō)，“50萬(wàn)級(jí)的期待，不到20萬(wàn)就能實(shí)現(xiàn)?！卑l(fā)布會(huì)一結(jié)束，不少人高呼汽車(chē)界的“小米”來(lái)了，即使雷軍已經(jīng)在6個(gè)月前官宣下場(chǎng)造車(chē)。一時(shí)間，此前默默無(wú)聞的零跑汽車(chē)名聲大噪。

　　時(shí)隔半年，零跑汽車(chē)再次被推向風(fēng)口浪尖。2022年3月17日，零跑汽車(chē)于港交所遞交IPO招股書(shū)，試圖成為第四家上市的造車(chē)新勢(shì)力。

圖1：零跑C11豐富的配置表，資料來(lái)源：零跑C11發(fā)布會(huì)

　　從何而來(lái)，要到哪里去？

　　【1】姍姍來(lái)遲的跨界者

　　要放在一年前，想必很大一部分人不了解零跑這個(gè)汽車(chē)品牌，甚至還會(huì)將其當(dāng)做山寨品牌。事實(shí)上，零跑是和“蔚小理”同時(shí)期的老牌新勢(shì)力了。早在2015年12月，朱江明創(chuàng)建了零跑汽車(chē)，當(dāng)時(shí)蔚來(lái)、小鵬剛剛成立一年，理想成立才5個(gè)月。

　　在創(chuàng)建零跑之前，朱江明還有另外一個(gè)身份，就是國(guó)內(nèi)安防龍頭大華股份（002236）的創(chuàng)始人。1993年，浙大無(wú)線(xiàn)電專(zhuān)業(yè)畢業(yè)的朱江明拉著傅立泉一起創(chuàng)立了大華股份的前身-大華電訊設(shè)備廠(chǎng)，并一路帶領(lǐng)大華股份成為安防領(lǐng)域世界第二。

　　作為大華股份的創(chuàng)始人兼CTO，朱江明在創(chuàng)業(yè)三十年間一直熱衷技術(shù)研發(fā)。在2002年，朱江明帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)研發(fā)出8路全實(shí)時(shí)嵌入式硬盤(pán)錄像機(jī)；到2014年，朱江明又帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)發(fā)明HDCVI視頻傳輸專(zhuān)利技術(shù)（該技術(shù)于2014年成為國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)）。同時(shí)，朱江明在2011年及2015年分別獲得浙江省科學(xué)技術(shù)二等獎(jiǎng)及浙江省科學(xué)技術(shù)進(jìn)步獎(jiǎng)一等獎(jiǎng)。

　　在2015年，年近50的朱江明早已成為行業(yè)名人，并且實(shí)現(xiàn)了財(cái)務(wù)自由，為什么還要再次創(chuàng)業(yè)，從零開(kāi)始？用他自己的話(huà)說(shuō)：智能汽車(chē)的蛋糕夠大，大華產(chǎn)品里面很多芯片是自己研發(fā)的，全部可以用在零跑汽車(chē)上面；而且大華在視頻監(jiān)控和智能交通等領(lǐng)域的很多技術(shù)可以直接拿過(guò)來(lái)用，大華的研發(fā)團(tuán)隊(duì)就是零跑堅(jiān)強(qiáng)的后盾。此外，做產(chǎn)品、鉆研技術(shù)是其一輩子的興趣愛(ài)好。

　　不管是特斯拉還是“蔚小理”，每一家造車(chē)新勢(shì)力都帶著創(chuàng)始人的鮮明標(biāo)志，零跑也不例外。零跑的出身帶著大華股份和創(chuàng)始人的技術(shù)基因，這亦是其得天獨(dú)厚的優(yōu)勢(shì)。但為什么從創(chuàng)立到被大家熟知，零跑用了整整6年時(shí)間？

　　其實(shí)，早在2019年1月，朱江明就推出了第一款純電車(chē)型S01。跟特斯拉、蔚來(lái)的打法一樣，零跑首款車(chē)型也定位純電轎跑。不同的是，前者是為了秀肌肉，樹(shù)立品牌，并不刻意追求銷(xiāo)量，而零跑是準(zhǔn)備打造一款能上量的高性?xún)r(jià)比純電轎跑。

　　最終上市的零跑S01配備了無(wú)框車(chē)門(mén)、靜脈解鎖以及人臉識(shí)別等諸多高端配置，補(bǔ)貼后售價(jià)僅10.99-14.99萬(wàn)元，價(jià)格足夠親民，這在當(dāng)時(shí)就是一輛大眾朗逸的價(jià)格。

圖2：寄予厚望的零跑S01，資料來(lái)源：網(wǎng)絡(luò)

　　在上市前夕，朱江明對(duì)零跑S01信心十足，定下首年銷(xiāo)售一萬(wàn)輛的“小目標(biāo)”。不過(guò)事后看來(lái)S01是“雷聲大、雨點(diǎn)小”，到2019年年底，銷(xiāo)量勉強(qiáng)突破一千輛。截至2021年12月31日，零跑只交付2708輛S01。

　　對(duì)于跨界造車(chē)者，首發(fā)車(chē)型的重要性不言而喻。朱江明原本希望零跑S01打響創(chuàng)業(yè)第一槍?zhuān)Y(jié)果卻被殘酷的現(xiàn)實(shí)潑了盆冷水。后來(lái)，朱江明也坦言低估了造車(chē)的難度。

　　很長(zhǎng)一段時(shí)間，零跑并沒(méi)有跑動(dòng)起來(lái)，幾乎是原地踏步，甚至逐漸淡出了大眾的視線(xiàn)。直到零跑第二款車(chē)面世。

圖3：零跑S01上市以來(lái)的銷(xiāo)量情況（輛），資料來(lái)源：公司資料

　　2020年5月，零跑T03上市，這款售價(jià)低至6.58萬(wàn)元的A00級(jí)電動(dòng)車(chē)，擁有L2級(jí)智能駕駛輔助功能、泊車(chē)系統(tǒng)、10.1英寸高清觸控大屏聯(lián)動(dòng)、人臉識(shí)別系統(tǒng)等豐富配置，在同級(jí)別產(chǎn)品中實(shí)屬少見(jiàn)。而且當(dāng)時(shí)市場(chǎng)上A00級(jí)車(chē)型的NEDC續(xù)航均在300公里左右，但零跑T03卻遠(yuǎn)超同級(jí)達(dá)到了403公里。

　　自亮相以來(lái)，零跑T03憑借長(zhǎng)續(xù)航、高智能、低價(jià)格俘獲了一大批消費(fèi)者的青睞。上市不到兩月銷(xiāo)量破千，到2020年底，總銷(xiāo)量突破萬(wàn)臺(tái)大關(guān)。T03實(shí)現(xiàn)了當(dāng)年S01沒(méi)有完成的目標(biāo)。

　　伴隨著T03銷(xiāo)量的增長(zhǎng)，零跑在電動(dòng)車(chē)圈的出鏡率越來(lái)越高。但真正讓零跑被大眾熟知的是其第三款車(chē)型的上市，也就是開(kāi)篇所講的零跑C11。顯而易見(jiàn)，相比起跑時(shí)間點(diǎn)相仿的“蔚小理”，零跑的品牌知名度和銷(xiāo)量成績(jī)都落后不少。

圖4：零跑T03，資料來(lái)源：零跑官網(wǎng)

圖5：零跑汽車(chē)發(fā)展歷程，資料來(lái)源：公司公告，國(guó)盛證券

　　【2】不甘落后的未來(lái)規(guī)劃

　　2021年7月15日，對(duì)于零跑而言是值得紀(jì)念的日子，其首臺(tái)自產(chǎn)T03在零跑金華AI工廠(chǎng)整車(chē)下線(xiàn)，標(biāo)志著公司獲得新能源汽車(chē)生產(chǎn)資質(zhì)，填補(bǔ)了生產(chǎn)制造上的最后一塊拼圖。也是在這一天，零跑汽車(chē)發(fā)布2.0戰(zhàn)略，在產(chǎn)品、技術(shù)和用戶(hù)上做了未來(lái)五年的發(fā)展規(guī)劃。

　　1) 在產(chǎn)品上，到2025年底前，零跑計(jì)劃推出8款全新車(chē)型，全系覆蓋35萬(wàn)以?xún)?nèi)的價(jià)格區(qū)間，且將在2022年進(jìn)軍海外市場(chǎng)；

　　2) 在技術(shù)上，零跑堅(jiān)持核心技術(shù)自研，把智能駕駛作為一個(gè)制高點(diǎn)，將陸續(xù)推出可進(jìn)化智能座艙、可變架構(gòu)油冷電驅(qū)、面向服務(wù)的整車(chē)電器架構(gòu)、CBC電池集成方案等；

　　3) 在用戶(hù)上，零跑致力于營(yíng)造共享共創(chuàng)社區(qū)，做更好的交互平臺(tái)，帶來(lái)產(chǎn)品以外的附加值，打造產(chǎn)品型用戶(hù)企業(yè)。

　　當(dāng)然最引人關(guān)注的還是朱江明的兩大目標(biāo)：“一是三年內(nèi)在智能領(lǐng)域超越特斯拉，二是2025年銷(xiāo)量力爭(zhēng)80萬(wàn)輛”。對(duì)于朱江明的豪言壯語(yǔ)，市場(chǎng)的質(zhì)疑聲不絕于耳。

　　除此之外，隨著零跑知名度的提升，大家對(duì)于其全站自研、高性?xún)r(jià)比路線(xiàn)有了更多的疑慮，這當(dāng)中被討論最多的就是研發(fā)投入和盈利水平。零跑成為關(guān)注焦點(diǎn)的同時(shí)，也成為被“擔(dān)憂(yōu)”的重點(diǎn)對(duì)象。

圖6：零跑汽車(chē)2.0產(chǎn)品戰(zhàn)略，資料來(lái)源：零跑汽車(chē)

　　研發(fā)不足，恐難以支撐全域自研

　　【1】研發(fā)費(fèi)用不足

　　自創(chuàng)立零跑以來(lái)，朱江明抱著“工程師”的造車(chē)精神，始終堅(jiān)持自研自造?！叭咀匝小币欢瘸蔀榱闩茏盍裂鄣臉?biāo)簽。公司對(duì)外宣稱(chēng)，零跑是全球繼特斯拉之后，第二家擁有智能電動(dòng)汽車(chē)完整自主研發(fā)能力以及掌握核心技術(shù)的廠(chǎng)家。

　　眾所周知，任何行業(yè)的全域自研意味著大量的投入，無(wú)論是資金還是人力。對(duì)于造車(chē)這門(mén)資本、技術(shù)密集型的產(chǎn)業(yè)，前期更是需要巨額的投入。但從零跑的歷年研發(fā)投入上看，結(jié)果有些出人意料。

　　根據(jù)零跑招股書(shū)資料，從2019-2021年，公司研發(fā)費(fèi)用分別為3.58億元、2.89億元和7.40億元，三年合計(jì)13.87億元。同樣是造車(chē)新勢(shì)力，蔚來(lái)為44.29億元、24.88億元、45.92億元；小鵬汽車(chē)為20.70億元、17.26億元、41.14億元。很明顯，零跑的研發(fā)投入和頭部造車(chē)新勢(shì)力有著肉眼可見(jiàn)的差距。

圖7：零跑汽車(chē)近三年研發(fā)支出，資料來(lái)源：港股招股書(shū)

　　【2】六年全棧自研何時(shí)出圈？

　　零跑將自己定義為技術(shù)型公司，而不是一家單純的造車(chē)企業(yè)。從一開(kāi)始，零跑選擇了更有挑戰(zhàn)性的跑道—核心科技的全棧自研，為的是擁有后來(lái)者居上的長(zhǎng)期加速度。

　　但六年過(guò)去了，從銷(xiāo)量成績(jī)和產(chǎn)品矩陣上，零跑跟頭部造車(chē)勢(shì)力還有不短的距離，能否靠全域自研趕上來(lái)？

　　1) 智能駕駛方面，零跑計(jì)劃2023年底投產(chǎn)激光雷達(dá)方案，2024年實(shí)現(xiàn)全場(chǎng)景自動(dòng)駕駛技術(shù)，達(dá)到L4級(jí)別解決方案；

　　2) 智能座艙方面，推出Leap AI智能座艙，可實(shí)現(xiàn)AI情感式交互、AI自我學(xué)習(xí)和主動(dòng)式服務(wù)功能。通過(guò)內(nèi)置攝像頭感知用戶(hù)的喜怒哀樂(lè)，調(diào)節(jié)車(chē)內(nèi)氛圍燈、音樂(lè)等；

　　3) 三電系統(tǒng)方面，推出Leap Power三電系統(tǒng)，具有全球首款可變架構(gòu)“盤(pán)古”油冷電驅(qū)，NEDC效率大于88.5%；CBC電池+車(chē)身一體化集成方案，使得電池倉(cāng)空間利用率提升5%，車(chē)身整體扭轉(zhuǎn)剛度提升25%。

　　此外，零跑還在布局800V高電壓、高算力芯片、激光雷達(dá)芯片等前沿技術(shù)。

　　不過(guò)上述技術(shù)和產(chǎn)品的研發(fā)非一日之功，從研發(fā)到試產(chǎn)再到裝車(chē)都要?dú)v經(jīng)足夠時(shí)間，期間也需要大量的資金支撐。雖然零跑已經(jīng)將部分自研技術(shù)應(yīng)用于量產(chǎn)車(chē)型，但全域自研的戰(zhàn)略?xún)r(jià)值，仍然要接受多重考驗(yàn)。

　　去年10月，零跑推出首款具有完全自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的車(chē)規(guī)級(jí)AI智能駕駛芯片“凌芯01”，但算力僅為4.2TOPS，性能遠(yuǎn)落后于同樣自研的特斯拉HW 3.0芯片（算力144TOPS），更比不上即將投產(chǎn)的HW 4.0芯片。

　　實(shí)際上零跑目前在芯片領(lǐng)域是與大華共同研發(fā)的，“凌芯01”能夠滿(mǎn)足大華的AI設(shè)備和零跑L2級(jí)別的輔助駕駛，兩者可以分?jǐn)傃邪l(fā)成本。但未來(lái)面向L4級(jí)以上自動(dòng)駕駛怎么辦？零跑也毫不避諱，其做法是尋求第三方的硬件平臺(tái)的合作，畢竟大華股份不需要那么高性能的芯片。

　　回過(guò)頭看，零跑的全棧自研是為了降低整車(chē)成本，提升產(chǎn)品的性?xún)r(jià)比，從而獲得更大的市場(chǎng)份額，但如何打通這個(gè)正向循環(huán)，還需不少時(shí)日。

圖8：零跑汽車(chē)自研自制的核心系統(tǒng)及電子部件，資料來(lái)源：港股招股書(shū)

　　高性?xún)r(jià)比如何持續(xù)？

　　零跑汽車(chē)的另一大標(biāo)簽是“高性?xún)r(jià)比”，回顧過(guò)去六年，從10萬(wàn)級(jí)的電動(dòng)轎跑到6萬(wàn)起步的智能小車(chē)再到15萬(wàn)起的高端純電SUV，看得出零跑堅(jiān)持走高性?xún)r(jià)比路線(xiàn)，也難怪大家稱(chēng)之為電動(dòng)車(chē)界的“小米”。尤其是零跑將C11定位“越級(jí)”、“滿(mǎn)配”SUV，和當(dāng)年的小米手機(jī)的“頂配”、“低價(jià)”如出一轍。

　　但是小米極致性?xún)r(jià)比背后是凈利率不超過(guò)5%，而造車(chē)是典型的資金密集型產(chǎn)業(yè)，特別是中后期在智能駕駛方面需要大額投入，零跑的高性?xún)r(jià)比靠什么長(zhǎng)期支撐？

　　【1】仍處在虧損期

　　根據(jù)招股書(shū)資料，從2019年至2021年，零跑汽車(chē)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.17億、6.31億、31.12億，呈快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但虧損額也在同步擴(kuò)大，分別達(dá)到9.01億、11.00億、28.45億。三年時(shí)間虧損48億，平均下來(lái)幾乎是每賣(mài)一輛車(chē)就要虧掉一輛零跑T03。

　　按照零跑2.0戰(zhàn)略，未來(lái)公司新車(chē)型的研發(fā)投入及生產(chǎn)設(shè)施、銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)的擴(kuò)張仍然需要巨額投入，公司已在招股書(shū)中坦言2022年零跑汽車(chē)將繼續(xù)產(chǎn)生凈虧損。

　　在現(xiàn)金流方面，零跑2021年底持有現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為43.38億元，雖然比前兩年已有大幅度改善，但對(duì)比同期的“蔚小理”來(lái)說(shuō)，不是短期可以追上的（蔚來(lái)、理想、小鵬的現(xiàn)金儲(chǔ)備分別為554億、501.6億、470億元）。

圖9：零跑汽車(chē)近三年虧損情況，資料來(lái)源：零跑港股招股書(shū)

圖10：零跑汽車(chē)近三年現(xiàn)金流情況，資料來(lái)源：零跑港股招股書(shū)

　　【2】盈利車(chē)型在哪里？

　　盡管零跑汽車(chē)定位于15至30萬(wàn)元的中高端主流新能源汽車(chē)市場(chǎng)，但公司目前銷(xiāo)量擔(dān)當(dāng)卻是T03這款A(yù)00級(jí)的低端車(chē)型。2021全年，零跑汽車(chē)共交付43748輛，其中T03交付量39149輛，占比高達(dá)89.49%。

圖11：零跑量產(chǎn)車(chē)型出貨量（輛），資料來(lái)源：零跑招股說(shuō)明書(shū)，開(kāi)源證券

　　低端車(chē)型的最大優(yōu)勢(shì)是什么？答案是走量快。例如五菱宏光Mini EV在2021年大賣(mài)42.65萬(wàn)輛，長(zhǎng)城歐拉總銷(xiāo)量達(dá)13.5萬(wàn)輛。但是低端車(chē)的劣勢(shì)同樣明顯，就是利潤(rùn)低。跟當(dāng)年國(guó)產(chǎn)手機(jī)一樣，投資者們也開(kāi)始拷問(wèn)，“低端電動(dòng)車(chē)賺不賺錢(qián)”。

　　更難的是，低端A00級(jí)車(chē)主要靠性?xún)r(jià)比和便利性，定位日常上下班出行，參照燃油車(chē)的市場(chǎng)格局，其成長(zhǎng)空間相對(duì)有限。換言之，低端車(chē)型無(wú)法承載零跑所有的技術(shù)自研和未來(lái)規(guī)劃，零跑必須學(xué)會(huì)兩條腿走路—向毛利更高且空間更大的中高端車(chē)型進(jìn)軍。

　　繼去年推出C11之后，零跑計(jì)劃今年第二季度推出高端車(chē)型C01，并于2022年第三季度開(kāi)始交付。C01定位中大型轎車(chē)，電池采用CTC集成技術(shù)，3秒級(jí)零百加速，5050mm車(chē)身長(zhǎng)度，700km超長(zhǎng)續(xù)航，現(xiàn)已成為零跑汽車(chē)今年最受關(guān)注的車(chē)型。

　　按照零跑此前發(fā)布的2.0戰(zhàn)略，到2025年底前，將推出8款全新車(chē)型。隨著產(chǎn)品矩陣的進(jìn)一步完善，未來(lái)零跑的銷(xiāo)量和盈利水平仍然值得期待。

圖12：零跑汽車(chē)第四款車(chē)型，資料來(lái)源：零跑汽車(chē)

　　零跑想要“領(lǐng)跑”

　　按照朱江明的說(shuō)法，零跑品牌有多重意義，一是代表從零開(kāi)始創(chuàng)辦；二是突出零排放、零污染；三是象征著未來(lái)從“零跑”實(shí)現(xiàn)“領(lǐng)跑”。

　　【1】如何在車(chē)型空窗期站穩(wěn)腳跟？

　　根據(jù)零跑2022年3月交付數(shù)據(jù)，當(dāng)月共交付10059臺(tái)，首次突破萬(wàn)臺(tái)大關(guān)，并躋身造車(chē)新勢(shì)力第一陣營(yíng)。可以確定的說(shuō)，零跑已經(jīng)順利邁過(guò)0到1的階段。

　　目前各大車(chē)企的主打車(chē)型大多集中在10萬(wàn)元以下和20萬(wàn)元以上的價(jià)格區(qū)間，而在10萬(wàn)—20萬(wàn)元區(qū)間的車(chē)型投入略少。零跑推出C11就是想要攻破此價(jià)格區(qū)間，填補(bǔ)這塊空白，以此快速站穩(wěn)腳跟。

　　不過(guò)很快，越來(lái)越多的車(chē)企會(huì)看到中間層市場(chǎng)的契機(jī)，目前小鵬、理想、甚至特斯拉都在往中端市場(chǎng)下沉。屆時(shí)車(chē)型空窗期將會(huì)關(guān)閉，電動(dòng)車(chē)銷(xiāo)量結(jié)構(gòu)將從“啞鈴型”向“紡錘形”進(jìn)化。

　　【2】 如何獲得更大市場(chǎng)份額？

　　在電動(dòng)化上半場(chǎng)，電動(dòng)車(chē)銷(xiāo)量主力是高端車(chē)型和低端廉價(jià)車(chē)型；來(lái)到電動(dòng)化下半場(chǎng)，中端車(chē)型將迎來(lái)春天，尤其是A級(jí)平價(jià)車(chē)。

　　今年以來(lái)，造車(chē)新勢(shì)力銷(xiāo)量排名迎來(lái)大洗牌：小鵬奪冠，哪吒沖擊前三，“老大哥”蔚來(lái)屈居第四，零跑緊追不舍。要知道蔚來(lái)旗下車(chē)型售價(jià)均在30萬(wàn)元以上，說(shuō)到底還是高端市場(chǎng)的增速不及中低端市場(chǎng)。

圖13：2022年1-3月造車(chē)新勢(shì)力銷(xiāo)量，資料來(lái)源：各品牌公開(kāi)資料

　　回顧傳統(tǒng)燃油車(chē)產(chǎn)業(yè)，A級(jí)車(chē)一直擁有最大的細(xì)分市場(chǎng)份額。隨著電動(dòng)化轉(zhuǎn)型深入，電動(dòng)車(chē)對(duì)A級(jí)燃油車(chē)替代將成為最大的爆發(fā)空間，這正是零跑的目標(biāo)定位。

　　但同時(shí)，我們也需看清廣闊市場(chǎng)下的冷酷真相：更激烈的競(jìng)爭(zhēng)。

　　其一，A級(jí)燃油車(chē)在價(jià)格和性能上仍舊具備較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力，比如朗逸、軒逸、卡羅拉等；

　　其二，未來(lái)車(chē)企在A(yíng)級(jí)車(chē)市場(chǎng)的車(chē)型投入會(huì)越來(lái)越多，例如比亞迪已經(jīng)官宣停產(chǎn)燃油車(chē)，其平價(jià)燃油車(chē)型必然要由新能源車(chē)補(bǔ)充進(jìn)來(lái)；

　　其三，A級(jí)車(chē)同樣強(qiáng)調(diào)性?xún)r(jià)比，國(guó)產(chǎn)智能手機(jī)的故事很可能在電動(dòng)汽車(chē)上重現(xiàn)，在性?xún)r(jià)比的汪洋大海里面互相傷害。

　　在增量時(shí)代，零跑靠著超高性?xún)r(jià)比確實(shí)能殺出一條血路；到了存量時(shí)代，光靠性?xún)r(jià)比或許不夠，畢竟當(dāng)年的小米手機(jī)也從1999調(diào)到3999了。