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金融市場(chǎng)體系 金融市場(chǎng)是指以金融資產(chǎn)為交易對(duì)象，以金融資產(chǎn)的供給方和需求方為交易主體形成的交易機(jī)制及其關(guān)系的總和。
1、金融市場(chǎng)的分類 按交易標(biāo)的物：貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)、金融衍生品市場(chǎng)、保險(xiǎn)市場(chǎng)、黃金市場(chǎng) 按交易對(duì)象是否新發(fā)行：發(fā)行市場(chǎng)、流通市場(chǎng) 根據(jù)融資方式：直接融資市場(chǎng)、間接融資市場(chǎng) 按地域范圍：國(guó)際金融市場(chǎng)、國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng) 按經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所：有型金融市場(chǎng)(有固定場(chǎng)所)、無(wú)形金融市場(chǎng)(以網(wǎng)絡(luò)形式存在) 按交割期限：金融現(xiàn)貨市場(chǎng)、金融期貨市場(chǎng) 根據(jù)交易對(duì)象的交割方式：即期交易市場(chǎng)、遠(yuǎn)期交易市場(chǎng) 根據(jù)交易對(duì)象是否依賴其他金融工具：原生金融市場(chǎng)、衍生金融市場(chǎng) 根據(jù)價(jià)格形成機(jī)制：競(jìng)價(jià)市場(chǎng)、議價(jià)市場(chǎng)
2、非證券金融市場(chǎng) 股權(quán)投資市場(chǎng) 信托市場(chǎng) 融資租賃市場(chǎng)
3、中國(guó)的金融體系 中央銀行：中國(guó)人民銀行 金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)：中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)、中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)、中國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì) 國(guó)家外匯管理局：中國(guó)人民銀行管理的國(guó)家局 國(guó)有重點(diǎn)金融機(jī)構(gòu)監(jiān)事會(huì)：由國(guó)務(wù)院派出（監(jiān)督國(guó)有重點(diǎn)金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)質(zhì)量及國(guó)有資產(chǎn)的保值增值狀況） 政策性金融機(jī)構(gòu)：國(guó)家開發(fā)銀行、中國(guó)進(jìn)出口銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行（配合政府特定經(jīng)濟(jì)政策和意圖進(jìn)行融資和信用活動(dòng)） 商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)：銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)、證券機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)
我國(guó)金融市場(chǎng)“一行三會(huì)”的監(jiān)管架構(gòu)： 中國(guó)人民銀行：執(zhí)行中央銀行業(yè)務(wù)，主要負(fù)責(zé)制定和執(zhí)行貨幣政策 中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)：監(jiān)督管理銀行、金融資產(chǎn)管理公司、信托投資公司以及其他存款類金融機(jī)構(gòu) 中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)：對(duì)全國(guó)證券、期貨業(yè)進(jìn)行集中統(tǒng)一監(jiān)管 中國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)：監(jiān)督管理全國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)
PS：2018年4月，“銀監(jiān)會(huì)”和“保監(jiān)會(huì)”合并為中國(guó)銀行保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)，簡(jiǎn)稱“銀保監(jiān)會(huì)”。 4、中國(guó)資本市場(chǎng)的層次 主板市場(chǎng)：也稱一板市場(chǎng)，即傳統(tǒng)意義上的證券市場(chǎng) 二板市場(chǎng)：又稱為創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，是對(duì)主板市場(chǎng)的補(bǔ)充，專為暫時(shí)無(wú)法在主板上市的企業(yè)服務(wù) 三板市場(chǎng)：老三板主要解決上市公司退下來(lái)的股價(jià)市場(chǎng)，新三板為非上市股份有限公司股權(quán)交易平臺(tái) 四板市場(chǎng)：區(qū)域性股權(quán)交易市場(chǎng)(也稱“區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)”)，由地方政府管理，主要為地方中小微企業(yè)提供股權(quán)、債券的轉(zhuǎn)讓和融資服務(wù)的私募市場(chǎng)
中小板塊：主板市場(chǎng)的小分支（上市條件跟主板市場(chǎng)完全一致） 科創(chuàng)板：主要為科技型和創(chuàng)新型中小企業(yè)提供融資服務(wù)（2019年新設(shè)的獨(dú)立板塊） 私募基金市場(chǎng)：私募基金又稱私募股權(quán)投資或私人股權(quán)投資，是私下或直接向特定群體募集的資金（與之對(duì)應(yīng)的是公募基金） 券商柜臺(tái)市場(chǎng)：證券公司在證券交易所以外進(jìn)行證券交易的市場(chǎng) 機(jī)構(gòu)間私募產(chǎn)品報(bào)價(jià)與服務(wù)系統(tǒng)：依據(jù)《機(jī)構(gòu)間私募產(chǎn)品報(bào)價(jià)與服務(wù)系統(tǒng)管理辦法》為報(bào)價(jià)系統(tǒng)參與人提供私募產(chǎn)品報(bào)價(jià)、發(fā)行、轉(zhuǎn)讓及相關(guān)服務(wù)的專業(yè)化電子平臺(tái)
場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)(證券交易所市場(chǎng)/集中交易市場(chǎng))：由證券交易所組織的集中交易市場(chǎng)，有固定的交易場(chǎng)所和交易活動(dòng)時(shí)間（主要由一板、二板、科創(chuàng)板組成） 場(chǎng)外交易市場(chǎng)(OTC市場(chǎng)/柜臺(tái)交易市場(chǎng)/店頭市場(chǎng))：在證券交易所外進(jìn)行證券買賣的市場(chǎng)（主要由柜臺(tái)交易市場(chǎng)、第三市場(chǎng)、第四市場(chǎng)組成）
02 證券市場(chǎng)主體 證券融資是資金盈余單位和赤字單位之間以有價(jià)證券為媒介實(shí)現(xiàn)資金融通的金融活動(dòng)。
1、證券發(fā)行人 證券發(fā)行人是指為籌措資金而發(fā)行債券、股票等證券的發(fā)行主體。 2、證券投資者 證券投資人是指通過(guò)買入證券而進(jìn)行投資的各類機(jī)構(gòu)法人和自然人。 3、中介機(jī)構(gòu) 證券公司：又稱“證券商"，經(jīng)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)證券業(yè)務(wù)的有限責(zé)任公司或股份有限公司 證券服務(wù)機(jī)構(gòu)：投資咨詢機(jī)構(gòu)、財(cái)務(wù)顧問(wèn)機(jī)構(gòu)、資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)師事務(wù)所等
4、自律性組織 證券交易所：證券買賣雙方公開交易的場(chǎng)所（整個(gè)證券市場(chǎng)的核心） 證券業(yè)協(xié)會(huì)：維持證券業(yè)的正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)秩序 證券登記結(jié)算公司：提供證券的存管、清算和登記服務(wù) 證券投資者保護(hù)基金公司：負(fù)責(zé)保護(hù)基金籌集、管理和使用
（1）我國(guó)證券市場(chǎng)的監(jiān)管體系 （2）國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)的組成 03 股票市場(chǎng) 1、股票的概念 股票是一種有價(jià)證券，它是股份有限公司簽發(fā)的證明股東所持股份的憑證。 按股東享有權(quán)利的不同分類：普通股票、優(yōu)先股票 股票按是否記載股東姓名分類：記名股票、無(wú)記名股票 按是否在股票票面上標(biāo)明金額分類：有面額股票、無(wú)面額股票
A股(人民幣普通股)：由中國(guó)境內(nèi)公司發(fā)行，供境內(nèi)機(jī)構(gòu)、組織或個(gè)人以人民幣認(rèn)購(gòu)和交易的普通股股票 B股(人民幣特種股)：以人民幣標(biāo)明面值，以外幣認(rèn)購(gòu)和買賣，在中國(guó)境內(nèi)(上海/深圳)證券交易所上市交易的外資股 H股(國(guó)企股)：中國(guó)境內(nèi)公司(基本是國(guó)企)在在港交所上市，用港幣交易（H即Hong Kong） N股：中國(guó)境內(nèi)公司在紐交所上市，用美元交易（N即New York） S股：中國(guó)境內(nèi)公司在新交所上市，用新加坡元交易（S即Singapore）
2、股票發(fā)行 股票發(fā)行制度是指發(fā)行人在申請(qǐng)發(fā)行股票時(shí)必須遵循的一系列程序化的規(guī)范，具體而言表現(xiàn)在發(fā)行監(jiān)管制度、發(fā)行方式與發(fā)行定價(jià)等方面。 （1）我國(guó)股票發(fā)行制度 審批制：采用行政和計(jì)劃的辦法分配股票發(fā)行的指標(biāo)和額度，由地方政府或行業(yè)主管部門根據(jù)指標(biāo)推薦企業(yè)發(fā)行股票 注冊(cè)制：證券監(jiān)管部門公布股票發(fā)行的必要條件，只要達(dá)到所公布條件要求的企業(yè)即可發(fā)行股票 核準(zhǔn)制：介于注冊(cè)制和審批制之間的中間形式
（2）保薦制度 & 承銷制度 （1）證券賬戶 人民幣普通股票賬戶(A股賬戶)：僅限于國(guó)家法律法規(guī)和行政規(guī)章允許買賣A股的境內(nèi)投資者和合格境外機(jī)構(gòu)投資者 人民幣特種股票賬戶(B股賬戶)：專門為投資者買賣人民幣特種股票(B股，也稱為境內(nèi)上市外資股)而設(shè)置的 證券投資基金賬戶(基金賬戶)：用于買賣上市基金的一種專用型賬戶
（2）交易費(fèi)用 傭金：證券經(jīng)紀(jì)商為客戶提供證券代理買賣的服務(wù)費(fèi)用（由證券公司經(jīng)紀(jì)傭金、證券交易所手續(xù)費(fèi)及證券交易監(jiān)管費(fèi)等組成） 過(guò)戶費(fèi)：變更證券登記所支付的費(fèi)用 印花稅：由證券經(jīng)紀(jì)商在代為扣收
股價(jià)指數(shù)是將計(jì)算期的股價(jià)或市值與某一基期的股價(jià)或市值比較的相對(duì)變化值，用以反映市場(chǎng)股票價(jià)格的相對(duì)水平。 ① 我國(guó)主要的股票價(jià)格指數(shù) 中證指數(shù)有限公司及其指數(shù)：滬深300指數(shù)、中證規(guī)模指數(shù)(包括中證100指數(shù)/中證200指數(shù)/中證500指數(shù)/中證700指數(shù)/中證800指數(shù)/中證流通指數(shù)） 上海證券交易所的股價(jià)指數(shù)：成分指數(shù)類(上證成分股指數(shù)/上證50指數(shù)/上證380指數(shù))、綜合指數(shù)類(上證綜合指數(shù)/新上證綜合指數(shù)) 深圳證券交易所的股價(jià)指數(shù)：樣本指數(shù)類(深證成分股指數(shù)/深證100指數(shù))、綜合指數(shù)類(包括深證綜合指數(shù)/深證A股指數(shù)/深證B股指數(shù)/行業(yè)分類指數(shù)/中小綜合指數(shù)/創(chuàng)業(yè)板綜合指數(shù)深證新指數(shù)/深市基金指數(shù)等全樣本類指數(shù))
② 香港、臺(tái)灣、海外上市公司的主要股價(jià)指數(shù) 香港：恒生指數(shù)、恒生綜合指數(shù)系列、恒生流通綜合指數(shù)系列、恒生流通精選指數(shù)系列 中國(guó)臺(tái)灣證券交易所履行量加權(quán)股價(jià)指數(shù)：以發(fā)行股數(shù)加權(quán)計(jì)算的有26種，還有22種產(chǎn)業(yè)分類股價(jià)指數(shù)、與英國(guó)高時(shí)(FTSE)共同編制的臺(tái)灣50指數(shù)以及以算術(shù)平均法計(jì)算的綜合股價(jià)平均數(shù)和工業(yè)指數(shù)平均數(shù)（其中最有代表性的是臺(tái)灣證券交易所發(fā)行量加權(quán)股價(jià)指數(shù)） 海外上市公司指數(shù)：2004年10月18日，美國(guó)芝加哥期權(quán)交易所(簡(jiǎn)稱"CBOE")的全資子公司CBOE期貨交易所(簡(jiǎn)稱“CFE")推出CBOE中國(guó)指數(shù)，并以該指數(shù)為標(biāo)的推出CBOE中國(guó)指數(shù)期貨，還計(jì)劃推出中國(guó)指數(shù)期權(quán)(CX)
③ 海外國(guó)家主要股票市場(chǎng)的股票價(jià)格指數(shù) 道·瓊斯工業(yè)股價(jià)平均指數(shù)：世界上最早、最享盛譽(yù)和最有影響的股票價(jià)格平均數(shù)（現(xiàn)在人們所說(shuō)的道·瓊斯指數(shù)實(shí)際上是一組股價(jià)平均數(shù)，包括5組指標(biāo)） 金融時(shí)報(bào)證券交易所指數(shù)(FTSE100指數(shù))：也譯為“富時(shí)指數(shù)"，是英國(guó)最具權(quán)威的股價(jià)指數(shù) 日經(jīng)225股價(jià)指數(shù)：日本經(jīng)濟(jì)新聞社編制和公布的反映日本股票市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)的股價(jià)指數(shù) NASDAQ市場(chǎng)及其指數(shù)：NASDAQ的中文全稱是“全美證券交易商自動(dòng)報(bào)價(jià)系統(tǒng)”，于1971年正式啟用。它利用現(xiàn)代電子計(jì)算機(jī)技術(shù)，將美國(guó)6000多個(gè)證券商網(wǎng)點(diǎn)連接在一起，形成了一個(gè)全美統(tǒng)一的場(chǎng)外二級(jí)市場(chǎng)。NASDAQ市場(chǎng)設(shè)立了13種指數(shù)，分別為：NASDAQ綜合指數(shù)、NASDAQ-100指數(shù)、NASDAQ金融-100指數(shù)、NASDAQ銀行指數(shù)、NASDAQ生物指數(shù)、NASDAQ計(jì)算機(jī)指數(shù)、NASDAQ工業(yè)指數(shù)、NASDAQ保險(xiǎn)指數(shù)、NASDAQ其他金融指數(shù)、NASDAQ通信指數(shù)、NASDAQ運(yùn)輸指數(shù)、NASDAQ全國(guó)市場(chǎng)綜合指數(shù)、NASDAQ全國(guó)市場(chǎng)工業(yè)指數(shù)
（5）滬港通 上海證券交易所和香港聯(lián)合交易所允許兩地投資者通過(guò)當(dāng)?shù)刈C券公司(或經(jīng)紀(jì)商)買賣規(guī)定范圍內(nèi)的對(duì)方交易所上市的股票，是滬港股票市場(chǎng)交易互聯(lián)互通機(jī)制。 04 債券市場(chǎng) 1、債券的概念 債券是一種有價(jià)證券，是社會(huì)各類經(jīng)濟(jì)主體為籌集資金而向債券投資者出具的、承諾按一定利率定期支付利息并到期償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。（1）債券的分類 根據(jù)發(fā)行主體的不同：政府債券、金融債券、公司債券 根據(jù)債券發(fā)行條款中是否規(guī)定在約定期限向債券持有人支付利息：貼現(xiàn)債券、附息債券、息票累積債券 按募集方式不同：公募債券、私募債券 按擔(dān)保性質(zhì)分類不同：有擔(dān)保債券、無(wú)擔(dān)保債券 根據(jù)債券券面形態(tài)不同：實(shí)物債券、憑證式債券、記賬式債券
債券與股票的區(qū)別： 權(quán)利不同：債券是債權(quán)憑證，只可按期獲取利息及收回本金，無(wú)權(quán)參與公司的經(jīng)營(yíng)決策；股票是所有權(quán)憑證，可行使對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)決策權(quán)和監(jiān)督權(quán) 目的不同：發(fā)行債券是公司追加資金的需要，屬于公司的負(fù)債；發(fā)行股票是股份公司創(chuàng)立和增加資本的需要，籌措的資金列入公司資本 期限不同：債券是一種有期證券，期滿時(shí)必須按時(shí)歸還本金；股票是一種無(wú)期/永久證券，不能抽回本金，但可通過(guò)市場(chǎng)轉(zhuǎn)讓收回投資資金 收益不同：債券通常有票面利率，可獲得固定的利息；股票的股息/紅利而視公司經(jīng)營(yíng)情況而定 風(fēng)險(xiǎn)不同：股票風(fēng)險(xiǎn)較大，債券風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小
（2）政府債券 政府財(cái)政部門或其他代理機(jī)構(gòu)為籌集資金，以政府名義發(fā)行的、承諾在一定時(shí)期支付利息和到期還本的債務(wù)憑證（中央政府債券也稱“國(guó)家債券”或“國(guó)債”）。 （3）地方政府債券 簡(jiǎn)稱“地方債券”、“地方公債"或“地方債"，發(fā)行主體是地方政府。一般債券(普通債券)：為緩解資金緊張或解決臨時(shí)經(jīng)費(fèi)不足而發(fā)行的債券，還本付息得到發(fā)行政府信譽(yù)和稅收的支持，發(fā)行須經(jīng)當(dāng)?shù)刈h會(huì)表決/全體公民表決同意 專項(xiàng)債券(收入債券)：為建設(shè)某項(xiàng)具體工程而發(fā)行的債券，與特定項(xiàng)目或部分特定稅收相聯(lián)系，還本付息來(lái)自投資項(xiàng)目的收益、收費(fèi)及政府特定的稅收或補(bǔ)貼
金融債券：銀行及非銀行金融機(jī)構(gòu)依照法定程序發(fā)行并約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券 公司債券：公司依照法定程序發(fā)行的、約定在一定期限還本付息的有價(jià)證券（發(fā)行主體為股份有限公司或有限責(zé)任公司） 企業(yè)債券：我國(guó)的企業(yè)債券是指在中華人民共和國(guó)境內(nèi)具有法人資格的企業(yè)在境內(nèi)依照法定程序發(fā)行、約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券（發(fā)行主體為中央政府部門所處機(jī)構(gòu)、國(guó)有獨(dú)資企業(yè)、國(guó)有控股企業(yè)）
（5）中小企業(yè)私募債 中小微型企業(yè)在中國(guó)境內(nèi)以非公開方式發(fā)行和轉(zhuǎn)讓，約定在一定期限還本付息的公司債券。 （6）國(guó)際債券 一國(guó)借款人在國(guó)際證券市場(chǎng)上以外國(guó)貨幣為面值、向外國(guó)投資者發(fā)行的債券（國(guó)際債券的發(fā)行人主要是各國(guó)政府、政府所屬機(jī)構(gòu)、銀行或其他金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)及一些國(guó)際組織等）。 （7）外國(guó)債券和歐洲債券 券 歐洲債券的特點(diǎn)是債券發(fā)行者、債券發(fā)行地點(diǎn)和債券面值所使用的貨幣可以分別屬于不同的國(guó)家（故也稱“無(wú)國(guó)籍債券”）。使用的貨幣一般是可自由兌換的貨幣。
歐洲債券通常由一家或幾家大銀行牽頭，組織十幾或幾十家國(guó)際性銀行在一個(gè)或幾個(gè)國(guó)家同時(shí)承銷；它不需官方主管機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)，也不受貨幣發(fā)行國(guó)有關(guān)法令的管制和約束。在發(fā)行納稅方面，歐洲債券的預(yù)扣稅一般可以豁免，投資者的利息收人也免繳所得稅。 （1）國(guó)債 （2）金融債券 發(fā)行方式：在全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)公開發(fā)行或定向發(fā)行 擔(dān)保要求：商業(yè)銀行(沒(méi)有強(qiáng)制要求)、財(cái)務(wù)公司(需擔(dān)保,經(jīng)中國(guó)銀監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)免擔(dān)保的除外)、商業(yè)銀行設(shè)立的金融租賃公司(資質(zhì)良好但成立不滿3年的需提供擔(dān)保) 信用評(píng)級(jí)：由具有債券評(píng)級(jí)能力的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)進(jìn)行評(píng)級(jí) 發(fā)行的組織：應(yīng)組建承銷團(tuán)，承銷人可在發(fā)行期內(nèi)向其他投資者分銷
（3）證券公司債券 發(fā)行規(guī)模：累計(jì)發(fā)行的債券總額不得超過(guò)公司凈資產(chǎn)額的40% 期限：債券的期限最短為1年 利率及付息規(guī)定：必須符合企業(yè)債券利率管理的有關(guān)規(guī)定 債券的評(píng)級(jí)：聘請(qǐng)證券資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)進(jìn)行信用評(píng)級(jí) 債券的擔(dān)保：公開發(fā)行債券的擔(dān)保金額應(yīng)不少于債券本息的總額；定向發(fā)行債券的擔(dān)保金額不少于債券本息總額的50%（不足50%應(yīng)向投資者作特別風(fēng)險(xiǎn)提示） 債權(quán)代理人：聘請(qǐng)信托投資公司、基金管理公司、證券公司、律師事務(wù)所、證券投資咨詢機(jī)構(gòu)等機(jī)構(gòu)擔(dān)任債權(quán)代理人 法律意見：出具法律意見書和律師工作報(bào)告 債券的承銷組織：聘請(qǐng)有主承銷商資格的證券公司組織債券的承銷
（4）企業(yè)債券和公司債券 企業(yè)債券
公司債券 發(fā)行的基本條件：資信評(píng)級(jí)級(jí)別良好；近1期末經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)額符合有關(guān)規(guī)定；近3個(gè)會(huì)計(jì)年度實(shí)現(xiàn)年均可分配利潤(rùn)不少于公司債券1年的利息等 募集資金投向：須符合股東會(huì)或股東大會(huì)核準(zhǔn)的用途，且符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策
① 次級(jí)債務(wù) 商業(yè)銀行次級(jí)債務(wù)：由銀行發(fā)行的，固定期限不低于5年，除非銀行倒閉或清算不用于彌補(bǔ)銀行日常經(jīng)營(yíng)損失，且該項(xiàng)債務(wù)的索償權(quán)排在存款和其他負(fù)債之后的商業(yè)銀行長(zhǎng)期債務(wù) 保險(xiǎn)公司次級(jí)債務(wù)：保險(xiǎn)公司為彌補(bǔ)臨時(shí)性或階段性資本不足，經(jīng)批準(zhǔn)募集，期限在5年及以上，且本金和利息清償順序列于保單責(zé)任和其他負(fù)債之后，先于保險(xiǎn)公司股權(quán)資本的保險(xiǎn)公司債務(wù) 證券公司次級(jí)債務(wù)：證券公司經(jīng)批準(zhǔn)向股東或其他符合條件的機(jī)構(gòu)投資者定向借人的清償順序在普通債務(wù)之后，先于證券公司股權(quán)資本的債務(wù)
② 混合資本債券 商業(yè)銀行為補(bǔ)充附屬資本發(fā)行的、清償順序位于股權(quán)資本之前但列在一般債務(wù)和次級(jí)債務(wù)之后、期限在15年以上、發(fā)行之日起10年內(nèi)不可贖回的債券。 ③ 中小非金融企業(yè)集合票據(jù) 2個(gè)(含)以上、10個(gè)(含)以下具有法人資格的中小非金融企業(yè)在銀行間債券市場(chǎng)以統(tǒng)一產(chǎn)品設(shè)計(jì)、統(tǒng)一券種冠名、統(tǒng)一信用增進(jìn)、統(tǒng)發(fā)行注冊(cè)方式共同發(fā)行的，約定在一定期限還本付息的債務(wù)融資工具。 ④ 國(guó)際開發(fā)機(jī)構(gòu)人民幣債券 簡(jiǎn)稱“人民幣債券”，國(guó)際開發(fā)機(jī)構(gòu)依法在中國(guó)境內(nèi)發(fā)行的、約定在定期限內(nèi)還本付息的、以人民幣計(jì)價(jià)的債券。 3、債券的交易 現(xiàn)券交易：證券買賣雙方在成交后就辦理交收手續(xù)，買入者付出資金并得到證券，賣出者交付證券并得到資金 回購(gòu)交易：債券買賣雙方在成交的同時(shí)，約定于未來(lái)某一時(shí)間以某一價(jià)格雙方再進(jìn)行反向交易的行為 遠(yuǎn)期交易：雙方約定在未來(lái)某一時(shí)刻(或時(shí)間段內(nèi))按照現(xiàn)在確定的價(jià)格進(jìn)行交易 期貨交易：在交易所進(jìn)行的標(biāo)準(zhǔn)化的遠(yuǎn)期交易，即交易雙方在集中性的市場(chǎng)以公開競(jìng)價(jià)方式所進(jìn)行的期貨合約的交易
（1）債券報(bào)價(jià)的主要方式 全價(jià)報(bào)價(jià)：買賣雙方實(shí)際支付價(jià)格（優(yōu)點(diǎn)是所見即所得比較方便，缺點(diǎn)是含混了債券價(jià)格漲跌的真實(shí)原因） 凈價(jià)報(bào)價(jià)：扣除累積應(yīng)付利息后的報(bào)價(jià)（優(yōu)點(diǎn)是把利息累積因素從債券價(jià)格中剔除，可以更好反映債券價(jià)格的波動(dòng)程度；缺點(diǎn)是雙方需要計(jì)算實(shí)際支付價(jià)格）
（2）債券評(píng)級(jí) 大多是企業(yè)債券信用評(píng)級(jí)，是對(duì)具有獨(dú)立法人資格企業(yè)所發(fā)行某一特定債券，按期還本付息的可靠程度進(jìn)行評(píng)估，并標(biāo)示其信用程度的等級(jí)。 A級(jí)債券：本金和收益的安全性最大；受經(jīng)濟(jì)形勢(shì)影響的程度較??；收益水平較低，籌資成本也低 B級(jí)債券：債券的安全性、穩(wěn)定性以及利息收益會(huì)受到經(jīng)濟(jì)中不穩(wěn)定因素的影響；經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化對(duì)這類債券的價(jià)值影響很大；投資者冒一定風(fēng)險(xiǎn)，但收益水平較高，籌資成本與費(fèi)用也較高 C級(jí)和D級(jí)債券：投機(jī)性或賭博性的債券
（3）債券交易市場(chǎng) a.參與者 b.交易方式 c.債券品種 d.投資特點(diǎn) 05 證券投資基金與衍生工具 1、證券投資基金 證券投資基金是指通過(guò)公開發(fā)售基金份額募集資金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和運(yùn)用資金，為基金份額持有人的利益，以資產(chǎn)組合方式進(jìn)行證券投資的一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資方式。 基金、股票、債券的區(qū)別： 所反映的經(jīng)濟(jì)關(guān)系不同：股票反映的是所有權(quán)關(guān)系，債券反映的是債權(quán)債務(wù)關(guān)系，而基金反映的則是信托關(guān)系（公司型基金除外） 所籌集資金的投向不同：股票和債券是直接投資工具，籌集的資金主要投向?qū)崢I(yè)，而基金是間接投資工具，籌集的資金主要投向有價(jià)證券等金融工具 收益風(fēng)險(xiǎn)水平不同：股票的直接收益取決于發(fā)行公司的經(jīng)營(yíng)效益，有較大的風(fēng)險(xiǎn)；債券的直接收益取決于債券利率，投資風(fēng)險(xiǎn)較??；基金主要投資于有價(jià)證券，投資選擇靈活多樣，收益有可能高于債券，投資風(fēng)險(xiǎn)又可能小于股票
（1）證券投資基金的分類 按基金的組織形式：契約型基金、公司型基金 按基金運(yùn)作方式：封閉式基金、開放式基金 按基金的投資標(biāo)的：債券基金、股票基金、貨幣市場(chǎng)基金、衍生證券投資基金 按基金的資產(chǎn)配置：偏股型基金、偏債型基金、股債平衡型基金、靈活配置型基金 按基金的投資理念：主動(dòng)型基金、被動(dòng)型基金 按基金的募集方式：公募基金、私募基金 特殊類型的基金：ETF、LOF、保本基金、QDII基金、分級(jí)基金
ETF(Exchange Traded Funds)：常被譯為“交易所交易基金”，上海證券交易所則將其定名為“交易型開放式指數(shù)基金”，一種在交易所上市交易的、基金份額可變的一種基金運(yùn)作方式 LOF(ListedOpen一endedFunds)：上市開放式基金，是一種可以同時(shí)在場(chǎng)外市場(chǎng)進(jìn)行基金份額申購(gòu)、贖回，又可以在交易所進(jìn)行基金份額交易和基金份額申購(gòu)或贖回，并通過(guò)份額轉(zhuǎn)托管機(jī)制將場(chǎng)外市場(chǎng)與場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)有機(jī)地聯(lián)系在一起的一種開放式基金 QDII基金：Qualified Domestic Institutional Investors(合格的境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者)，指在一國(guó)境內(nèi)設(shè)立，經(jīng)該國(guó)有關(guān)部門批準(zhǔn)從事境外證券市場(chǎng)的股票、債券等有價(jià)證券投資的基金 分級(jí)基金：又稱“結(jié)構(gòu)型基金”“可分離交易基金”，是指在一只基金內(nèi)部通過(guò)結(jié)構(gòu)化的設(shè)計(jì)或安排，將普通基金份額拆分為具有不同預(yù)期收益與風(fēng)險(xiǎn)的兩類(級(jí))或多類(級(jí))份額并可分離上市交易的一種基金產(chǎn)品
（2）基金當(dāng)事人 基金份額持有人：即基金投資者，是基金的出資人、基金資產(chǎn)的所有者和基金投資回報(bào)的受益人 基金管理人：負(fù)責(zé)基金發(fā)起設(shè)立與經(jīng)營(yíng)管理的專業(yè)性機(jī)構(gòu)，不僅負(fù)責(zé)基金的投資管理，而且承擔(dān)著產(chǎn)品設(shè)計(jì)、基金營(yíng)銷、基金注冊(cè)登記、基金估值、會(huì)計(jì)核算和客戶服務(wù)等多方面的職責(zé) 基金托管人：又稱基金保管人，是根據(jù)法律法規(guī)的要求，在證券投資基金運(yùn)作中承擔(dān)資產(chǎn)保管、交易監(jiān)督、信息披露、資金清算與會(huì)計(jì)核算等相應(yīng)職責(zé)的當(dāng)事人
（3）證券投資基金的費(fèi)用 基金管理費(fèi)：從基金資產(chǎn)中提取的、支付給為基金提供專業(yè)化服務(wù)的基金管理人的費(fèi)用，即管理人為管理和操作基金而收取的費(fèi)用 基金托管費(fèi)：基金托管人為保管和處置基金資產(chǎn)而向基金收取的費(fèi)用
基金交易費(fèi)：基金在進(jìn)行證券買賣交易時(shí)所發(fā)生的相關(guān)交易費(fèi)用（印花稅、交易傭金、過(guò)戶費(fèi)、經(jīng)手費(fèi)、證管費(fèi)等）
基金運(yùn)作費(fèi)：為保證基金正常運(yùn)作而發(fā)生的應(yīng)由基金承擔(dān)的費(fèi)用（審計(jì)費(fèi)、律師費(fèi)、上市年費(fèi)、信息披露費(fèi)、分紅手續(xù)費(fèi)、持有人大會(huì)費(fèi)、開戶費(fèi)、銀行匯劃手續(xù)費(fèi)等）
基金銷售服務(wù)費(fèi)：從基金資產(chǎn)中扣除的用于支付銷售機(jī)構(gòu)傭金以及基金管理人的基金營(yíng)銷廣告費(fèi)促銷活動(dòng)費(fèi)、持有人服務(wù)費(fèi)等方面的費(fèi)用
（4）證券投資基金的收入來(lái)源 證券投資基金收入是基金資產(chǎn)在運(yùn)作過(guò)程中所產(chǎn)生的各種收入，主要包括利息收入、投資收益以及其他收入。 2、衍生工具 金融衍生工具又稱金融衍生產(chǎn)品，指建立在基礎(chǔ)產(chǎn)品或基礎(chǔ)變量之上，其價(jià)格取決于基礎(chǔ)金融產(chǎn)品價(jià)格(或數(shù)值)變動(dòng)的派生金融產(chǎn)品。 按產(chǎn)品形態(tài)：獨(dú)立衍生工具、嵌入式衍生工具(Embedded Derivatives) 按照交易場(chǎng)所：交易所交易的衍生工具、場(chǎng)外交易市場(chǎng)(OTC)交易的衍生工具 按照基礎(chǔ)工具種類：股權(quán)類產(chǎn)品的衍生工具、貨幣行生工具、利率衍生工具、信用衍生工具、其他衍生工具 按照金融行生工具自身交易的方法及特點(diǎn)：金融遠(yuǎn)期合約、金融期貨、金融期權(quán)、金融互換、結(jié)構(gòu)化金融衍生工具
（2）金融期貨合約 金融期貨合約是指由交易雙方訂立的、約定在未來(lái)某日期按成交時(shí)約定的價(jià)格交割一定數(shù)量的某種商品的標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)議。 利率期貨：由交易雙方簽訂的，約定在將來(lái)某一時(shí)間按雙方事先商定的價(jià)格，交割一定數(shù)量與利率相關(guān)的金融資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)化合約 股權(quán)類期貨：以單只股票、股票組合或者股票價(jià)格指數(shù)為基礎(chǔ)資產(chǎn)的期貨合約（主要種類包括股票價(jià)格指數(shù)期貨、單只股票期貨、股票組合的期貨） 外匯期貨：又稱貨幣期貨，是以外匯為基礎(chǔ)工具的期貨合約
金融期貨的主要交易制度： 集中交易制度：金融期貨在期貨交易所或證券交易所進(jìn)行集中交易 標(biāo)準(zhǔn)化的期貨合約和對(duì)沖機(jī)制：期貨合約設(shè)計(jì)成標(biāo)準(zhǔn)化的合約是為了便于交易雙方在合約到期前分別做一筆相反的交易進(jìn)行對(duì)沖，從而避免實(shí)物交收 保證金制度：為了控制期貨交易的風(fēng)險(xiǎn)和提高效率，期貨交易所的會(huì)員經(jīng)紀(jì)公司必須向交易所或結(jié)算所繳納結(jié)算保證金，而期貨交易雙方在成交后都要通過(guò)經(jīng)紀(jì)人向交易所或結(jié)算所繳納一定數(shù)量的保證金 結(jié)算所和無(wú)負(fù)債結(jié)算制度：結(jié)算所實(shí)行無(wú)負(fù)債的每日結(jié)算制度，又被稱為“逐日盯市制度”，就是以每種期貨合約在交易日收盤前規(guī)定時(shí)間內(nèi)的平均成交價(jià)作為當(dāng)日結(jié)算價(jià)，與每筆交易成交時(shí)的價(jià)格作對(duì)照，計(jì)算每個(gè)結(jié)算所會(huì)員賬戶的浮動(dòng)盈虧，進(jìn)行隨市清算 限倉(cāng)制度：交易所為了防止市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)過(guò)度集中和防范操縱市場(chǎng)的行為，而對(duì)交易者持倉(cāng)數(shù)量加以限制的制度 大戶報(bào)告制度：交易所建立限倉(cāng)制度后，當(dāng)會(huì)員或客戶的持倉(cāng)量達(dá)到交易所規(guī)定的數(shù)量時(shí)，必須向交易所申報(bào)有關(guān)開戶、交易、資金來(lái)源、交易動(dòng)機(jī)等情況，以便交易所審查大戶是否有過(guò)度投機(jī)和操縱市場(chǎng)行為，并判斷大戶交易風(fēng)險(xiǎn)狀況的風(fēng)險(xiǎn)控制制度 每日價(jià)格波動(dòng)限制及斷路器規(guī)則：為防止期貨價(jià)格出現(xiàn)過(guò)大的非理性變動(dòng)，交易所通常對(duì)每個(gè)交易時(shí)段允許的最大波動(dòng)范圍作出規(guī)定，一且達(dá)到漲(跌)幅限制，則高于(低于)該價(jià)各的買人(賣出)委托無(wú)效 強(qiáng)行平倉(cāng)制度：與持倉(cāng)限額制度和漲跌停板制度等相互配合的風(fēng)險(xiǎn)管理制度。當(dāng)交易所會(huì)員或客戶的交易保證金不足并未在規(guī)定時(shí)間內(nèi)補(bǔ)足，或當(dāng)會(huì)員或客戶的持倉(cāng)量超出規(guī)定的限額，或當(dāng)會(huì)員或客戶違規(guī)時(shí)，交易所為了防止風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步擴(kuò)大，將對(duì)其寺有的未平倉(cāng)合約進(jìn)行強(qiáng)制性平倉(cāng)處理 強(qiáng)制減倉(cāng)制度：期貨交易出現(xiàn)漲跌停板、單邊無(wú)連續(xù)報(bào)價(jià)等特別重大的風(fēng)僉時(shí)，交易所為迅速、有效化解市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，防止會(huì)員大量違約而采取的措施
（3）金融期權(quán) 與金融期貨相比，金融期權(quán)的主要特征在于它僅僅是買賣權(quán)利的交換。期權(quán)的買方可以選擇行使他所擁有的權(quán)利；期權(quán)的賣方在收取期權(quán)費(fèi)后就承擔(dān)著在規(guī)定時(shí)間內(nèi)履行該期權(quán)合約的義務(wù)。 金融期權(quán)的分類： - 按照選擇權(quán)的性質(zhì)：看漲期權(quán)、看跌期權(quán)
- 按照合約所規(guī)定的履約時(shí)間：歐式期權(quán)、美式期權(quán)、修正的美式期權(quán)
- 按照金融期權(quán)基礎(chǔ)資產(chǎn)性質(zhì)：股權(quán)類期權(quán)、利率期權(quán)、貨幣期權(quán)、金融期貨合約期權(quán)、互換期權(quán)
此外，還存在奇異型期權(quán)的期權(quán)類產(chǎn)品，種類龐雜，較為流行的達(dá)數(shù)十種之多。 （4）人民幣利率互換交易
人民幣利率互換是指交易雙方約定在未來(lái)的一定期限內(nèi)，根據(jù)約定的人民幣本金和利率計(jì)算利息并進(jìn)行利息交換的金融合約。 目前，中國(guó)外匯交易中心人民幣利率互換參考利率包括上海銀行間同業(yè)拆放利率(含隔夜、1周、3個(gè)月期等品種)、國(guó)債回購(gòu)利率(7天)，1年期定期存款利率，互換期限從7天到3年，交易雙方可協(xié)商確定付息頻率、利率重置期限、計(jì)息方式等合約條款。 （5）信用違約互換
信用違約互換(Credit Default Swap,簡(jiǎn)稱“CDS”)就是一方將購(gòu)人的具有違約風(fēng)險(xiǎn)的債務(wù)或債券中的違約風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給第三方(保險(xiǎn)公司)。 （6）可轉(zhuǎn)換公司債券與可交換公司債券 （7）資產(chǎn)證券化 資產(chǎn)證券化是以特定資產(chǎn)組合或特定現(xiàn)金流為支持，發(fā)行可交易證券的一種融資形式（傳統(tǒng)證券發(fā)行是以企業(yè)為基礎(chǔ)，而資產(chǎn)證券化是以特定的資產(chǎn)池為基礎(chǔ)）。 （8）結(jié)構(gòu)化金融衍生產(chǎn)品 結(jié)構(gòu)化金融衍生產(chǎn)品是運(yùn)用金融工程結(jié)構(gòu)化方法，將若干種基礎(chǔ)金融商品和金融衍生產(chǎn)品相結(jié)合設(shè)計(jì)出的新型金融產(chǎn)品。 06 金融風(fēng)險(xiǎn)管理 1、風(fēng)險(xiǎn)概述 風(fēng)險(xiǎn)一般被定義為“產(chǎn)生損失的可能性或不確定性”。金融風(fēng)險(xiǎn)是金融變量的變動(dòng)所引起的資產(chǎn)組合未來(lái)收益的不確定性。 系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)(不可分散風(fēng)險(xiǎn)/不可回避風(fēng)險(xiǎn))：由于多種因素的影響和變化，導(dǎo)致投資者風(fēng)險(xiǎn)增大，從而給投資者帶來(lái)?yè)p失的可能性（包括宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)、購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)） 非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)(可分散風(fēng)險(xiǎn)/可回避風(fēng)險(xiǎn))：某些因素的變化造成單個(gè)股票價(jià)格或者單個(gè)期貨、外匯品種以及其他金融衍生品種下跌，從而給有價(jià)證券持有人帶來(lái)?yè)p失的可能性（包括信用風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)）
2、風(fēng)險(xiǎn)管理 金融風(fēng)險(xiǎn)管理是指金融企業(yè)在籌集和經(jīng)營(yíng)資金的過(guò)程中，對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別、衡量和分析，并在此基礎(chǔ)上有效地控制與處置金融風(fēng)險(xiǎn)，用最低成本，即用最經(jīng)濟(jì)合理的方法來(lái)實(shí)現(xiàn)最大安全保障的科學(xué)管理方法。 風(fēng)險(xiǎn)分散：通過(guò)多樣化的投資來(lái)分散和降低風(fēng)險(xiǎn)的方法 風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖：通過(guò)投資或購(gòu)買與標(biāo)的資產(chǎn)收益波動(dòng)負(fù)相關(guān)的某種資產(chǎn)或行生產(chǎn)品，來(lái)沖銷標(biāo)的資產(chǎn)潛在的風(fēng)險(xiǎn)損失的一種風(fēng)險(xiǎn)管理策略 風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移：通過(guò)購(gòu)買某種金融產(chǎn)品或采取其他合法的經(jīng)濟(jì)措施將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給其他經(jīng)濟(jì)主體的一種風(fēng)險(xiǎn)管理辦法 風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避：拒絕或退出某一業(yè)務(wù)或市場(chǎng)，以避免承擔(dān)該業(yè)務(wù)或市場(chǎng)具有的風(fēng)險(xiǎn) 風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償：商業(yè)銀行在所從事的業(yè)務(wù)活動(dòng)造成實(shí)質(zhì)損失之前，對(duì)所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行價(jià)
格補(bǔ)償?shù)牟呗孕赃x擇 （2）風(fēng)險(xiǎn)管理的過(guò)程 金融風(fēng)險(xiǎn)的度量：鑒別金融活動(dòng)中各項(xiàng)損失的可能性，估計(jì)可能損失的嚴(yán)重性 風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)策的選擇和實(shí)施方案的設(shè)計(jì)：控制法(在損失發(fā)生之前，運(yùn)用各種控制工具，力求消除各種隱患，減少風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的因素，將損失的嚴(yán)重后果減少到最低程度)；財(cái)務(wù)法(在風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生后已經(jīng)造成損失時(shí)，運(yùn)用財(cái)務(wù)工具，對(duì)損失的后果給子及時(shí)的補(bǔ)償，促使其盡快地恢復(fù)) 金融風(fēng)險(xiǎn)管理方案的實(shí)施和評(píng)價(jià)：不斷通過(guò)各種信息反饋檢查風(fēng)險(xiǎn)管理決策及其實(shí)施情況，并視情形不斷地進(jìn)行調(diào)整和修正，以此更加接近風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo) 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告：金融企業(yè)定期通過(guò)其管理信息系統(tǒng)將風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告給其董事會(huì)、高級(jí)管理層、股東和監(jiān)管部門的程序 風(fēng)險(xiǎn)管理的評(píng)估：對(duì)風(fēng)險(xiǎn)度量、選擇風(fēng)險(xiǎn)管理工具、風(fēng)險(xiǎn)管理決策以及金融風(fēng)險(xiǎn)管理過(guò)程中業(yè)務(wù)人員的業(yè)績(jī)和工作效果進(jìn)行全面的評(píng)價(jià) 風(fēng)險(xiǎn)確認(rèn)和審計(jì)：內(nèi)部審計(jì)和外部審計(jì)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理程序的檢查
（3）風(fēng)險(xiǎn)管理的發(fā)展趨勢(shì) 全面風(fēng)險(xiǎn)管理是現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)管理理論的最新發(fā)展（始于20世紀(jì)90年代中后期的歐美國(guó)家），全面的風(fēng)險(xiǎn)管理有四個(gè)方面的含義：全過(guò)程的風(fēng)險(xiǎn)管理、全部風(fēng)險(xiǎn)的管理、全方位的管理、全面有效的組織措施。
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