價值投資視角的代表人物格雷厄姆，勸誡交易者將投資建立在合理可靠的基礎(chǔ)上，以證券的“內(nèi)在價值”為基礎(chǔ)進(jìn)行投資，以抵御市場崩潰來臨時的風(fēng)險。在買入價格和價值之間，尋求一個“安全邊際”。

　　巴菲特強(qiáng)調(diào)的投資理念：“第一條，保住本金；第二條，保住本金；第三條，不要忘記第一條和第二條”；“投資人并不需要做對很多事情，重要的是不犯重大的過錯”。在秉承格雷厄姆理念的基礎(chǔ)上，兼顧股票的成長性。

　　以上價值投資理念的核心思想，是從“公司”視角出發(fā)，尋求理想的交易目標(biāo)，建立有利的盈虧比來解決市場漲跌的不確定性。具體做法就是用公司的內(nèi)在價值和穩(wěn)定的財務(wù)表現(xiàn)，以較長的時間框架去抹平短期的價格波動，從公司市值的成長中獲得長期確定性盈利。

　　這個過程中當(dāng)然會發(fā)生虧損，但具有“安全邊際”的買入價格，決定了虧損的幅度較小，所選擇公司的內(nèi)在價值和成長性，決定了盈利的幅度較大，又由于此類優(yōu)質(zhì)公司在市場上的稀缺性，使之具備相當(dāng)?shù)膭俾蕛?yōu)勢；而且，因適度分散的資產(chǎn)組合，從這一視角所選擇的公司，所選擇的時機(jī)，同時大跌的概率進(jìn)一步降低。

　　典型如巴菲特的價值投資者，把“保住本金、不犯重大過錯”這兩條作為第一要點(diǎn)，就是強(qiáng)調(diào)限制虧損尤其是避免發(fā)生“大幅虧損”對該投資策略重要性。剩下的部分就是用公司的“價值”和“成長性”去實現(xiàn)“盈”——這些行為特征確鑿地證明了該投資策略的內(nèi)核也是盈虧比，只不過是從“基本面”的視角去達(dá)到目的。盈虧比與勝率優(yōu)勢兩者，最大限度保障了它的確定性。

　　如果你秉承的是價值投資理念，具有成熟的分析思路，很大概率將會與市場基金、機(jī)構(gòu)、大資金在同一時間，買入同一類公司的股票，這就是“市場共識”引導(dǎo)資金流向，少數(shù)股票因此成為眾多資金流的必經(jīng)之路，形成“連續(xù)的隨機(jī)”——趨勢。

　　以查爾斯?道為代表的市場走勢分析視角，提供了一種能夠自我驗證的觀測股市走勢的方法，并在此基礎(chǔ)上誕生了價格走勢指數(shù)（道瓊斯指數(shù)以及全球各類金融指數(shù)），成為股票、期貨、外匯市場從業(yè)者對市場進(jìn)行技術(shù)分析的基石。

　　其基本觀點(diǎn)是價格反映市場并定價未來，走勢具有趨勢性，并同時存在作用力、反作用力以及相互作用，所以價格趨勢既有主要運(yùn)動，又有次級運(yùn)動，由于市場參與者行為動機(jī)的同構(gòu)性，表現(xiàn)在走勢結(jié)構(gòu)上，就是由一系列頂部、底部等若干高低點(diǎn)構(gòu)成的趨勢與轉(zhuǎn)折，且在各級別交易周期上具有相似性。

　　其后的代表人物江恩、艾略特、斯坦利?克羅、約翰?墨菲、纏中說禪等，操作原則都立足于這一基本觀點(diǎn)，其交易模式中買入時機(jī)、持倉條件、退出條件，以及支撐位、壓力位、買點(diǎn)、賣點(diǎn)，以股票為例，即在價格走勢上找到一個下跌衰竭、且上漲合力相對于下跌合力具有勝率優(yōu)勢的位置為買點(diǎn)。

　　以做多為例，理想的位置有兩類：
　　一類是“轉(zhuǎn)折買點(diǎn)”，主要運(yùn)動為下跌走勢，其下跌力度衰竭，走勢反彈的底分型附近；另一類是“順勢買點(diǎn)”，在已經(jīng)形成的上漲走勢中，其次級運(yùn)動低點(diǎn)（回調(diào)底分型低點(diǎn)）就是較理想的位置。

　　附注：技術(shù)分析方面，達(dá)成勝率優(yōu)勢所需的重點(diǎn)知識會在后文詳細(xì)敘述，但本節(jié)的重點(diǎn)不在于此，暫時略過。

　　做空的情形則與此相反，理想的建倉位置就是下跌走勢次級運(yùn)動高點(diǎn)，即大趨勢的小反轉(zhuǎn)之處，下跌走勢中反彈力度衰竭的頂分型高點(diǎn)附近......諸如此類所設(shè)想的種種情形，無非都是為了實現(xiàn)有利的盈虧比，如果發(fā)現(xiàn)市場向反方向波動的幅度超出預(yù)設(shè)，立即退出，如果正確，則長久持倉。這類交易系統(tǒng)的內(nèi)核，與價值投資也是一致的，都是“盈虧比”。比如纏中說禪歸納出走勢視角下最典型的“3類買點(diǎn)”，由大級別走勢背馳產(chǎn)生的“1類買點(diǎn)”，以及由次級別走勢背馳產(chǎn)生的2類買點(diǎn)、3類買點(diǎn)。介入后，如果走勢突然又變得“不能搞”了，便立即退出；如果走勢如預(yù)期，則把倉位發(fā)展為大級別持有，直到大級別賣點(diǎn)來臨——所謂“3類買點(diǎn)”的位置，全在上漲走勢底分型低點(diǎn)，實質(zhì)“3類”都同屬于一類，即走勢里占據(jù)了“盈虧比”優(yōu)勢的位置。

　　現(xiàn)實中，市場參與者卻往往被細(xì)枝末節(jié)所吸引，一葉障目不見泰山，甚至不知不覺陷入尋求市場漲、跌“確定性”的歧途，問道于盲、緣木求魚，以為“圣杯”藏在這里，卻未洞察到盈虧比內(nèi)核。缺少了這個內(nèi)核，任何看似強(qiáng)大的交易策略都是脆弱的。

　　最有代表性的一種是“內(nèi)幕消息”、“專家建議”。熱衷于依據(jù)此類信息交易的，認(rèn)為它具有最高的確定性盈利價值，因此寄托極大的信任，頻繁、連續(xù)重倉投入。

　　現(xiàn)實中，“連續(xù)的隨機(jī)”在任何策略中都可能發(fā)生，比如憑“內(nèi)幕消息”連續(xù)幾次盈利，但那依舊不是確定性。

　　因為市場漲跌的不確定性，對一切市場參與者一視同仁，因此連內(nèi)幕消息的源頭、第一手信息都無法保證“確定性”，何況傳播到二級市場的二手、三手信息？

　　內(nèi)幕消息的信奉者，把資金押注在判斷內(nèi)幕消息真假上，這與直接押注在判斷市場漲跌上，沒有實質(zhì)差別。以為有了內(nèi)幕消息，就獲得了市場上漲、下跌的確定性，主動放棄了“盈虧比”設(shè)置；即使出現(xiàn)了大幅虧損，由于覺得有所依憑，依然無條件逆勢持倉，后果就是失去所有盈利和本金。

　　但是，只要貫徹執(zhí)行“盈虧比”策略，即使按內(nèi)幕消息去交易，同樣可以成功，甚至用其他更離譜的奇葩交易方式，效果都不會太差。比如有一個奇人，每次交易的決策依據(jù)就是拋手機(jī)，正面朝上就做多，背面朝上就做空；或者是用石頭砸自己鼻子，左鼻孔出血就做多，右鼻孔出血就做空。如果你是他的對手盤，有沒有把握必然贏他？——當(dāng)然沒有。因為在概率性面前，總體上看，無論是隨機(jī)選擇還是過度分析，得到的結(jié)果都是不確定性，用不同的“分析”方法也一視同仁。

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