01/

頻率法，也就是利用頻率度量概率，是現(xiàn)代統(tǒng)計(jì)學(xué)的基礎(chǔ)。

頻率，就是某一個(gè)隨機(jī)事件出現(xiàn)的次數(shù)，除以整體事件的次數(shù)，得到的值就是這個(gè)隨機(jī)事件發(fā)生的頻率。

頻率法就認(rèn)為，在有足夠多的數(shù)據(jù)的情況下，隨機(jī)事件發(fā)生的頻率會(huì)無限接近它真實(shí)的概率。

比如，很多人認(rèn)為飛機(jī)是一種危險(xiǎn)的交通工具，到底有多危險(xiǎn)呢？衡量飛機(jī)的危險(xiǎn)性，最直接的方法就是計(jì)算失事率嘛。我們用過去這么多年飛機(jī)失事的次數(shù)，除以飛機(jī)總的飛行次數(shù)，得出的就是飛機(jī)失事的頻率。頻率法認(rèn)為，這個(gè)飛機(jī)失事的頻率，就是未來飛機(jī)失事的概率。

總之，在頻率法的眼中，概率是可以靠隨機(jī)事件發(fā)生的頻率來計(jì)算出的。

所以，我們可以用某一隨機(jī)事件已經(jīng)發(fā)生的頻率，去預(yù)測(cè)它未來發(fā)生的概率了，也就有了通過歷史預(yù)測(cè)未來的可能。

而頻率法的基礎(chǔ)，正是大數(shù)定律。

大數(shù)定律：隨著數(shù)據(jù)越來越多，頻率接近概率不僅是可能性越來越大，而是幾乎一定。也就是說，隨著數(shù)據(jù)越來越多，頻率最終一定會(huì)接近真實(shí)概率。

大數(shù)定律又被稱為“黃金定理”，它讓我們真正能用整體的確定性來對(duì)抗局部的隨機(jī)性。

大數(shù)定律就像一根繩索，用整體的確定性約束著局部的隨機(jī)性，隨著數(shù)據(jù)的增加把頻率這個(gè)口袋越勒越緊。

需要注意：當(dāng)數(shù)據(jù)有限的時(shí)候，局部頻率和整體概率之間是有誤差的。只有隨著數(shù)據(jù)量的增加，局部頻率才會(huì)越來越接近于整體概率。

02/

哲學(xué)家叔本華說：“阻礙人們發(fā)現(xiàn)真理的障礙，并非是事物的虛幻假象，也不是人們推理能力的缺陷，而是人們此前積累的偏見”。

真正的貝葉斯主義者不是這樣。他們會(huì)尊重先入之見，因?yàn)樗且磺行轮某霭l(fā)點(diǎn)，但又隨時(shí)準(zhǔn)備清空存量，以避免掉入這一陷阱。

03

概率論解決問題的核心思路：把局部的隨機(jī)性轉(zhuǎn)化為整體上的確定性。

要實(shí)現(xiàn)這個(gè)轉(zhuǎn)化，靠的是什么呢？當(dāng)然就是“概率”。當(dāng)一件事的概率確定了，它在整體上發(fā)生的可能性就確定了。

我們是如何度量概率的呢？

簡(jiǎn)單來說，常用的度量概率的方法有三種——定義法、頻率法、迭代法。其中頻率法背后對(duì)應(yīng)的是大數(shù)定律，迭代法對(duì)應(yīng)的是貝葉斯定律。

頻率法，就是利用頻率度量概率。頻率法認(rèn)為，在有足夠多的數(shù)據(jù)的情況下，隨機(jī)事件發(fā)生的頻率會(huì)無限接近它真實(shí)的概率。

頻率：一個(gè)隨機(jī)事件出現(xiàn)的次數(shù)除以整體事件的次數(shù)，得到的值就是這個(gè)隨機(jī)事件發(fā)生的頻率。

第一個(gè)對(duì)頻率和概率這個(gè)關(guān)系進(jìn)行證明的，是雅各布·伯努利，一個(gè)十七世紀(jì)的瑞士數(shù)學(xué)家，也是那個(gè)時(shí)代最有才華的數(shù)學(xué)家之一。 雅各布·伯努利，花了20年的時(shí)間，證明了這個(gè)“不言自明”或者說“顯而易見”的結(jié)論：隨著試驗(yàn)數(shù)據(jù)不斷累積，頻率和概率的差距會(huì)越來越小。

只要重復(fù)的試驗(yàn)或者觀測(cè)的數(shù)據(jù)足夠多，隨機(jī)事件發(fā)生的頻率就會(huì)無限接近它的概率。這就是我們現(xiàn)在常說的“大數(shù)定律”。

大數(shù)定律起作用有個(gè)限制條件，只有在數(shù)據(jù)無限的情況下，隨機(jī)事件發(fā)生的頻率才等于它的概率。

但無限是個(gè)數(shù)學(xué)概念，現(xiàn)實(shí)中哪有什么無限呢？

無論我扔多少次硬幣，都是有限次數(shù)的；無論我記錄了多少次飛行的數(shù)據(jù)，都是有限次數(shù)的；無論我記錄了一個(gè)球員多少場(chǎng)比賽投籃的命中情況，都是有限次數(shù)的。

準(zhǔn)確地說，現(xiàn)實(shí)中所有的事情都是有限的。我們記錄的所有頻率，都只是局部頻率。

當(dāng)數(shù)據(jù)有限的時(shí)候，局部頻率和整體概率之間是有誤差的。

只有隨著數(shù)據(jù)量的增加，局部頻率才會(huì)越來越接近于整體概率。

04/

隨機(jī)播放音樂，雖然不知道接下來會(huì)播放哪一首，但歌單里總共10首歌，下一首肯定是這10首里的一首。

打籃球時(shí)雖然不知道下一次投籃會(huì)不會(huì)命中，但只有投中和投丟兩種可能的結(jié)果。

你看，可能的結(jié)果都是可知的。

而不確定性，是連可能出現(xiàn)結(jié)果的選項(xiàng)都不知道。

比如，我今天出門會(huì)發(fā)生什么事情，這就是不確定性，而不是隨機(jī)性。因?yàn)榭赡馨l(fā)生的事太多了，堵車、下雨、碰到熟人、撿到錢……都可能發(fā)生，根本沒法窮盡所有可能的結(jié)果。 而只有知道了全部可能的結(jié)果，才能分析它們的概率；不知道可能的結(jié)果，就沒法深入研究。

所以說，概率論面對(duì)和處理的是隨機(jī)性，而不是不確定性。隨機(jī)事件結(jié)果選項(xiàng)可知的特性，是概率論發(fā)揮作用的基礎(chǔ)。

本質(zhì)上，不確定性包含隨機(jī)性，隨機(jī)性是不確定性的一種類型。

拿我們熟悉的黑天鵝和灰犀牛這兩個(gè)概念來說。

作為無法預(yù)知的意外事件，黑天鵝就是不確定性。因?yàn)樾嘛L(fēng)險(xiǎn)的類型無法知曉，這種事情沒法用概率描述。而作為可以預(yù)見的潛在風(fēng)險(xiǎn)，灰犀牛就是隨機(jī)性。因?yàn)榛蚁Ｊ且阎?，你知道它很可能發(fā)生，只是不知道什么時(shí)候發(fā)生，這就是隨機(jī)性。

所以說，黑天鵝不是概率論討論的內(nèi)容，而灰犀牛卻屬于概率論研究的范疇。

05/

“高頻交易”是通過快速的買進(jìn)賣出、能獲取遠(yuǎn)超市場(chǎng)平均值的收益。聽起來很高端，但其實(shí)它的本質(zhì)就是條件概率。

我們知道，影響股價(jià)的因素太多了。一年、一個(gè)月、甚至一星期、一天內(nèi)都有各種正面、負(fù)面的信息匯集在一起，很難把握。

但是，如果縮小時(shí)間片段，在一秒，甚至一毫秒這樣短的時(shí)間內(nèi)，影響股價(jià)的因素就變得比較單一了。這時(shí)候，再去把握關(guān)鍵因素，難度就會(huì)小一些，盈利的概率就會(huì)大一些。這就是高頻交易的基礎(chǔ)。

06/

在數(shù)學(xué)上，大數(shù)定律可以表述為：當(dāng)試驗(yàn)次數(shù)足夠多時(shí)，事件發(fā)生的頻率無窮接近于該事件發(fā)生的概率。

應(yīng)用到交易上，可以理解為：當(dāng)交易次數(shù)足夠多時(shí)，盈利的概率（勝率）無窮接近于交易者交易本身能夠盈利的概率。

“交易次數(shù)足夠多”，也就是大量的交易，這個(gè)條件內(nèi)在地要求投資者有能重復(fù)大量交易的資源，說白了就是錢。而事實(shí)上，期貨交易里很多投資者都只是過客，“存活”的時(shí)間不是很長(zhǎng)，這也就失去了做大量交易的基礎(chǔ)，為什么“存活”的時(shí)間不是很長(zhǎng)其中很重要的一點(diǎn)可能就是重倉，總想著重倉博一把這樣是不太好的。所以大量的交易是成功的前提。

07/

凱利公式并不具有實(shí)際操作指示意義，原因在于實(shí)際的不確定交易市場(chǎng)中，勝率與賠率是個(gè)無法預(yù)見的不確定值，但凱利公式具有行為心理的戰(zhàn)略指導(dǎo)意義，它從本質(zhì)上告訴了我們資金管理的重要性。

市場(chǎng)并不存在一種百分百勝率的交易系統(tǒng)，因此才有了資金管理。交易是一場(chǎng)積小勝為大勝的長(zhǎng)期執(zhí)行力行為，資金管理會(huì)擴(kuò)大你的交易容錯(cuò)率，讓你能坦然接受交易系統(tǒng)里必不可少的虧損環(huán)節(jié)，就像坦然接受人生中未能如愿的遺憾。

凱利公式最重要的并不是獲勝概率，也不是獲利空間幻想出來的賠率，而是這兩者間綜合最優(yōu)解——倉位，你的資金管理決定了你的交易生命周期，也是你能否在交易市場(chǎng)長(zhǎng)久生存的關(guān)鍵，長(zhǎng)久存在在市場(chǎng)的投資者一定會(huì)得到命運(yùn)的饋贈(zèng)。

08/

概率，是對(duì)一個(gè)人最有價(jià)值的數(shù)學(xué)知識(shí)，然而我們并沒有認(rèn)真學(xué)過這門課程。為什么呢？

因?yàn)椋?/p>

a、懂得概率計(jì)算，未必具有概率思維；

b、理解概率思維，又未必能夠采取概率行動(dòng)。

人們不愿意計(jì)算。尤其是不愿意計(jì)算概率。更多時(shí)候，人們喜歡采用啟發(fā)式思考，用深藏在記憶中的、被我們編織起來的故事，來取代更精確的概率判斷。

09/

塔勒布曾言，“是否理解概率中的遍歷性，是區(qū)分一個(gè)真正了解世界的學(xué)者和一個(gè)只會(huì)寫八股文式論文學(xué)者的最好標(biāo)準(zhǔn)”。

所謂遍歷性，簡(jiǎn)單來說即動(dòng)態(tài)思維，其本質(zhì)特點(diǎn)是以時(shí)間破空間，以歷時(shí)性破共時(shí)性。維特根斯坦說“一幅圖畫囚禁了我們”，人們太容易被靜態(tài)的空間思維俘獲，而全然不知任何共時(shí)性的空間狀態(tài)都只不過是從動(dòng)態(tài)的時(shí)間之流中抓拍的一個(gè)截面。

忽略存在的時(shí)間維度，缺乏動(dòng)態(tài)的遍歷性思維，這不只是一般民眾的通病，也是無數(shù)哲學(xué)家、科學(xué)家、學(xué)者、知識(shí)分子、政客難以根除的思想頑疾。

10/

職業(yè)投資人和業(yè)余投資者最大的區(qū)別之一，在于職業(yè)選手有源源不斷的彈藥。

巴菲特有保險(xiǎn)公司的浮存金，可以發(fā)債。他還強(qiáng)調(diào)所投公司有很好的自由現(xiàn)金流，他有一個(gè)極小的總部，只在乎旗下公司的經(jīng)理人們把賺到的錢源源不斷地交上來。

即使牛如巴菲特和高瓴，也在源源不斷地獲得資金，為下一次下注準(zhǔn)備籌碼。

只有如此，無限游戲才可以持續(xù)下去，英雄一直留在場(chǎng)上，大數(shù)定律發(fā)揮作用，財(cái)富因?yàn)楸闅v性中的概率優(yōu)勢(shì)、以及最大化的正期望值得以實(shí)現(xiàn)。

這才是“長(zhǎng)期主義”背后的道理。

11/

沒有高賠率相伴的高勝率，是雞肋。

沒有高勝率為前提的高賠率，是賭博。

但市場(chǎng)普遍認(rèn)知到的高勝率，在通常情況下又不可能給你高賠率。

所以問題的本質(zhì)其實(shí)是理解市場(chǎng)的有效性與局限性，理解錯(cuò)誤定價(jià)在什么情況下最容易出現(xiàn)。

12/

交易者有一個(gè)常見的錯(cuò)誤，即根據(jù)交易的結(jié)果來判定交易決策的對(duì)錯(cuò)。

交易是與概率有關(guān)的博弈。任何一種交易策略，無論其有效性怎樣，在一部分時(shí)間里總會(huì)出錯(cuò)，總會(huì)導(dǎo)致交易的虧損，不會(huì)任何時(shí)候都是正確的。

13/

所有的成功都有較大隨機(jī)性，導(dǎo)致成功者本人的敘事經(jīng)常歪曲，旁觀者的總結(jié)更是胡扯。這就是所謂成功不可復(fù)制。隨機(jī)性導(dǎo)致大多數(shù)失敗則具有普遍意義。

Taleb書中的例子：1024只猩猩一起劃拳,贏了的晉級(jí)下一輪,輸了的淘汰。最終會(huì)有一只猩猩成為從無敗績(jī)的王者。

你去采訪這只拳王猩猩，他會(huì)跟你講成功學(xué)。你采訪其他的若干只猩猩，才知道世界的真相是怎么回事。

14/

和"賠率先行，兼顧概率"相反，人生沒有重來的機(jī)會(huì)。人們可以接受沒有千億資產(chǎn)，但不能接受無力給家人最好的照顧。所以此時(shí)把勝率或者說提高下限放到優(yōu)先的位置，把上限或者說最大的成功交給隨機(jī)性。

另外，反脆弱不是風(fēng)控，是在波動(dòng)中受益，本身也有l(wèi)ong gamma策略的含義。想清這個(gè)對(duì)很多決策有巨大的指導(dǎo)意義。

15/

大家都喜歡打獵，一根箭，啪的一聲，射到一頭野豬。多爽。

但是你聽過很多有名的大地主，沒有聽過大獵戶吧。

因?yàn)橐粋€(gè)是確定性的，一個(gè)是不確定性的。

就像一個(gè)是開賭場(chǎng)的，一個(gè)是來賭博的。

少打獵吧，多做一些長(zhǎng)期的，確定性的事情。

交易知識(shí)體系

| 投資 | 價(jià)值 | 宏觀 | 行業(yè) | 企業(yè) | 財(cái)務(wù) | 治理 |

| 投機(jī) | 價(jià)格 | 量能 | 時(shí)間 | 形態(tài) | 趨勢(shì) | 指標(biāo) |

| 套利 | 價(jià)差 | 量化 | 程序 | 算法 | 杠桿 | 復(fù)利 |

| 交易 | 概率 | 資管 | 風(fēng)險(xiǎn) | 預(yù)期 | 止盈 | 止損 |

| 規(guī)則 | 股票 | 基金 | 債券 | 期貨 | 期權(quán) | 外匯 |

| 創(chuàng)業(yè) | 商業(yè) | 團(tuán)隊(duì) | 用戶 | 產(chǎn)品 | 模式 | 股權(quán) |

| 社交 | 營銷 | 需求 | 人性 | 心理 | 領(lǐng)導(dǎo) | 管理 |

| 經(jīng)濟(jì) | 財(cái)富 | 成本 | 效率 | 供求 | 市場(chǎng) | 危機(jī) |

| 金融 | 資產(chǎn) | 資本 | 貨幣 | 利率 | 匯率 | 稅率 |

| 工具 | 方法 | 策略 | 原理 | 規(guī)律 | 模型 | 系統(tǒng) |

| 認(rèn)知 | 思維 | 邏輯 | 決策 | 執(zhí)行 | 復(fù)盤 | 成長(zhǎng) |

| 學(xué)習(xí) | 讀書 | 寫作 | 人物 | 故事 | 效應(yīng) | 輸出 |

交易投機(jī)學(xué)

一、交易理念

交易理念貫穿交易活動(dòng)的始終，是交易的靈魂。

1. 交易思維

三大思維：邏輯思維、概率思維、策略思維

2. 交易原理

三大原理：正期望值、大數(shù)定律、復(fù)利效應(yīng)

正確率、盈虧比、高勝率、高賠率、頻率概率、大數(shù)法則、概率游戲、小數(shù)定律、小數(shù)法則、賭徒謬誤、正反饋、滾雪球、反身性、72法則、復(fù)虧效應(yīng)、盈虧非對(duì)稱

3. 交易規(guī)律

三大規(guī)律：均值回歸、極值爆表、有限理性

自然規(guī)律 、社會(huì)規(guī)律、人性規(guī)律，正態(tài)分布、高斯分布、冪律分布，交易心理、貪婪、恐懼、懶惰、慣性、幻想、沉沒成本、羊群效應(yīng)、從眾心理、逆向合理化

4. 交易原則

三大原則：先生存后發(fā)展、先勝率后賠率、先方向后位置，左側(cè)交易、右側(cè)交易

二、交易規(guī)則

運(yùn)動(dòng)員不懂比賽規(guī)則，會(huì)被罰；投資者不懂交易規(guī)則，會(huì)吃虧。

1. 微觀結(jié)構(gòu)

六大模塊：訂單形式原則、交易離散構(gòu)件、價(jià)格形成機(jī)制、價(jià)格穩(wěn)定機(jī)制、交易信息披露、交易支付機(jī)制

市價(jià)訂單、限價(jià)訂單、訂單優(yōu)先原則、最小報(bào)價(jià)單位、最小交易單位，集合交易、連續(xù)交易、報(bào)價(jià)驅(qū)動(dòng)、訂單驅(qū)動(dòng)，大宗交易，漲跌幅限制、大盤斷路器、個(gè)股斷路器、最大價(jià)格升降檔位限制、保證金制度、頭寸限制、股市穩(wěn)定基金，清算交收，日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易 、T+0交易、信用交易、買空賣空、融資融券

2. 市場(chǎng)質(zhì)量

三個(gè)維度：市場(chǎng)有效性、市場(chǎng)穩(wěn)定性、市場(chǎng)流動(dòng)性

市場(chǎng)效率、信息效率、有效市場(chǎng)假說、弱式有效市場(chǎng)、半強(qiáng)式有效市場(chǎng)、強(qiáng)式有效市場(chǎng)，市場(chǎng)波動(dòng)性、基本波動(dòng)性、臨時(shí)波動(dòng)性，交易即時(shí)性、市場(chǎng)寬度、市場(chǎng)深度、市場(chǎng)彈性

三、交易決策

沒有技術(shù)做支撐，再好的心態(tài)也只是空中樓閣。

1. 量

量能、成交量、成交額、買盤賣盤、現(xiàn)手總手、量比、換手率、委買委賣、放量縮量、天量地量、量在價(jià)先、量?jī)r(jià)配合、量?jī)r(jià)背離、天量天價(jià)、地量地價(jià)

2. 價(jià)

價(jià)格、卡位思維、三大前提、K線繪制、陰陽方向、實(shí)體強(qiáng)弱、影線轉(zhuǎn)折、普通坐標(biāo)、對(duì)數(shù)坐標(biāo)

3. 時(shí)

時(shí)間、市場(chǎng)周期、K線周期、周期互動(dòng)、周期共振、周期矛盾、看大做小、由小轉(zhuǎn)大

4. 形

形態(tài)、走勢(shì)、道氏理論、短中長(zhǎng)、上下盤、N字結(jié)構(gòu)、反轉(zhuǎn)買點(diǎn)、回撤買點(diǎn)、終極買點(diǎn) 、真假突破、波浪理論、波浪起點(diǎn)、波浪三大買點(diǎn)、K線形態(tài)、雙K線組合、三K線組合、多K線組合

5. 趨

趨勢(shì)、趨勢(shì)線、移動(dòng)平均線、均線周期、單均線扭轉(zhuǎn)、雙均線交叉、多均線組合、龍尾K線、甩尾技術(shù)、價(jià)格穿越、金叉死叉、均線收斂、均線發(fā)散、多頭排列、空頭排列、均線即價(jià)值、爆米花過程、主動(dòng)回歸、被動(dòng)回歸、葛蘭威爾八大法則、均線六大買賣法則、牛熊分界線

6. 指

指標(biāo)、MACD指標(biāo)、MACD的0軸內(nèi)涵、同離走勢(shì)、背離走勢(shì)、同回走勢(shì)、盤回走勢(shì) 、頂?shù)妆畴x、線柱背離、多重背離、123法則、2B法則、MACD三大買點(diǎn)、MACD四大柱子、多空臨界指標(biāo)、多空臨界線、多空目標(biāo)位 、模擬K線預(yù)演未來

7. 套

套利、投機(jī)交易、套利交易、一價(jià)定律、跨期套利、跨市套利、跨品種套利、期現(xiàn)套利、牛市套利、熊市套利、蝶式套利、正向套利、反向套利、價(jià)差交易、預(yù)測(cè)價(jià)差、反推價(jià)格

四、交易執(zhí)行

知而不行非真知，行而不知是盲行。有效決策與高效執(zhí)行，相互依存。

1. 資金管理

馬丁策略、鞅策略、反鞅策略、凱利公式、固定分?jǐn)?shù)法、最大損失法、市場(chǎng)波幅法 、ATR平均真實(shí)波幅、固定比率法、遞減分?jǐn)?shù)法、遞減f值法

2. 風(fēng)險(xiǎn)管理

五種方法：分散、對(duì)沖、保險(xiǎn)、止損、暫停

系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)、非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、黑天鵝風(fēng)險(xiǎn)、灰天鵝風(fēng)險(xiǎn)、灰犀牛風(fēng)險(xiǎn)

3. 程序化交易

系統(tǒng)化交易、自動(dòng)化交易，Python語言、MQL5語言

4. 算法交易

訂單分割、訂單智能路由、DMA直通交易、交易成本、直接成本、間接成本、交易傭金、交易費(fèi)用、經(jīng)手費(fèi)、監(jiān)管費(fèi)、過戶費(fèi)、交易稅、印花稅、買賣價(jià)差、延遲成本、時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)沖擊、WAP策略、 VWAP策略

5. 交易策略

箱體網(wǎng)格策略、追漲馬丁策略、暫停重啟策略

五、交易評(píng)估

交易評(píng)估是對(duì)整個(gè)交易活動(dòng)的評(píng)價(jià)和總結(jié)，以便于未來改善和提高。

收益率、夏普比率、最大回撤、資金曲線、軟件評(píng)估

——

交易之道至簡(jiǎn)，執(zhí)簡(jiǎn)方能馭繁，

以奧卡姆剃刀，破除交易表象，

回歸交易本質(zhì)，發(fā)現(xiàn)趨勢(shì)價(jià)值！