第一波出海的充電樁模塊公司，已經(jīng)快月入一個億了

A探索者 2023-08-04 發(fā)布于江西

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新能源產(chǎn)業(yè)家｜投資洞察

在淘金潮中，穩(wěn)賺不賠的還是賣鏟子的生意。

充電樁行業(yè)激戰(zhàn)正酣，而靠著賣充電模塊的公司即將上市了。

要說這兩年最火的創(chuàng)業(yè)項目里，充電樁加盟生意一定能排在前列。2022年，國內(nèi)充電樁月均新增5.4萬臺。充電樁項目“0元加盟”、“幾萬元創(chuàng)業(yè)”、“無需人工值守”，儼然是年輕人創(chuàng)業(yè)的心頭好。

不過眾所周知的是，在淘金潮中，穩(wěn)賺不賠的還是賣鏟子的生意。

近日，深圳優(yōu)優(yōu)綠能遞表創(chuàng)業(yè)板，擬募資7個億，主營業(yè)務(wù)為直流充電樁的充電模塊。充電模塊是新能源汽車直流充電設(shè)備的核心部件，是實現(xiàn)整流、隔離、濾波等功率變換的基本單元。

2018年，優(yōu)優(yōu)綠能推出的恒功率30KW充電模塊，是行業(yè)內(nèi)最早推出30KW充電模塊的廠商之一，目前也是公司的主力產(chǎn)品，銷售占比在70%以上。

此后幾年，充電樁生意也隨著新能源車的銷售扶搖直上。2019-2022年，優(yōu)優(yōu)綠能分別實現(xiàn)營收0.99億、2.10億、4.31億和9.88億，三年累計增長達10倍。

2020-2022年優(yōu)優(yōu)綠能營收及毛利

穿透招股書，優(yōu)優(yōu)綠能的第一大客戶是萬邦數(shù)字。后者更為大眾熟知的名字是“星星充電”，在去年運營了34.3萬臺公共充電樁，僅次于已上市的特來電。星星充電同時還是優(yōu)優(yōu)綠能的股東。

優(yōu)優(yōu)綠能為何能夠?qū)崿F(xiàn)10倍增長？靠著賣鏟子的生意有多香？

先傍上頭部充電樁運營商，后又出海撈金

鏟子賣得好不好當(dāng)然得看下游行業(yè)夠不夠卷。國內(nèi)充電樁基礎(chǔ)設(shè)施的發(fā)展歷程可概括為四個階段：

2012-2015年的萌芽期：充電基礎(chǔ)設(shè)施保有量低、規(guī)模??；

2015-2018年的自由發(fā)展期：國家全面放開電動汽車充換電設(shè)施市場，資本開始涌入，充電樁保有量增長迅速；

2018-2020年的調(diào)整期：充電樁行業(yè)盈利能力未能提升，充電樁保有量增速下降；

2020年以來的重新啟動期：國家首次將新能源汽車充電樁列為七大新基建領(lǐng)域之一。政策支持與資本助推下，充電基礎(chǔ)設(shè)施市場迅速增長。

圖片來源：中國充電聯(lián)盟，華泰研究

優(yōu)優(yōu)綠能成立的2015年，恰逢電動車充換電市場開始全面放開。

優(yōu)優(yōu)綠能業(yè)績的爆發(fā)期要到2017年，國內(nèi)市場上使用的充電模塊規(guī)格仍以 15KW 和 20KW 為主。受特斯拉自營超級充電站的帶動，快充成為解決“里程焦慮”的共識。

當(dāng)年，優(yōu)優(yōu)綠能搶先推出了最高輸出電壓分別為 500V、750V 的30KW充電模塊，一舉得到星星充電的關(guān)注。2020年，優(yōu)優(yōu)綠能向星星充電的銷售占比就超過了一半，達到了50.90%。

搭載優(yōu)優(yōu)綠能充電模塊的充電樁

為了維持穩(wěn)定的訂單來源，優(yōu)優(yōu)綠能和大客戶形成了強綁定。

招股書顯示，星星充電母公司萬幫數(shù)字持有公司2.67%的股份。欣恩科技實際控制人金衡為優(yōu)優(yōu)綠能股東星耀實業(yè)的合伙人，間接持有公司 1.37%的股份。玖行能源母公司股東中電投，也部分持有優(yōu)優(yōu)綠能股份。

這些公司都仍然或者曾經(jīng)處于優(yōu)優(yōu)綠能前五大客戶名列。

不過，依賴單一大客戶的劣勢很明顯。星星充電和特來電是國內(nèi)充電樁運營商“雙雄”，但特來電的充電模塊均是自主生產(chǎn)，不對外采購。當(dāng)下游充電樁競爭愈發(fā)激烈時，依賴大客戶的優(yōu)優(yōu)綠能也只能一起應(yīng)戰(zhàn)。

2021年，優(yōu)優(yōu)綠能的內(nèi)銷毛利率就驟降到了19.96%，主營產(chǎn)品銷售單價從3304元/臺降到了3076元/臺。報告期內(nèi)的內(nèi)銷毛利率也長期低于行業(yè)均值。

優(yōu)優(yōu)綠能與可比同行毛利率

為了避開國內(nèi)市場的激烈競爭，優(yōu)優(yōu)綠能從2021年就開始重點布局海外市場，出海撈金。

2018年，優(yōu)優(yōu)綠能就與瑞士公司ABB達成了合作，其是機器人四大家族之一，也是國外充電樁運營商前十。從2020年，優(yōu)優(yōu)綠能對其銷售的規(guī)模逐漸上升。2022年ABB超過星星充電，成為優(yōu)優(yōu)綠能第一大客戶，銷售額達到2.75億元。

截至 2023 年 3 月，優(yōu)優(yōu)綠能仍為 ABB 境外主體30KW充電模塊唯一供應(yīng)商，為后者的美國代工廠供貨。值得一提的是，ABB同樣是優(yōu)優(yōu)綠能的持股股東，占股7.8%。

優(yōu)優(yōu)綠能是ABB和星星充電的主要供應(yīng)商

出海的效果相當(dāng)顯著。

從招股書來看，優(yōu)優(yōu)綠能境外銷售額占比自2019年以來逐年遞增分別為14.55%、19.78% 、 24.05% 、43.01%。每年海外銷售的毛利率均是雙倍于國內(nèi)。海外銷售占比更是超過了占比不到20%的友商。

出身華為艾默生系，志同道合一起創(chuàng)業(yè)

優(yōu)優(yōu)綠能的核心團隊出身知名的華為艾默生系。

華為艾默生是電源屆的黃埔軍校，是成就A股最多上市公司的創(chuàng)業(yè)群體，有十多家公司在A股上市。

優(yōu)優(yōu)綠能的董事長柏建國、兩個董事鄧禮寬和鐘曉旭都曾在華為-艾默生系任職，隨后共同在三家公司任職，離職入職時間都相當(dāng)接近。

2015年8月，三人再次共同離職，創(chuàng)立優(yōu)優(yōu)綠能。柏建國、鄧禮寬分別主攻硬件方向和軟件方向，形成互補。

不過，雖然靠著一炮成名的30KW充電模塊打開銷路，后續(xù)優(yōu)優(yōu)綠能并未堅持加大研發(fā)投入，研發(fā)費用占比僅為同行可比公司的一半。

招股書顯示，2020-2022年間，優(yōu)優(yōu)綠能研發(fā)費用分別為1120.29萬元、2149.00萬元和4018.26萬元，占各期營業(yè)收入的比例分別為5.34%、4.99%和4.07%。

可比公司期內(nèi)研發(fā)費用率平均值分別為11.96%、11.07%和9.60%，同期相差5%左右。

公司與同行業(yè)可比公司研發(fā)費用投入對比

在2017年之后，優(yōu)優(yōu)綠能在業(yè)績增長的節(jié)點，開始密集接受資本。

從2019年5月第三次增資開始，估值約為1億。2020-2022年每年一次增資擴股，估值分別為2.27億、23億和26.24億，3年增長達26倍，背后股東齊聚各個下游客戶、曾投資比亞迪的正軒投資等。而這次IPO，優(yōu)優(yōu)綠能公司估值更是達到28億人民幣。

值得注意的是，在優(yōu)優(yōu)綠能距離公司上市輔導(dǎo)僅2個月的最后一次增資擴股，雷軍持股的小米智造突擊入股，投資1.15億，占股4.39%。據(jù)優(yōu)優(yōu)綠能國內(nèi)銷售總監(jiān)盧州表示；“今年小米推出的首款車型將搭載優(yōu)優(yōu)綠能的充電配套部件。”