一個前瞻性的信號

靜思之 2023-09-03 發(fā)布于上海

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這段時間，一直在出利好。

市場面上，你說要降印花稅，就給你減半；你說要限制減持，就給你限制；你說沒增量資金，把融資杠桿提升；你說量化割韭菜，那就重點監(jiān)控，要求上報交易數(shù)據(jù)。

印花稅減半征收，很實惠，也最有信號意義。而減持新規(guī)雖然還有很多地方需要完善，但說明開始重視一些根本性的長期性的問題。對量化的監(jiān)管，雖然感覺沒打到七寸，但在民意洶洶之下，回應(yīng)這么快速，態(tài)度是有的。

在著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家吳曉求看來，資本市場改革的核心是讓A股市場能夠形成一個各方正常共處的生態(tài)鏈；對減持的鎖定附加一個財務(wù)約束指標(biāo)，這是股權(quán)分置改革的2.0版。當(dāng)前的改革方向是對路的，會對市場產(chǎn)生長期的影響，但需要比較長的時間才能見效。

這些利好組合拳，看得出，政策方向是對的，目標(biāo)是明確的，就是把股市搞好。

基本面上，本周也有實質(zhì)性利好，就是降低房地產(chǎn)首付比例降低房貸利率放松限購減稅。

中國的存量經(jīng)濟(jì)，或者說舊經(jīng)濟(jì)，主要就是房地產(chǎn)。而以金融和房地產(chǎn)行業(yè)占據(jù)最大權(quán)重的上證指數(shù)，就是舊經(jīng)濟(jì)的代表。要穩(wěn)住上證指數(shù)，必須穩(wěn)住房地產(chǎn)，既要穩(wěn)住房價，也要穩(wěn)住地產(chǎn)成交量。所以房地產(chǎn)新增，是穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的最大利好，有望托住市場普遍擔(dān)心的“經(jīng)濟(jì)底”。

但是，股市顯然還不領(lǐng)情。

代表救市信心的“牛市旗手”券商板塊，周一集體高開后大幅下跌，全周較上周末收盤價下跌3.77%；房地產(chǎn)指數(shù)周一周二表現(xiàn)強(qiáng)于大盤，但周四竟然大跌5%。

這兩個板塊，是7月以來領(lǐng)先于大盤指數(shù)反彈的?，F(xiàn)在這么個走法，顯然市場又陷入了有“利好出臺即利空“的弱市思維。

是救市力度還不夠，還是市場本身反應(yīng)太遲鈍甚至錯了？

雖然有句股諺說“市場總是對的”，但在某個階段來看，市場可能是對的，也可能是錯的。

那有沒有前瞻性的信號呢？

令狐不沖注意到，最近期貨市場的大宗商品漲得很不錯。文華商品指數(shù)已經(jīng)從6月1日的165點上漲到上周五的193點，連漲3個月，漲幅接近20%，可以說進(jìn)入技術(shù)性牛市了。

和房地產(chǎn)關(guān)聯(lián)度最高的螺紋鋼，從3388元漲到3800元附近，穩(wěn)住了兩個多月了。

就連13年沒漲的大熊商品天然橡膠，也從底部走出來了，周五還來了個漲停板。令狐馬上就把海南橡膠放進(jìn)了自選股。

股市是炒預(yù)期，期貨市場則是炒預(yù)期的預(yù)期，期市往往和股市聯(lián)動，但有時會領(lǐng)先于股市。

現(xiàn)在期市跟股市明顯背離，是期市錯了，還是股市錯了？

有個觀點很有代表性，說A股的牛市都是跌出來的，只有大跌才有大牛市。

這話也沒錯。沖虛子在周末回顧了一下歷史：

2005年啟動的大牛市，前面從2001年的2245點跌到2005年的998點，跌幅近半，時間為4年。

2009年上證指數(shù)半年翻倍的大反彈，前面是2008年從6124點跌到1664點，跌幅72%。

2014-2015年的牛市，前面是2009年反彈高點3478點跌到2013年的1849點，跌幅46%，時間也長達(dá)4年。

2019-2021年的結(jié)構(gòu)性牛市，前面是從2015年的5178點跌到2018年的2440點，跌幅52%，時間也有3年。

而從2021年2月的3731點，跌到去年4月的低點2863點，跌幅為23%，時間算到現(xiàn)在也只有2年多。有這么溫柔的熊市嗎？

或者說，現(xiàn)在A股更可能是處于2019年以來慢牛行情的中級調(diào)整中呢？

這個階段，周邊國家的股市行情是大漲的，A股不漲反跌，處于相對低位了。

市場處于混沌期，春哥更關(guān)注基本面，比較注重研究特立獨行的上市公司。周末，大戶室請他和股友見面做了個聚會。他在會上分享了一些走獨立行情的板塊和個股?，F(xiàn)在即使牛市回來，但整體性齊漲的大牛市應(yīng)該很難再現(xiàn)了，更可行的是找到符合市場風(fēng)格的結(jié)構(gòu)性牛市板塊和個股。

股市有個RPS指標(biāo)，即股價相對強(qiáng)度，是指在一段時間內(nèi)，個股價格的漲幅在全部股票漲幅排名中的位次值。RPS的值介于0-100之間，通過RPS的值，可以很直觀地看出，在某段時間中該股票價格走勢的相對強(qiáng)弱，RPS值越接近100，則表明該股票走勢相比同期市場其他股票就越強(qiáng)。

春哥通過這個指標(biāo)，找出了一些走勢明顯強(qiáng)于大盤的“獨行俠”；從中再一家家去研究分析，基本面有什么亮點在支撐股價的強(qiáng)勢。結(jié)合最近的中報，春哥和股友們分享了這些公司的基本面邏輯。

股友們對這份獨行俠名單有興趣，可以在成為鐵粉后聯(lián)系作者或留言索取。怎么成為鐵粉？轉(zhuǎn)發(fā)《大戶室日記》公號文章，點文章右下角的贊和在看連續(xù)五天，就可以成為鐵粉，后臺會有記錄。

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